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近期军工板块催化事件不少，引来概念股频频异动。目前我国军工资产证券化率仅30%，3万亿元优质资产仍在体外，增长空间广阔。分析人士指出，作为当前为数不多几个低估值板块，由于利好政策的密集出台，确定性正在递增，后市空间可观。
军工股近3年行情垫底
怎么回事？“我买了一堆军工股，你们却在边境丢石子”这虽是个段子，但也反应了一部分事实。眼看着周边局势一天比一天紧张，但回到A股市场上，说出来可能你会吃惊，军工板块在最近3年的行情里已经连续排名垫底！
当然，这种不出彩，原因是多重的。既有2015年那波炒作后估值太高带来的估值回归，也有2017年本身军工股处于阶段性业绩低估的拖累，当然更少不了相对风平浪静的地缘政治少了点类似此前南海问题这样的刺激。
进入12月份，今年以来出现明显滞涨的国防军工板块频频出现逆市上涨的抢眼表现。
12月7日，国防军工板块逆势崛起，堪称盘面上最大看点。板块内个股普遍飘红，航天航空、船舶制造和军民融合等多个概念题材均有不错表现，中兵红箭、天和防务(300397,股吧)、中国核建3只军工股涨停，北方导航(600435,股吧)、海兰信(300065,股吧)、北化股份(002246,股吧)、际华集团(601718,股吧)等个股均涨超4%。中兵红箭和天和防务昨日均登上深交所个股龙虎榜。
根据广发证券(000776,股吧)策略团队对行业反转的研究，—当年领涨的行业次年变差的概率较高，而当年垫底的行业次年变好的概率较高。也就是说领涨行业大概率会在下一年“由盛转衰”，而垫底行业大概率会在下一年“咸鱼翻身”跻身中上游之列，行业跨年的“反转效应”稍强，而“动量效应”并不显著。
从种种迹象来看，军工股作为对冲的工具，本身已经具有了一定的组合价值。
军工催化事件不断
近期军工板块催化事件不少，包括国务院日前印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署，印度国防部承认因技术原因，其无人机误入中国境内、朝核问题，还有混改、军民融合、院所改制、北斗三号卫星全球组网、国产大飞机C919首飞等等。
在国防部11月例行记者会上,国防部新闻发言人吴谦说,2018年,围绕提高部队备战打仗能力,全军将大抓军事训练,重点做好作战问题研究、紧盯国际战略形势、严格依法治训、适应国防和军改变化、扎实打牢战力基础、坚持从实战需要出发、加强中外合作、大力改善训练条件等八个方面工作。
市场人士表示，国防军工板块异动一是政策利好频现，改革动力充沛。二是随着食品饮料、家用电器等板块白马股近期的持续回调，市场正在寻找新的市场风口。军工板块的政策与改革氛围逐渐浓厚，加上估值逐渐趋近历史中枢，板块已进入行情酝酿期。作为当前为数不多的几个估值仍在低位的板块，由于利好政策的密集出台，确定性正在递增，后市空间也依然相当可观。
2017年新财富第一的安信证券军工分析师冯福章近期认为，2017年预期不能过高，军工体制改革今年有较大进展，但军品定价议价规则改革仍在论证中、资产证券化很难带来二级市场投资机会、混改对股价影响减弱等，10月中旬之后降低对板块预期，但为2018年可以关注年底低估值机会。
3万亿优质军工资产证券化
值得注意的是，军工领域是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块。
截至目前，我国军工总体资产证券化率仅为30%左右，已实现部分重要军品资产证券化，但包括战术级导弹、空军新一代战机、火箭及大卫星总装、航天发动机、军工信息化等在内的核心军品仍在体外，对应至少3万亿元优质军工资产，未来的证券化路径明晰、空间广阔。
12月4日，国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，从七个方面提出推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施。
国信证券(002736,股吧)表示，《意见》指明了国防科技工业领域军民融合深度发展的具体实施方向，内容丰富务实、具有可执行性；打破军民界限、扩大军工单位外部协作，利好民企参与军品配套；积极引入社会资本参与军工企业股份制改造，军工集团资产证券化有望加速；加强太空、网络空间、海洋领域三个重点领域建设；推动军工服务国民经济发展，发展典型军民融合产业。
广发证券表示，随着规划文件陆续出台，军民融合有望持续深化并上升为国家战略，受到国家层面的高度重视。而随着军民融合发展战略的顶层设计接近完善，2018年有望进入军民融合落实、推广阶段。
国金证券(600109,股吧)分析师司景喆称，参考十二大军工集团已有的资产证券化经验，我国的军工资产证券化将主要沿着两条路径推进——从集团业务系统整合到实现分板块总体上市、从非核心资产到核心军品资产注入上市平台，总装类资产和科研院所下属经营性资产将是未来3-5年核心军品上市的重要突破口。
买入时间窗口来临？
近期军工板块催化事件不少，叠加地缘政冶事件频频发生，部分券商认为军工股的入场时间窗口已经到来。
中信建投表示，看好2018年军工板块投资机会，当前是较好的战略配置期。从基本面因素来看，军队体制改革对于武器装备建设的影响已基本消除，相关领域的订单补偿效应较为显著；受美国增加军费影响，国防预算增速或将反弹至7.5%左右；军工科研院所改制在18年或将进一步实现突破，混改、军品定价机制、军民融合等改革也将有序推进。
中金公司表示，近两年来，相继列装或公开亮相的新型航空装备（运-20、歼-20）与舰船装备（国产航母、055型驱逐舰、呼伦湖舰）均具有重要意义，中国军工正在迈入装备升级的新时代。受装备升级驱动，军工板块基本面将在2018年拐点向上、在2019年至2020年加速增长。
海通证券(600837,股吧)表示，年初至今军工板块整体跌幅较大。当前时点军工成长股已具备投资价值，短期而言，部分军工白马股已经跌出低估值，呈现投资价值；长期而言，纵观军工板块估值，当前军工板块动态PE为50倍左右，已是历史低点。
华泰证券(601688,股吧)表示，改革、成长和地缘政治是国防军工板块三大重要催化剂。在混改、价格改革、军民融合、院所改制等改革快速推进和军机产业链迎来成长拐点的行业背景下，军工改革和成长两大投资逻辑已逐渐清晰，改革和成长将是军工行情主要催化剂。同时地缘问题持续发酵，地缘态势将是值得重视的军工投资催化剂。
在标的选择上，中信建投表示应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大投资主线。民参军国产替代方面，重点关注符合行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲三大标准的细分领域，包括军用半导体、军用碳纤维、ATE等相关公司。国家队龙头：中直股份(600038,股吧)、中航光电(002179,股吧)、中航机电(002013,股吧)、国睿科技(600562,股吧)、中国动力、航发动力；民参军国产替代：景嘉微、光威复材、航新科技(300424,股吧)、天银机电(300342,股吧)。
中泰证券表示，关注军工集团所不能覆盖的高精尖领域，从信息化、新材料、转型军工方向，筛选具备底层突破性技术、订单有增量、具有成长性的优质标的。
兴业证券(601377,股吧)表示，基于“聚焦增长”的判断，我们认为2018年军工板块上市公司的订单情况和业绩释放是股价走势的两个核心催化剂，一季度末和中报前后两个时点值得重点关注。
国信证券表示，重点推荐三个方向：具有技术优势的民参军公司和军民通用技术的国企；平台地位明确，具有资产注入确定性和弹性的上市公司。代表军工核心能力的军工集团上市公司。
东兴证券认为，东兴证券指出2016～2017年是军工景气低点，2018年将重返景气周期，当前配置军工既是风格切换、板块轮动的需要，也是为了迎接明年装备采购恢复性增长、集中式爆发做好铺垫、埋下伏笔。重点推荐了中航光电、四创电子(600990,股吧)、航发动力、信质电机(002664,股吧)等公司。
安信证券军工团队建议沿着两条思路配置:以空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司；低估值、预期增长的超跌民参军标的和军工集团标的。
附：12大军工集团旗下A股公司：
中国航空发动机集团：中航动力(600893,股吧)、中航动控(000738,股吧)、成发科技(600391,股吧)。
中国电子信息产业集团：南京熊猫、深科技(000021,股吧)、中国长城、中国软件(600536,股吧)、华东科技(000727,股吧)、彩虹股份(600707,股吧)、振华科技(000733,股吧)、上海贝岭(600171,股吧)、深桑达A。
中国航天科工集团：航天信息(600271,股吧)、航天通信(600677,股吧)、航天晨光(600501,股吧)、航天电器(002025,股吧)、航天科技、航天长峰(600855,股吧)、航天发展(000547,股吧)。
中国电子科技集团：海康威视(002415,股吧)、太极股份(002368,股吧)、华东电脑(600850,股吧)、杰赛科技(002544,股吧)、四创电子、卫士通(002268,股吧)、国睿科技。
中国兵器工业集团：北方创业(600967,股吧)、华锦股份、北化股份、北方国际(000065,股吧)、晋西车轴(600495,股吧)、北方股份(600262,股吧)、光电股份(600184,股吧)、江南红箭(000519,股吧)、北方导航、凌云股份(600480,股吧)、长春一东(600148,股吧)。
中国兵器装备集团：长安汽车(000625,股吧)、保变电气(600550,股吧)、江铃汽车(000550,股吧)、中国嘉陵(600877,股吧)、湖南天雁(600698,股吧)、东安动力(600178,股吧)、利达光电(002189,股吧)、西仪股份(002265,股吧)、中原特钢(002423,股吧)。
中国船舶(600150,股吧)工业集团：中国船舶、中船防务(600685,股吧)、钢构工程(600072,股吧)。
中国船舶重工集团：中国重工(601989,股吧)、中国动力。
中国航天科技集团：航天电子(600879,股吧)、航天机电(600151,股吧)、航天动力(600343,股吧)、航天工程(603698,股吧)、中国卫星(600118,股吧)、四维图新(002405,股吧)、乐凯胶片(600135,股吧)、乐凯新材(300446,股吧)、康拓红外(300455,股吧)。
中国航空工业集团：中航资本(600705,股吧)、中航高科、中航飞机(000768,股吧)、中航地产(000043,股吧)、中航机电、中航电子(600372,股吧)、中航重机(600765,股吧)、中航光电、中航电测(300114,股吧)、中航黑豹(600760,股吧)。
中国核工业集团：中国核电(601985,股吧)、中核科技(000777,股吧)。
中国核工业建设集团：中国核建。
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