鲁西化工：化工园区优势显著，崛起中的化工白马鲁西化工以传统煤化工起家，然后逐渐发展成煤化工、盐化工、氟硅化工和新材料等多线循环、多产业联产模式。

短期来看，Q2季度随着下游需求的好转，产品价格逐渐由跌多涨少变为涨多跌少，而且2季度没有春节的影响，销量环比也有望回升，因此我们预计公司Q2季度业绩环比Q1季度提升。

中期来看，2018年6月份开始PC、甲醇、甲酸、PA6等陆续投产，公司下半年业绩有望继续爆发。长期来看，在刚公布的山东省第一批拟认定园区名单中，鲁西化工园区再度受到官方肯定，这是继公司2016年首家被中国石化联合会授予“中国智慧化工园区试点示范单位”后又一官方肯定，公司历经十三载，大化工园区一体化、集约化、园区化、智能化优势已走在行业前列。

预计2018-2019年36亿、42亿，PE仅有9X、7X，继续建议买入。

华鲁恒升：最低成本、最纯粹煤化工优质白马行业公认的煤化工成本最低的优质龙头，以煤气化(000968,股吧)平台为基础形成一头多线的柔性联产模式，具备320万吨氨醇产能，公司产品中仅己二酸、多元醇原材料为原油，其余基本为煤化工，相对来说煤化工极为纯粹。

煤化工成本最低龙头：1）公司作为全行业公认煤化工成本最低标的，2017年产能为13.68亿方的羰基合成气（CO+H2）生产装置于2017年Q4已经正式投产，至此公司再新增100万吨氨醇生产能力，平台总产能达到320万吨，新产能主要以甲醇为主，投产后公司的甲醇将不仅仅自给自足，甚至外售一部分；公司以水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台，相比于传统的UGI固定床造气工艺，节省成本约300元/吨左右；2）公司煤炭采购通过专用铁路线，节省了陆运成本，相比其他存在陆运的企业，煤炭成本每吨可以节省20元左右；3）“一头多线”柔性联产，可以灵活调节合成氨和甲醇生产比例，实现利润最大化；短期来看，进入Q2季度，公司主营产品甲醇、醋酸维持高景气甚至逐步向上；醋酸近期更是突破历史价格峰值，国内外供应面持续紧张，下游PTA需求旺盛，行业未来几年几无新增产能，景气可以持续，预计Q2季度环比Q1业绩提升。中期来看，公司50万吨乙二醇项目Q3季度投产，产量大幅增加的同时，成本有望进一步降低至4000元/吨以下。长期来看，公司100亿绿色化工新材料组合项目报批省政府，后十三五规划清晰。

预计公司2018-2019净利分别为28.2、33.0亿，对应PE分别为12X、10X，维持买入评级。

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