阿里影业全数退出吴奇隆刘诗诗稻草熊影业明星资本的时代彻底终结

　　近日，阿里影业全数退出了江苏稻草熊影业。8月16日，江苏稻草熊影业投资人信息变更，海南阿里巴巴影业文化产业基金合伙企业退出，稻草熊影业投资总额从此前的1176.47万变更为了1000万。

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　　与此同时，另一家明星公司的命运也不尽相似，9月8日，上市公司长城影视终止了对蒋雯丽家族持有的北京首映时代的收购。巧合的是，阿里影业基金入局稻草熊和长城影视开始计划并购首映时代的时间，都在2016年，那时候，影视行业的寒冬还没有到来，明星资本还是市场上的香饽饽。

　　稻草熊影业和首映时代，从业务实力来看竞争力都不强劲，因为两家公司同属轻资产的明星公司，前者为吴奇隆创立、拥有刘诗诗、赵丽颖等明星股东，而后者拥有蒋雯丽、顾长卫、马思纯等明星股东，明星IP的无形资产，正是阿里影业基金和长城影视最看中的地方。

　　在2014年-2016年影视行业的野蛮生长期，明星资本在影视市场可谓如鱼得水，但当2017年整个行业告别野蛮生长期后，明星资本泡沫也开始被挤出，走向衰落，阿里影业基金和长城影视选择在此时离场，其实并不意外。

　　资本撤离的同时，明星也在撤离，日前，赵薇退出了龙薇传媒高管层，而刘诗诗则清空了所持稻草熊科技的股份。当明星资本成为负面话题后，显然很多明星已经不愿意再搅进这趟浑水了。

　　入股近两年稻草熊仅推出一部作品

　　阿里影业撤资离场

　　稻草熊影业的创立人为吴奇隆，但受限于台湾艺人的身份，稻草熊的法人为刘小枫，吴奇隆担任的则是首席内容官。2015年12月，刘诗诗以200万元的成本受让成为稻草熊的第二大股东，持股12%，赵丽颖在《蜀山战纪》后也相继入股，持股1%。同时，稻草熊影业还持有江苏蓝色沸点影视文化51%的股权，剩余49%股权为赵丽颖所有，可见与赵丽颖绑定颇深。

　　稻草熊影业上一次的股东变更，是在2016年12月26日，阿里影业基金入局，成为稻草熊影业继刘小枫、刘诗诗、赵丽颖之后的第四大股东。股东新增阿里影业基金后，稻草熊影业注册资本新增176万元，由此推算阿里影业持有稻草熊15%的股份。

　　这被不少媒体误读为阿里影业基金以176万就拿到了稻草熊影业15%的股权，但随即稻草熊便发表了声明，表示阿里影业基金是按照15亿的估值对稻草熊的原注册资本进行了增资，如此来算，阿里拿到15%的股权，投资的金额达到了2.25亿。即便估值达到了15亿，相比此前暴风科技(300431,股吧)给出的18亿估值，仍是低了3亿。

　　2016年3月，正在布局泛娱乐的暴风科技宣布计划以10.8亿元购买稻草熊影业60%股权，分别是刘小枫、刘诗诗、赵丽颖所持有的稻草熊影业47.40%、12.00%、0.60%的股权，当时，暴风对稻草熊的估值达到了18亿。

　　交易如果成功，刘诗诗将直接获得6480万元现金和价值1.51亿元的暴风科技股票，以此计算，刘诗诗的身家将增加了2亿多，相比于200万入股的价格，刘诗诗的财富更是暴涨了100倍。就在媒体铺天报道“刘诗诗10亿嫁妆”时，暴风科技的收购却被证监会否决，原因是稻草熊的盈利能力具有较大不确定性。

　　证监会的否决，与交易的高溢价也难逃关系。在暴风科技提出收购时，稻草熊影业成立尚不到两年时间，仅投资拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》两部电视剧，账面资产为3835万元，评估价值15.2亿，增值率高达38倍。按照2016年不低于1亿的业绩承诺，暴风科技收购稻草熊的溢价超过了15倍。

　　虽然实力不被证监会看好，但明星光环笼罩下，稻草熊并不缺合作伙伴。在阿里影业尚未正式入股稻草熊之前，吴奇隆就携电影《蜀山战纪》、电视剧《蜀山战纪2》和《歌尽桃花》三部作品参加了阿里影业2016年6月13日的签约仪式。

　　但距离与阿里达成合作已经过去了两年时间，稻草熊签约的3部作品仅问世1部。《蜀山战纪》电影迟迟未有消息，根据广电总局备案显示，《歌尽桃花》在今年1月才开始拍摄，《蜀山战纪2》虽在今年年初登陆浙江卫视周播剧场，但收视率一直徘徊在0.5%左右，并未掀起热度。

　　2016年-2018年，稻草熊影业投资占比为100%的剧集有11部，但是落实的项目并没有几部，今年，稻草熊影业播出的剧目仅有《寻秦记》和《蜀山战纪2》，二者反响均不理想。项目储备低、作品市场号召力萎靡，仅依赖明星光环生存的稻草熊，对阿里影业带来的增益并不大，这估计也是阿里影业撤资离场的直接原因。

　　长城影视终止收购首映时代

　　蒋雯丽家族公司A股梦碎

　　稻草熊影业被资本放弃的时候，另一家明星影视公司也遭遇了同样的命运。

　　9月8日，A股上市公司长城影视公告称，董事会决定终止对蒋雯丽、顾长卫合计持股20.53%的北京首映时代文化传媒的收购。公告中提到，上市公司目前各项业务经营情况正常，本次重大资产重组事项的终止，不会对上市公司生产经营等方面造成重大不利影响。

　　从2016年12月13日开始至今，长城影视收购首映时代的并购重组计划，已经拖了近两年时间。第一次发布收购预案时，长城影视拟收购首映时代100%的股权，预估值和暂定交易价格分别为13.56亿和13.5亿。因高达30倍的溢价，此项收购引起了证监会的问询，随后长城影视便更改了重组方案，拟收购股权减至87.5%，估值下调为12.1亿元，交易对价也下降到了10.6亿。

　　第二次重组预案公布后，证监会以“首映时代持续盈利能力不确定，且重组完成后上市公司关联交易增加”为由否决了此次收购，但长城影视并未就此放弃。值得注意的是，就在长城影视公布第二次重组方案之后，股价在第二个交易日内几近跌停，也可见资本市场对此次并购并不看好。

　　首映时代被外界所关注是从2016年3月顾长卫夫妇等明星股东入股之后才开始的。当时首映时代的主营业务中加入了影视后期制作和艺人经纪业务，业绩因此突飞猛进。长城影视公告显示，2014年、2015年、2016年，首映时代的净利润分别为18万、368万、4268万，前后翻了237倍。

　　但2017年，首映时代的业绩并不理想，以双方约定来看，首映时代2017年承诺的业绩不低于9000万，但2017年1-8月，首映时代的净利润仅1660万，估计全年很难完成业绩对赌目标。和稻草熊一样，首映时代成为资本宠儿，同因明星光环，在郑爽转售股份退出之后，首映时代彻底成为了蒋雯丽的家族公司，股东中除了蒋雯丽与顾长卫之外，顾长宁为顾长卫堂兄弟，蒋文娟为蒋雯丽姐妹，而新科影后马思纯则为蒋文娟之女。

　　长城影视前身为江苏宏宝，是一家以五金为主的上市公司，跨界进入影视行业后，长城影视不断通过并购重组来进行换核，以保持上市公司业绩。从长城影视2018年的半年报来看，公司营业收入5.75亿，但广告和实景娱乐两大业务合计贡献了96.01%的收入，而影视业务营收仅2295千万，占比3.99%。对长城影视来说，显然需要整合一家影视公司来提振影视业务，但是首映时代，并非是最好的选择。

　　顾长卫虽是知名导演，但其近年的作品并不卖座，集结了章子怡、郭富城的《最爱》票房仅5800万；《一棵心中的许愿树》票房4.4万；虽然也有《微爱之渐入佳境》拿到2.85亿票房，但该影片更像是“向流量低头”的作品，豆瓣仅4.6分。蒋雯丽在近几年主演的电视剧越来越少，完成业绩对赌的希望更多地被压在马思纯身上。

　　但马思纯近几部作品如《将军在上》《橙红年代》等剧都并非首映时代出品，公司能拿到的仅有艺人经纪的收入，恐难支撑首映时代完成业绩对赌。而首映时代虽曾出品过《红高粱》《阳光灿烂的日子》《康熙微服私访记》等爆款影视剧，但近几年并无爆款作品。

　　范冰冰、赵薇、刘诗诗相继退场

　　明星资本走向衰落

　　不难看出，不管是稻草熊影业之于阿里影业，还是首映时代之于长城影视，最大的价值都在于明星IP，毕竟从实力来看，这两家公司都乏善可陈。不过两家资本选择此时离场，与整个影视行业遇冷、明星资本遇冷不无关系。据《华夏时报》报道，一位长城影视投资者透露：“我们主要觉得现在买这种明星IP公司，实在没看点。”

　　在影视寒冬到来之前，业内明星IP公司完全就是香饽饽。不止是稻草熊影视和首映时代，文投控股此前计划并购的海润影视和悦凯影视，都是业内知名的明星IP公司，前者明星股东有孙俪、赵丽颖、刘诗诗，后者是杨洋和其经纪人贾士凯离职欢瑞之后创立的公司，还有宋茜和颖儿持股。此外，骅威文化在今年6月计划收购的东阳曼荼罗影视，正是知名导演张纪中的女儿张悦的公司。

　　五大民营影视公司也钟爱明星IP公司。2015年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视70%的股权，当时这个公司成立仅一天时间，但重要的是，该公司旗下艺人包含李晨、冯绍峰、杨颖、郑恺、杜淳等诸多当红明星。而乐视网在巅峰时期计划并购乐视影业时，当时的乐视影业拥有张艺谋、孙红雷、孙俪、黄晓明、李小璐、郭敬明等在内19位明星股东。

　　明星与影视公司的合作与绑定越来越深，主要还是利用自身商业价值进行投资，因为双方作为“互惠互利”的存在，明星在与影视公司的合作中往往可以以较低的成本获得股份，最终通过股价增值得到不菲的收益。范冰冰初入唐德影视时投资金额仅85.6万，随着唐德市值走向巅峰，范冰冰的持股价格一度飙升至了13亿以上，翻了1518倍。

　　对上市影视公司来说，通过引入明星股东或者并购明星持股的公司，一方面可以利用明星商业价值扩展知名度，在资本市场带来更多想象空间，与此同时，也可以利用明星IP获得更好的业内资源。从理论上来说，影视公司绑定明星，二者属于双赢。

　　但是过度依赖明星资源，并非没有风险，如今的唐德影视，就是最好的负面教材。2015年2月17日，唐德在深交所挂牌上市时，明星股东范冰冰、赵薇的到场，一时让唐德风光无两。得益于与范冰冰的深度捆绑，唐德影视不仅坐拥过808亿的巅峰市值，2014年，仅范冰冰主演的《武媚娘传奇》就为唐德影视带来了71.51%的营收。

　　可当唐德正准备将《武媚娘传奇》的成功复制到《巴清传》身上时，噩梦却在一夜之间来临。《巴清传》男主高云翔陷入“性侵”丑闻后，唐德尚可以通过李晨补拍来拯救这部剧集，可当《巴清传》女主兼唐德持股股东范冰冰也深陷“旋涡”之后，唐德的危机已经走向不可控。

　　几乎与范冰冰出事同步，唐德股价开始跌跌不休，股民也人心惶惶。目前的唐德，市值仅有34.56亿，而今年6月初，唐德的市值还在60亿。如果《巴清传》最终因范冰冰受到牵连，唐德将面临7亿左右的坏账，这对重点押注《巴清传》的唐德来说，打击严重程度可想而知。

　　越来越多的资本开始绑定明星IP公司，也引起了监管部门的注意，毕竟随着明星身价的水涨船高，明星公司被收购的溢价幅度一般均能达到几十倍，已经远超市场一般值，这也是证监会多次介入明星IP公司并购案并否决并购的缘由。

　　高溢价的背后，除了明星IP的无形价值，市场竞争推波助澜也是一大原因。据报道，当初想并购范冰冰持有的爱美神的上市公司并非只有唐德影视一家，另外还有两家上市公司也在争取爱美神。唐德在这场并购中成了最终赢家，但福兮，祸之所倚，明星泡沫破碎如此之快，甚至让唐德猝不及防。

　　影视公司IPO收严、影视公司并购重组被监管、明星天价片酬被限制、明星税收改革，随着影视行业全方面的监管与整改到来，影视行业寒冬已至，而明星资本，同样成了“烫手山芋”。当明星IP的泡沫开始破碎，当捆绑明星IP带来的弊端已有前车之鉴，反应灵敏的资本已经在迅速撤离，阿里影业基金和长城影视皆是，未来抽身的影视公司只会越来越多。

　　与此同时，不少明星也在退出资本市场。7月底，赵薇退出龙薇传媒高管层，卸任公司法人、总经理、执行董事等诸多职位，与此同时，赵薇持股99%的普霖投资也在清算注销，该公司曾参与过万家文化定增，不过最终并未成为万家文化的股东。