为了研究货币政策微观基础的变化，有必要考察股票市场对微观经济主体的货币需求、消费和投资等行为的影响。股票市场的发展，直接影响了微观经济主体的资产选择的范围和形式，为他们进行资产调整提供了便利。微观经济主体资产调整将改变对不同资产的供求，引起消费需求和投资需求的变化，改变货币政策微观基础，并最终影响货币政策的效率。

股票市场的发展为微观经济主体提供了一个新的可以选择的资产，丰富了投资者的资产组合，也为货币当局实施货币政策提供了新的政策传导渠道。从货币政策传导过程看，政策信号能否产生作用取决于该信号能否改变微观经济主体对未来收益的预期。当预期未来收益及其稳定性改变时，他们将根据货币政策导向积极调整自己的行为；相反，如果预期未来收益没有变化，或者预期收益的稳定性没有明显好转，微观经济主体就不会调整自己的行为。微观经济主体在货币政策传导中具有重要作用，其行为构成了货币政策微观基础，本章首先分析股票市场发展对微观经济主体行为的影响。

货币当局在经济中处于管理者的地位，其主要目标是通过货币政策的实施，实现宏观经济目标。在经济中，微观经济主体既包括消费者，也包括企业。消费者人数众多，对宏观经济的影响很大。他们将根据终身财富的变化，积极调整自己的消费行为，以实现效用最大化。企业在经济中的地位极其重要，它们主要通过调整自己的投资行为，以实现企业价值最大化。股票市场的发展，改变了微观经济主体的财富总量及其结构，拓宽了企业的融资渠道。股票市场的发展，使微观经济主体的行为发生了巨大的变化，作为货币政策实施者的货币当局，必须充分意识到这一变化，以便提高货币政策效率。

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