逐渐庞大的艺术品投资市场
——与股票市场之间的互相冲击
南京财经大学艺术品大数据研究团队
艺术品市场已经逐渐发展成为了国内第三大投资市场。然而，相对于股票市场以及房地产市场的繁荣景象来说，艺术品市场依旧较为稚嫩。但其自身所具有的艺术价值、稀缺性以及收藏价值让艺术品在投资者眼中变的更加具有投资价值。如今，中国艺术品市场已经成为全球第二大艺术品市场，这种快速发展推动了我国艺术品金融市场的飞速发展。艺术品份额化交易、艺术品拍卖等艺术品金融投资方式的不断涌现，使得艺术品金融产品逐步向非收藏买家开放。随着艺术品市场与金融行业的逐渐融合，艺术品市场与资本市场的关联性愈发密切。
近期南京财经大学经济学院艺术品大数据研究团队根据2000-2016年期间的国画交易大数据对相关问题进行了深入研究。研究发现，国画交易价格与股票指数之间存在长期协整关系，前者对股票市场冲击的敏感性较高，然而股票市场并不受到艺术品市场价格的冲击。股票市场对艺术品价格的冲击主要发生在之后的第1期和第2期，第3-5期艺术品市场价格会发生反向修正，第5期之后股票市场的冲击基本被吸收完毕。
当前我国艺术品投资市场体量还比较小，会遭遇其他投资市场的冲击，不过还不足以显著冲击其他投资市场。这表明，艺术品投资在事实上已经成为一部分高净值人群规避投资风险的途径。随着艺术品投资市场规模不断扩大，未来艺术品投资市场在整个金融投资领域的影响将逐渐增强，与此相关的学术研究将存在巨大的深入挖掘空间。
该项目的指导老师为南京财经大学经济学院詹鹏博士、王庚教授和张成教授，团队学生为朱柏丞、曾盈和陈梓仪。本项目是南京财经大学经济学院推行本科导师实验模式的成果之一，也是依托南京财经大学经济统计大数据实验室的科研教学成果之一。该项目鼓励学生在指导老师的指导下开展科研训练，并要求科研训练内容使用大数据工具、经济学理论解决现实问题。截止目前已经在学生培养和科学研究方面产生了较好效果。
图1 国画价格均值对数与股市价格对数近15年走势
说明：lnmean是国画艺术品数据均值取对数，ln01是上证综指数据取对数。
图2 上证综指与国画艺术品交易价格脉冲响应图
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