作者：eddy的投资杂记

来源：雪球

很多对股市有误解的人都觉得中国股市是一个赌场。甚至觉得比赌场还不如。

今天eddy想和大家聊一聊股票市场和赌场的区别。

首先大家对赌博有不好的印象是因为一句老话，久赌必输。也就是说赌博的人，长期下来，肯定是会赌的倾家荡产，负债累累的。

之所以会出现这种情况，我们拿一个赌场里面最流行的游戏，百家乐举例子。

其实百家乐从单纯的游戏性上来说是很公平的，不是庄，就是闲。各有百分之50%概率。也就是和抛硬币一样。但是问题是，赌场在这个游戏规则之上设计了一个抽水机制，也就是说每局从赢家手里抽1%的手续费。你下注100块钱，赢了理论上可以赚200元。但是抛去了抽水其实只赚198元。

不要小看这百分之一的抽水，他让一个0期望值的游戏变成了负期望值。

期望值计算公式：你赢钱的概率*赢的钱—你输钱的概率*你输的钱=期望值

50%*98—50%*100=—1

也就是你每玩一次这个游戏你都会输1元。而且百家乐是高频次投注游戏。按照这个期望值，很有可能你一上午就能输100元。相当于你的所有本金。

所以赌场有句老话，不怕你赢钱，就怕你不来。你越是手气顺，大赚特赚的时候。赌场的客户经理们越伺候你到位，各种免费餐券，送免费总统套房，就为了让你多在赌场玩几天。你玩的越多，对于赌场来说越有利。

接下来聊聊股票市场。首先股票市场属于混沌市场，不可以用单纯的概率期望值衡量。另外相对于赌场1%的抽水，股市的交易费用十分低廉，一般只有万3的交易费用算上印花税等等，相当于本金的0.13%的摩擦成本。这个摩擦成本，对于动则持有好几个月的投资者来说其实并不高。

我们在股市上面盈利，主要还是靠股票背后的企业的盈利能力。举个例子，你买入一家企业10pe，每年收益率10%，哪怕不增长，只要你持有不动，你每年10%的收益率都大大高于你买入时候0.13%的摩擦成本。

我们在股票市场上通过价值投资选股的成功的概率，其实是大大高于50%的，只要控制好买入的估值，其实赚钱是大概率事件。

往往亏钱多的是那些，是把股票脱离了背后公司的盈利能力，去赌波动。短期的股价波动不可预测，一买一卖摩擦成本是0.16%（只有卖出有印花税）。根据a股t+1制度，两个交易日就是0.16%。假设每年有230个交易日，也就是说，频繁买卖一年的摩擦成本就是将近18.5%。

对于赌短期波动的人来说，你每年上来就要背上18.5%的亏损，除非在短线的判断成功率有很高的概率，要不然，本金会被巨大的交易成本慢慢吞噬的。

这也是我为什么一直反复强调，日内做t，打板等交易方法风险性的关键原因，如果没有一个好的成功率做铺垫，这些操作是非常危险的。

而价值投资相对而言要求不高，只需要你对公司基本面了解，会看报表，会估值，每年的摩擦成本可以忽略不计。以年为单位的复利慢慢致富。

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