芯片行业具有头部聚集效应，头部公司将获取行业的大部分利润甚至引领行业发展方向；同时芯片企业通常通过并购的方式跨领域发展，以节省新的芯片产品研发时间、资金、人力成本。
目前国内上市公司与芯片业务相关的大概40多家，而且估值普遍较高，例如韦尔股份目前动态市盈率6000多倍；国内芯片企业受益于国产替代的巨大空间，发展迅速，按照传统的PE估值方法无法进行评估。
国内主流芯片公司包括兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技、三安光电、北京君正、闻泰科技，根据企业现状、行业空间、发展速度，对企业投资价值进行分析。
兆易创新：
兆易创新是国内存储器芯片龙头企业，主要产品包括NOR Flash、NAND Flash、MCU；
在NOR Flash领域公司位于全球第三，占据约18%的市场份额，全球NOR Flash市场份额约28亿美元；
在MCU领域，国内MCU市场份额约250亿元，国产替代率不足5%，公司占据国内市场份额2%左右；
在存储器最大的市场DRAM领域，全球DRAM市场份额约1000亿美元，目前主要被三星、海力士、美光三家垄断，公司已经开始相关产品的研发与制造；
公司同时布局SLC NAND领域，属于利基市场，整体市场规模约10亿美元，国际大厂不具备成本优势，利于兆易创新切入。
目前公司总市值1021亿元，2019年业绩预告净利润6.5亿元，同比增长60.49%，营业收入在30亿元左右，目前动态市盈率为209.5倍；从PE角度来看公司估值处于绝对高位，但是公司所处赛道上升巨大，仅MCU单款产品国内市场空间就高达250亿元，公司天花板足够高；虽然从市盈率来看公司估值过高，但是看好公司作为国内存储器龙头企业的长期成长空间。
风险点在于公司产品研发不及预期，NOR Flash产品价格下滑，国产替代进度不及预期。
建议需要关注以下几点：
1、公司主营产品NOR Flash产品价格；
1、公司在MCU市场市占率；
2、SLC NAND领域切入进度；
3、公司DRAM产品研发、制造进度。
圣邦股份：
圣邦股份作为国内模拟芯片龙头企业，2019年业绩预告净利润1.81亿元，同比增长75%，营业收入约8亿元；国内模拟芯片市场空间约2300亿元，国产模拟芯片销售额约130亿元，占比约5%国产替代率非常低，目前境内销售前十企业没有一家是国内公司。
2019年模拟芯片设计企业数量为102家，较2018年减少108家，行业集中度提高；而且模拟芯片行业护城河较深，进入门槛高，圣邦股份作为国内模拟芯片龙头企业，随着国产替代加速，公司行业地位将进一步巩固。
目前公司市值292亿元，对比国际模拟芯片巨头，以及国内市场空间，仍有很大提升空间。
风险：目前公司估值192.86倍，估值高，需要关注公司后续业绩能否消化掉高估值；关注公司产品价格、毛利率、营业收入。
汇顶科技：
汇顶科技是全球指纹识别芯片龙头企业，占据行业39%的市场份额，国内市场规模约150亿元，国内市场收入占其总收入的80%以上。
2019年公司业绩预告净利润为24.49亿元，同比增长230%，以动态市盈率69.28计算，公司市值应为1696.66亿元，当前市值为1479.8亿元，还有大约15%的上升空间。
公司目前已经是全球指纹识别芯片领域龙头，未来盈利的增长主要在于指纹识别在智能手机中渗透率扩大，特别是屏下指纹识别技术随着全面屏的推广占比提升，以及市场占有率的提高。
同时公司也在触控领域布局，关注物联网领域公司发展情况。
风险：指纹识别产品价格下降
韦尔股份：
韦尔股份通过收购豪威科技、思比科进入CIS领域，豪威科技在CIS领域为全球第三，占据约10%的市场份额，思比科主要布局中低端市场。
全球CIS市场规模约180亿美元，市场空间巨大；在国内市场上，约70%的CIS产品需要进口，国产化率低；韦尔股份收购豪威科技后成为国内CIS企业龙头，充分受益于国产替代浪潮。
韦尔股份目前总市值1666.8亿元，2019年业绩预告净利润5亿元，同比增长244.85%，主要来自于收购公司豪威科技；2020年各券商预计公司净利润均在20亿元左右，增长幅度非常大，其准确性仍待评估；公司作为国内CIS龙头企业受益于国产替代浪潮，以及手机、汽车电子等领域摄像头的增量发展，目前公司估值过高，需要关注其子公司豪威科技是否能完成业绩承诺。
风险：智能手机、汽车电子等领域摄像头销售不及预期，子公司豪威科技无法完成业绩承诺。
三安光电：
公司是全球最大的LED芯片生产商，全球LED芯片市场约180亿美元，三安光电占据全球市场约30%的份额，公司凭借先进的技术与产能优势成本远低于同行企业，在竞争中占据优势。目前LED芯片行业处于产能过剩阶段，行业内正在自发去产能，预计会有部分中小企业退出，行业集中度进一步提升，三安光电作为行业龙头更加受益。
公司2019年业绩预告净利润15.57亿美元，同比增长下降45%，以当前市盈率72.97来看公司股价还有约12%的上涨空间；从2018年开始LED芯片行业处于产能过剩阶段，产品价格下跌，导致了今年公司净利润下滑，随着行业去产能以及行业集中度的提升，预计20年公司将迎来业绩反转；公司作为LED芯片龙头企业，国内市场份额约30%，还有提升空间。目前的风险在于：1、估值偏高 2、行业去产能不及预期。
注意事项：
1、LED芯片行业去产能进度；
2、公司在Mini LED、Micro LED领域的发展进度；
3、公司在化合物半导体行业发展进度，这是公司另一利润增长点。
北京君正：
公司通过收购北京矽成进入存储器芯片领域，矽成在全球DRAM芯片行业排名第七，产品主要应用在汽车电子、工控医疗等领域，全球DRAM芯片市场规模约1000亿美元。
2019年公司业绩预告净利润5780.8万元，同比增长327.72%，目前公司披露出的净利润中咱不包括北京矽成承诺利润；北京君正总市值为231.7亿元，动态市盈率402.03倍，如果矽成能够如期完成承诺利润，公司估值水平将大大降低；且行业发展空间大，叠加国产替代利好，看好公司后续发展。
闻泰科技：
公司保护两部分业务，智能手机代工业务ODM、功率半导体；ODM业务为公司起步主营业务，不过ODM行业属于高投入、低利润，净利润非常低往往不到3%，2020年ODM行业会受益于5G换机潮，其他情况下行业发展空间不大。
公司通过控股安世半导体进入功率半导体领域，中国是全球最大的功率半导体市场，市场规模约150亿美元；安世半导体目前产品包括MOSFET、双极晶闸管、二极管、ESD，IGBT还处于筹备阶段。安世半导体属于国内功率半导体龙头企业，但是与行业头部厂商仍有差距，国产替代仍有巨大空间。
目前公司总市值1399亿元，2019年业绩预告净利润15亿元，同比增长2358%，主要来自与对安世集团的收购；预计在2020年公司会对安世集团剩余股份进行收购（目前公司间接持股58.37%），如能顺利完成，公司净利润将再次获得大幅增长。
闻泰科技控股安世半导体成为国内功率半导体龙头企业，受益于行业本身的发展以及国产替代潮流，看好公司未来的发展。
风险：
1、安世半导体业绩不及预期。
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