老规矩，小故事开场

有个朋友有次对我说：“我自己炒股好几年也没搞出名堂，总是来来去去的不赚钱，还亏了一些，干脆把账户交给你，里面大概还剩个5万块左右。你帮我打理，帮我赚点生活费，也不给你太大压力，每个月给我2000块就行了，多赚的归你！”

听罢我用0.001秒过脑子算了下，回他两个字：“再见！”

5万仓位，每个月要给他2000，一年就是2.4万，粗略计算年化收益率为2.4/5X100%=48%。48%的收益率不是说不可能，但是想一直持续稳定获得这么高的收益率却比登天还难。

来看几个数据：

年化收益率48%，五年后，资金变成7.1倍；10年后变成50倍；20年后变成2542倍。给我5万，十年后给你250万，20年后给你1.27亿。老子要有这本事早就是世界首富了。

某一阶段获得48%的收益有可能，牛市来了1年翻倍也大有人在。可是持续性获得高收益根本不可能。盈亏同源，某一个时期暴赚是因为你的策略承担了相应的巨大风险，而如果市场风格切换后还是使用同样的策略则会导致暴亏。

01 不同投资风格的收益情况

我们来对比一下几种不同模式的投资风格，投资6年后的收益情况。

分析一下表中的数据。

模式一收益率上窜下跳，三年高收益+三年大幅回撤，结果就是亏损过半。

模式二收益率较高而且非常稳健，6年下来收益是所有策略里最高的，几乎翻倍。但是这种稳定维持较高收益的情况在实际中不可能存在，在这里主要作为对比。

模式三有几年收益率很高达到25%，但是也有几年有小幅回撤。虽然赚的时候收益率很高，亏损的时候只是小幅亏损。但是最终6年下来还是大幅跑输模式二。能做到增长时收益可观、回撤时控制得当这个水平必然属于高手，没多少人可以做到。

模式四的定投型，定投开始几年处于熊市，收益跟随市场小幅震荡，但是一旦牛市来临，将跟随牛市气势如虹的上涨，短期翻倍。从收益率看基本追平模式二。这里只是简单举例，还没有使用定期不定额、动态再平衡、波段操作等策略来加强定投的效果。

看到了吗？看起来收益率最平凡的模式二，反而是赢家。投资，慢就是快！
这告诉大家的一个道理：控制回撤远比创造利润更重要。回撤过大，再强悍的阶段性收益率也只会让你的总体回报平平淡淡。

02 顶尖投资家的业绩如何？
再接着开头讲的那个故事说。我有自知自明，长期年化48%的收益率我做不到。但是投资收益率到底有没有天花板？有的话天花板到底在哪里？

来看看几位投资大师的业绩

上图中这两位是比尔·鲁安（上）和施洛斯（下），他们两个都是巴菲特的同学，也是活了八九十岁，格雷厄姆的学生。施洛斯的基金回报率费后约15%，鲁安的红杉基金（并非做风投的红杉资本）费后回报15.3%。

上图这位是雷.达里奥。他的公司是著名桥水基金，管理资产1000亿美元，成立以来过去二十一年年化回报率多少？是12%。他写了一本书《原则》，很多中国企业大佬都在读这本书。

有没有更高的？有！

上面这位，彼得林奇，13年间投资年化回报28%，比巴菲特高。但美国一个财经作家说，如果13年被分成两个阶段，前七年和后六年，如果买到后六年林奇的基金，回报只有2%点几。林奇代表作《称雄华尔街》。

这些都是世界顶尖的投资家，大家都在顶礼膜拜读他们的书。

还有没有比他们业绩更好的？也有！

李嘉诚，90岁退休。他说我的长江实业上市46年，如果你把每年拿到的分红重新投资到股票里，46年大概能获得5000倍的收益，年化20%。

巴菲特的伯克希尔·哈撒韦，过去60年算下来大概年化20%多点。

这就是世界上顶尖投资家的水平。还有没有比他们高的？偶尔的阶段性有，但你有他们活得长久吗？如果某一年赚10倍，第二年亏很多，第三年再亏一点，拉下来未必比他们高。

李嘉诚、巴菲特的年化20%和前四个基金经理的12%和15%回报可能还不一样，因为李嘉诚和巴菲特投资的工具是股份公司，而前四位是基金。也就是公司在一定程度上是有负债杠杆的。所以有人倒推，如果巴菲特管的不是伯克希尔，而是基金，他的业绩很可能不会比他的同学鲁安高。

这就是世界顶尖投资家的水平，几乎就是这个星球上的天花板。而我们多少人梦想一夜暴富，只想着赚快钱。仿佛股市就是提款机，赚钱很easy。对自己的能力抱有不切实际的幻想。你们谁能有自信说自己会超过上面的几位？

这是我想告诉大家的第二个道理：意识到投资回报有天花板，摈弃一夜暴富的幻想

先定一个切合实际的小目标，切忌心浮气躁，享受复利的威力，慢慢变富不好吗？

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