房地产行业素有“金九银十”一说。传统意义上，金秋九、十月正是农活收成季节。丰收之后自然会刺激消费者投资、消费欲望。房地产自然不例外。但今年行业销售的情况却不甚理想。
据易居房地产研究院发布的《2019年9月上半月全国35城新建商品住宅成交报告》显示，本月上旬35城新建商品住宅的成交面积环比8月下跌7%，同比去年降低7%，一至四线城市全线下降。
而在同时，各大房地产开发商为卖房，已使尽浑身解数：合肥别墅放出“买房可送特斯拉”的大招，北京更是有特价房直降100万……
ST海马（000572.SZ）大概也想不到，公司不仅受困于汽车行业的销售下滑，就连卖出旗下闲置资产回笼资金，都会那么难。
今年4、5月份，为改善资金状况，公司决定出售自己位于上海、海南海口的多处闲置房产。其中包含住宅及商铺共401套。但据公司上周公布的销售进展显示，截至9月底，公司总共只售出156套房产，已收款5709万元，对净利润产生正向影响3668万元。
（图源：公司公告）
而在今年上半年，公司录得归属于上市公司股东净利润为亏损1.78亿元。此前两年，公司已连续录得亏损。今年四月份，公司因此被戴ST大帽。
股价方面，ST海马从三月份的年内最高点3.27元跌至今日的1.85元，累计跌幅已达36%。
留给ST海马的时间，可能已经不多了。
（图源：同花顺）
砸锅卖铁保壳
海马汽车创立于1998年，旗下拥有宝马汽车有限公司、海马新能源汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司等子公司，主要从事汽车研发、生产及销售。从2001年至今，公司已连续17年位列中国制造企业500强。
但近年，海马汽车的销售情况却不是很理想。今年上半年在汽车行业整体蒙灰的情况下，公司实现销售收入23.23亿元，同比下降14.67%；累计销售汽车14425辆，同比下降65.16%；另有产生归属股东净亏损1.78亿元。
因此，为保住公司上市的壳，ST海马开始砸锅卖铁。
其实，上文提到的卖房本是一笔很好的买卖。按公司披露的房产原值及预计处置价格，其出出售的401套房产原价为6476万元，但预计将产生的处置收入金额3.34亿元，升值超过五倍。
事实证明，ST海马早前“炒房”是非常明智的投资选择,要怪只能近期行情变化得太快,导致出现无人接盘的局面。7月23日，公司宣布已处置15套房产。两个月后，该数字实际上已大幅增加，但对于公司上半年产生的亏损而言，出售所得收益仍是杯水车薪。
于是，在本月25日，公司再宣布将其持有子公司上海海马汽车研发公司100%股权作价8.06亿元加股权交易基准日与股权交割日之间的期间损益出售予郑州睿之尚实业。预计而此次股权转让完成之后，公司将会获得4.3亿元收益。
据公司披露，ST海马与睿之尚实业实际上由同一实控人（海马投资集团有限公司）控制，且睿之尚实业截至去年及今年上半年，尚未开展业务，其营收、净利、总资产、总负债、净资产均为零。
而本次交易标的海马研发主要从事汽车、汽车零部件的开发、研制及汽车的销售及售后服务。截至今年5月31日，公司总资产3.12亿元，负债总额为3293.18万元，净资产为2.79亿元。去年前五月，公司产生营收5205.03万元，净利润为亏损1305.64万元。
显然，公司的实控人海马投资集此番是慷慨接下了并不怎么赚钱的海马研发，并给了ST海马一笔相对比较充裕的资金。
而实际上，海马投资的近期经营状况其实亦不怎么理想。今年上半年，海马投资营收为24.8亿元；归母净利润为亏损1.07亿元——为保住ST海马的上市地位，集团上下可谓操碎了心。
若该单出售海马研发的交易最终作实，则ST海马今年年内扭亏为盈，从而继续留在A股商场的概率应该还是比较大的。
公司该如何走出汽车行业的寒冬？
显然，一直不断地砸锅卖铁并非长远之计。长期而言，公司要彻底扭转目前业绩的颓势，最根本的着眼点还在于如何使旗下品牌轿车畅销上。
而这正是公司近来业绩不断下滑的主因。早在2017年，海马汽车总销量（14万辆）便同比下滑了35%；去年更是仅售出6.76万辆，同比再跌51.8%；上半年销量再下滑至1.4万辆，全年销量有可能同比继续大幅下滑。
这背后自然有大行业背景的原因。2018年下半年，国内连续增长28年车市销量同比出现下降，且进入2019年后，市场整体销量始终不如意。
但值得留意的是，海马汽车总销量早在2017年便同比出现了大幅下滑。因此，对于公司而言，行业不景气只能算一个助长因素，并非决定性因素。
汽车分析师陈尧认为，海马汽车销量之所以会连年大幅下挫，其主要原因在于公司一直未能打造出高性价比的车型。
2016年前，公司抓住了行业SUV浪潮，凭借着旗下SUV产品完成扩张，但实际上却始终未推出有核心竞争力的车型。而且在现时的汽车市场新的智能电动浪潮中，海马早已掉队。
据公司披露8月份汽车产销数据，其旗下产品除了SUV销售较为理想外（销量同比跌幅亦高达71.48%），当月公司基本型、交叉型乘用车销量只有尴尬的“零”。公司月度汽车总销量同比更是下降了74%。
（图源：公司公告）
综上所述，一方面目前的内地车市SUV热度早已不再，公司亦未能打造具竞争力车型。另一方面，目前公司已经在行业新的发展方向智能化及电动化上，又已经落后与行业其他竞争对手。因此，即使没有行业整体规模的萎缩，海马的产品销售很有可能还是会出现下降。
目前，公司的策略是继续“押宝”在SUV上。今年7月8日，公司郑州基地新产品8S正式上市。公司认为，8S是其整体营运走出低谷，并实现扭亏为盈的良好基础。
另外，5月15日，公司选举其创办人景柱为董事长，孙忠春为公司CEO，大有推倒重来的意思。
而得益于国五国六排放标准切换对市场影响将逐渐变小，4S店客流正回暖；新车上市对购车者吸引力上升；及春节前节日再度带动汽车消费影响，今年第四季汽车行业整体销量或出现较明显的改善。
但即使短期而言行业有众多潜在利好因素，目前而言，公司押宝SUV的策略却很难说成功:首先，8S上市首月仅售出1044辆，成绩并不理想。其次，从上文提及的数据看，8月份公司SUV销量亦不尽如人意。
最后，公司在汽车“智能”“新能源”领域，技术上亦并不占优。
因此，即使得益于资产处置／子公司出售，ST海马可以继续留在A股市场。但就目前情况而言，公司的业绩恐怕较难在短期内出现较大改善，且远期前景仍充满不明朗。
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