近几个交易日，美股直线下跌，短短几日，股票市场大幅度下跌超10%，仅仅一周时间，2019年全年的涨幅都被抹干净了。这样的场景是连2007年都不曾有过的，再想看只能回眸1987年的黑色星期一了，市场的恐慌情绪可见一斑。

 

但是对于很多投资者来说，现在该考虑的问题不是恐慌与逃避，更多的是想着什么时候能够抄底。与2007年以及2015年的大熊市不同的是，此次下跌之前，不管是A股还是美股，其市盈率均为达到一个足够泡沫化的高度，换句话说，没有伴随超级大牛市。所以，尽管大家感到市场下跌，但是真实的恐慌程度恐怕没有此前几次来的更高。

 

抄底不要急，要稳！

抄底不要急，要稳！怎么稳，要看为什么下跌，这种下跌是否具有持续性！

很多人对目前美股下跌的原因解释为疫情在全球的恐慌，而这种解释很容易让人过度乐观。因为疫情作为一种传染病，存在的时间是较为短暂的，且死亡率较低，长期来看对股票市场没有太大的影响。所以如果因为疫情导致的大跌，其实民众大可不必惊慌，勇敢的买入即可。

但事实真的是这样吗？实际上，就市场的整体估值来看，目前沪深300的市盈率为12左右，看似好像比2015年最高点的18倍有所降低，但是问题在于中国目前有2015年的经济增长率吗？世界有2015年的经济增长效果吗？

 

而2020年初，美国股市同样处在历史市盈率的高点，且具有不相匹配的经济增长率。而这种效果的出现与美国政府的减税效应不无关系，一旦这种效应过去以后，支撑美股高市盈率的基础是什么？在中美战略对抗期，至少目前还没有看到。

2007年大牛市的基础来自于PC互联网，2014年的大牛市来自于移动互联网，因为这两类技术的进步使得整个人类的社会生产力得到了极大的提升，企业利润与财富大幅度上升，反映在股市上自然就会呈现大幅度的上涨。但是目前就2020年来看，支撑下一轮大牛市的基础还没有具备。

有人觉得可能是5G+物联网，但是5G全球基站才刚开始布局，想要产生切实的经济利润的提高还需要几年的时间，在这个过程中，结构性的牛市如2020年的中国科技牛是可能出现的，但是全面大牛市的基础并不夯实，因为全面大牛市的基础一定是利润的大幅度上涨。

 

回到疫情的话题上来，实际上，在疫情发生之前的1月前，彼时疫情还处在初期，原油价格已经出现了大幅度的下跌，而原油的价格下跌正说明当下对原油的需求出现了下滑，这本身就是一种经济预警的兆头，而目前的疫情只是如雷曼兄弟一般戳破了市场的短期泡沫而已。

而为什么美股会出现下跌呢？说的简单点，就是当下的经济增长支撑不起美股的估值。虽然现在来看美股20倍估值看似也不高，但是一旦减税效应过去，叠加美国在全球树敌、欧洲局势动荡以及中国的改革升级，经济暂时失调效果就会反映出来。如果利润迟迟不能兑现，那么高估值将会演变成恐慌。因为企业利润不足会引发债务问题，民间利率上涨，资金会从股市抽离，市场自然承压。所以，个人判断此次的下跌不是一个由疫情引发的简单问题，而是美股周期内的利润未能兑现而引发的估值修复，而且这恐怕不会太短。

什么时候抄底？

很多人会关心这个问题，下面简单来说一下。显然的是，短期内市场一定会呈现反弹，这是股市的基本规律决定的，因为现在的下跌会导致很多卖盘暂时进入犹豫期，而部分抄底资金进入，博反弹的资金会进入，市场买盘力量会增加，市场一定短期会迎来反弹。

如果再叠加疫情被短暂控制的好消息，市场肯定会陷入比较乐观的状态。而且，这时候就会有很多人出来说，牛市要继续，不管是技术分析者还是基本面分析者，乐观情绪会涌现。但是记住，这时候还不是抄底的时机。随着经济数据的公布，以及市场银根的锁紧，很多人会逐步退出市场。

这里有几个问题需要澄清一下，第一点，即使是单纯的疫情影响来看，那么从这次疫情影响的范围与持续时间来说，短期内经济受到影响是必然的，大盘也必然会受到影响。因为企业利润大幅度下滑，即使人们对未来预期向好，仍然改变不了银根吃紧的现状。举个例子，即使一个乞丐被告知明天就有吃的，但是今天仍然会选择卖出资产来换取生存，否则明日的繁荣与汝无瓜。

第二点，全球各国政策必然会采取各种财政与货币政策来对冲此次疫情的影响，比如基建投资项目、降准降息等等，这些都是可以预期的。这些情况可以短期缓解资金的问题，但是不可能彻底解决问题。而且考虑到分配机制的问题，疫情的影响还是会有。

所以，如果单纯考虑到疫情的影响，至少需要等到一季度全球经济数据出台以后，释放恐慌以后，再行入场。因为显然的是，一季度的全球经济数据会很不好看，而且很多疫情对经济的效果需要时间来验证。

第三点，如果考虑到疫情以外的情况，那么就比较复杂了。抄底时机得考虑到具体的下跌幅度与频率，很难评判一个具体的抄底时机，以及相对应的点数，因为非理性市场情绪是无法预知的，如果有人告诉你具体的点位，请远离这样的人。

不过，依然是有一些指标可以用来参考是不是相对便宜，我们永远无法买在最低点，但是买的相对便宜即可。这时候市盈率可以作为一个参考的标准，如果以2019年报的业绩为标准，标普500我愿意给出12-15倍市盈率，而上证指数则低于10倍，创业板低于40倍。具体的点位来看，上证2700点，创业板指1800点左右都是相对可以接受的。当然，如果有非常看好的个股，没有必要等到具体位置，因为好股票任何时候都是好的买点。当然，实际情况还是得考虑到各种数据情况来实时更新。

另外在抄底的时候，要记住：要么以时间换空间，要么以空间换时间。如果在短期内下跌幅度超过预期，达到目前范围以下，那么就是一个很好的时机，如果没够下跌到目标范围以下，但是空间上拉长以后，仍然会有很好的时机，所以抄底不要局限于具体点位与时间，要顺势而动。

如果你想做一个长期稳健的投资者，一定要紧紧盯住利润。我听过很多人说A股根本不看利润，不要听这些人瞎扯，利润是股市上行的根本。

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