金融界美股讯 据一份新的研究预测显示，明年美国股市几乎不会有任何增长，如果出现衰退，股市还会大幅下跌。

牛津经济研究院（Oxford Economics）预测明年上半年全球经济将趋于稳定。“我们认为，经济正以接近新的结构性增长率触底反弹。糟糕的人口结构、多年来公共和私人投资疲弱的累积效应，以及持续疲弱的生产率，意味着我们将不得不习惯于较低的经济增长，”该研究机构小组写道。如果经济衰退发生，很可能是2001年那样的温和衰退，而不是2008年的经济大萧条。

然而坏消息是，依据牛津经济研究院的数据，美国金融市场估值过高。该机构表示：“定价能力疲弱和生产率低下的双重压力，意味着利润前景黯淡——这是市场似乎已经超前的警告信号。”根据牛津经济模型（Oxford Economics model）和我们今天的预测，明年美国股市的预期回报率仅为1%，而债券的预期回报率为零。

牛津经济研究院宏观与投资者服务部门董事总经理英尼斯-麦克菲（Innes McFee）表示，美国股市被高估了约35%。因此，如果出现经济衰退，股市调整可能会对股市造成更大的冲击。

他还指出，自上世纪80年代以来，全球GDP增速已经7次放缓1%，七国集团央行平均降息300个基点。然而这次他们显然做不到，因为现在的平均利率水平是75个基点。“没有多少回旋余地，”他说。而且，在刺激经济方面，政策利率可能不如过去那么有效。

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