文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

前两天，美国参议院通过一项加强对外国企业监管的法案。

要求未遵守美国上市公司会计监督委员会审计要求的公司，禁止在美国证券交易所上市。

目前这个法案只是提交，还没通过。

这个规则主要针对的就是中概股，也是瑞幸咖啡的后遗症。

我们之前就提到过，瑞幸咖啡事件，背后是全体中国公司买单。

美股是一个很好的上市渠道，特别是纳斯达克市场，很多创业公司享有较高的估值，投资者数量也多。一旦出业绩，股价起来也快。

A股上市有盈利要求，对很多互联网早期公司不太友好。港股不喜欢中小股，给小盘股估值较低，互联网早期公司也不喜欢去港股。所以美股，特别是纳斯达克就成为国内很多互联网公司上市的首选。

不过这几年贸易摩擦加剧，瑞幸咖啡又拱手送上了一个机会。所以就被针对了。

之后中概股再想去美股上市，那难度就更大了。

这会对我们投资有什么影响呢？

对已上市中概股的影响

对已经上市的互联网龙头公司，影响不大。

股票资产长期收益取决于背后公司的盈利能力。

跟这个股票在哪里上市关系不大。

我们要关心的，是会不会影响对应公司之后赚钱。

像阿里巴巴、腾讯、美团、网易、京东等，主营业务都是在内地。跟港股、美股本地关系不大。

反而是一些国内的政策更容易影响这些公司。

像前两年互联网游戏审批放缓，腾讯股价就一度陷入低迷，当时很多投资者都觉得腾讯要完了。后来审批逐渐放开，腾讯业绩也逐渐重新崛起。

像这些国内的政策反而更值得关注，因为会对企业未来现金流产生影响。

对未上市中概股的影响

对准备上市的中概股，影响很大。

特别是准备上市的中小型中概股，上市难度大大增加。

一方面审查更严格了，另一方面上市后可能潜在客户也少了，对估值也会有一些影响。

瑞幸咖啡事件之后，会有很多海外投资者对中概股戒心更强，不敢投资中概股。

另一个选择就是去港股上市。

不过港股是次优选，因为港股市场整体估值比纳斯达克市场要低，投资者数量也少一些。除非公司本身很知名，才能在港股拿到高估值。

准备上市的中概股，也会经常出现在一些私募基金中。

有的私募基金会宣传说投资了一个很好的准备上市的项目，遇到这种私募基金要谨慎一些，因为现在上市失败的概率提高了。

港股二次上市

大部分在美股上市的大型中概股，会启动港股二次上市，分散风险。

对一些大型互联网公司来说，不缺少知名度，在港股二次上市估值也不会低。

反而可以分散风险，是不错的选择。

京东、网易等就准备在港股二次上市。这两天据说百度也要这样做。

最近恒生指数公司也宣布会考虑纳入同股不同权、以及二次上市的公司。

这也是港股二次上市的一个利好。

未来恒生等指数，也有希望会加入阿里巴巴、美团、网易、京东等股票。

纳入恒生等指数之后，加入到港股通，应该也是时间问题。

港股通原则上不考虑同股不同权的公司，但港股通选股是留有一定的人为政策空间的，可以特事特办。

加入指数后，指数基金会给这些公司带来额外的投资资金。

加入港股通后，港股通也会给这些公司带来额外的投资资金。

这一定程度上，会促进中概股的头部公司回港股。

中概股中，第一梯队是腾讯和阿里巴巴，均已在港股上市。

第二梯队，是美团、拼多多、京东、网易、百度。其中美团在港股上市，京东网易百度据说要回港股二次上市。拼多多还没消息。

第一梯队和第二梯队，占据中概股大约80%的体量。这些中概股大概率都会在港股二次上市分散风险。

第三四梯队的中概股，体量比较小，有的可能没有能力在港股二次上市。

这些就要看公司自己的打算了。

总结

其实类似的事件，对我们投资中概行业影响不大，毕竟头部公司基本都在港股或者准备在港股上市了。

头部公司没影响，我们的收益就受影响不大。

我们更关心的是背后公司的业绩增长、买入估值是不是便宜等因素。

这些因素，对我们投资收益的影响会更大一些。如果能因此让我们更便宜的买入中概股，对未来收益也会有帮助。

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