最近，Bloomberg 放出了一条震撼整个券商界的消息

中信证券、中信建投证券这两家头部券商可能会合并

未来打造成顶级投行，挑战华尔街

（图片来源网络）

两家券商的股价都出现了大幅异动 ▼

（图片来源网络）

难道，我们就真的要和中信证券说

再见了？？？？

“抱团取暖”的概率到底有多大

不过很快，中信建投和中信证券就相继发布了澄清公告，表示双方并没有要进行合并，从而这一传闻也就被粉碎干净了...

 

（图片来源微博@中国新闻网）

其实要说起中信和中信建投的关系是真的有些许微妙...

• 两个王者间的“相爱相杀”

2005年，中信建投证正式注册成立，我们来看看中信建投是怎么：

• 中信证券以现金出资16.2亿元，持股比例为60%；
• 中国建银以现金出资10.8亿元，持股比例为40%。

到了2010年6月，中信证券开始甩卖股权。与之，中信证券在北京金融资产交易所同时分别挂牌转让其持有的中信建投45%、8%股权。最终，中信证券以7%的持股从第一大股东转为小股东。

（图片来源网络）

2019年6月，中信建投曾发布公告表示，中信证券减持了其所持有4.27亿股中信建投股份，占中信建投总股本的5.58%。同时中信建投还表示，中信证券至今仍是公司H股单一最大股东。

（图片来源网络）

• 对于这则消息，各方的看法如何

① 任何消息都不是空穴来风

消息一出，21世纪资本研究院认为，这一讯息并非是空穴来风，也不能排除更高层面正在研究的可能，毕竟合并这种大事，也不会透露给更多的人：

• 能够成为证券行业乃至非银机构的“风险稳定器”；
• 两家头部机构在投行业务上的恶性竞争将得到遏制；
• 通过并购重组方式构建行业内的航母级机构，有助于完善资本市场基础设施建设，也能够提高内资投行在国际金融市场上的影响力。

网友们的看法 ▼

 

（图片来源微博）

② 俩家券商互补性不强，整合难度大

有某券商战略研究人士认为，两家券商的业务互补性不是很强，比如两者的投行、经纪等业务都比较强，未来即使真的合并了，在这些业务上也存在较大的整合难度。

（图片来源网络）

所以说，时间能证明一切，让我们看看之后，这两家券商王者给我们带来的是惊喜还是惊吓...

券商招聘项目开启，这也许是你...

我们再来看看2019年度，国内券商净利润排行，2019年累计净利润中信证券依旧是稳坐第一位。凭借净利润117.01亿元，同比增长42.57%，成为上市券商中唯一一家净利润超过100亿元的券商。

此外，国泰君安以89.18亿元净利润位居第二。净利润超过50亿元的还有海通证券和华泰证券两家券商。

（图片来源中国证券报，上下滑动即可查看完整榜单）

现在，进入这些顶级券商的机会来了，不少券商暑期实习、春招都已经开放，岗位名额有限，小伙伴们抓紧时间申请哦~

• 券商2020暑期实习开放情况

▶ 中信建投证券2020年暑期实习生计划5月10日截止

 

在我们的帮助下

I.I.学员成功斩获中信建投实习 offer ▼

 

▶ 摩根士丹利华鑫证券2020暑期实习生项目全面开启

 

▶ 东方证券2020年暑期实习生项目4月20日截止

 

▶ 招商证券2020实习生招聘正式启动

 

在我们的帮助下

I.I.学员成功斩获招商证券实习 offer ▼

 

▶ 长江证券研究所2021届暑期留用实习招聘启动

 

• 券商春招开放情况

▶ 中金春招释出岗位

 

▶ 招商证券春招开放

 

▶ 国金证券春招开放

 

▶ 华泰证券 2021届提前批校招开启

 

想进券商，你Hold住估值建模的面试题吗

• 券商、PE面试的必考题

可以说面投行和投资相关岗位，跟 Financial Model 相关的 Technical 问题几乎必考。中金公司曾经的一道面试题就是：现场推荐一支股票，并介绍运用的估值方法和注意事项。

（图片来源网络）

除了券商，PE特别是偏后期投资、做LBO以及美元大型PE，会很在乎基层员工的Financial Modeling能力。

核心考察手段：用Excel做估值模型

重点考察：Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等

（图片来源知乎）

• 面试遇到现场搭建模型多半是考察态度

至于繁杂的估值建模实操测试主要是针对拥有2-3年工作经验的求职者。

主要考察的是：运用Excel构建财务预测及估值模型的基本功是否扎实。是否有较强的商业逻辑，能在短时间能理解项目，梳理出项目的关键脉络，找出核心假设。

比如当你想从卖方跳槽到买方时，估值建模肯定是面试必考的项目。常见的modelling test：

时间长度：约为1小时到6小时不等，一般以3-5小时最为多见。

主要模型：分为DCF 和LBO。RMB 成长型基金会以为DCF考核为主，而美元基金的话会以LBO为主。

（图片来源知乎）

举例一家PE公司的 model test 是这样的 ▼

- 3 个小时- 给一个20页左右的公司介绍，包括财务信息- 给一个空白的spreadsheet- 要求做好一个完整的LBO model，计算你预测的回报率- 结束后面试官会让你聊你对这个公司的看法。这时你要多花时间解释定性而非定量的方面，毕竟投资不等于算算数。多解释你所做的假设。- 机会大家都看得到，更重要的是解释潜在风险，然后更进一步解释如何规避风险

 

——迈特

如果你是毫无经验的学生，在面试时被要求考察估值建模，也不用太慌张，这个时候面试官主要还是考察你对于这项任务的态度 ▼

我自己招实习生的时候也先让实习生搭模型，不过要求低一点在学校搭好就行不用现场搭，感觉大家水平差不多，谁搭得快我招谁，当然还有直接说不会搭的，觉得麻烦不想抽时间搭的，就直接淘汰了。所以综合下来感觉能搭出来就行了，主要测态度。

——勾小叉

对于估值建模财务分析，凡是你能想到的这些都是pe(的一部分职位)看中的技能。大部分公司都有自己的套路，你进去学习就可以了。考察你的无非是你的财务等方面的基本功和思维的逻辑性。

 

SAFIN XU

• 高频面试题都涵盖了

Financial Model相关高频面试题还有以下这几类：

▶ Accounting Questions

① 三个财务报表及其各自的含义；

② 三个财务报表之间的关系。

▶ Enterprise / Equity Value Questions

主要是几个概念和公式：EV 怎么算，Treasury Stock Method 和 diluted shares 的定义等等。

▶ Valuation Questions

①三种估值方法：Comparable Campanies、Precedent Transactions、 Discounted Cash Flow；

② 为什要用这三种估值方法以及怎么用；

③ 哪一种估值方法会算出最高的expected value。

▶ Discounted Cash Flow Questions

① 怎么建立DCF

② WACC，Cost of Equity定义

③ 怎么计算Terminal Value

▶ Merger Model Questions

一般的 merger model 怎么建

▶ LBO Model Questions

① LBO模型怎么建？

② 不同的参数是怎么影响LBO模型的？

③ purchase multiples和exit multiples

不过大家也不用太担心，因为搭模型的技能是可以提前学习的。估值建模所需要的技能一共有三部分：

• excel基本技能，你要非常熟练的使用键盘上的各种快捷键。
• 财务知识，你至少得知道，一个完整的企业财务模型，资产负债表、利润表、现金流量表这三张报表各个条目什么关系。
• 拿着excel和财务数据开始搭model

那么具体应该怎么搭模型，小i给大家准备了，大家快来免费领取吧，据说会建模的实习生更容易拿到Offer哦！

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