经济观察网 记者 于惠如 随着沪港通、深港通、债券通的不断开通，内地投资者对港股市场的关注度不断提升，成为投资港股市场重要力量。

9月19日，港交所内地客户业务部助理副总裁刘云志在2019港股上市公司峰会上透露，截至今年8月底，港股通南向资金持续呈净流入的状态，8月份达到8584亿港币，创单月最高点，也创了历史第三高。

刘云志介绍，截至今年8月底，香港上市公司已达到2400家左右，其中接近1200家是内地的企业。随着港股通的日益壮大，中国内地投资者已经取代英国，成为第一大外地投资来源地，占外地投资者交易金额的28%、成交总额的12%。在2016年，上述数字分别是22%和9%。

需要注意的是，由于A股、H股在市场制度、投资者结构等方面存在差异，投资者需建立适合各自市场的投资逻辑，规避盲目投资行为。“港股市场的投资规则和内地是不一样的，在这方面如果简单把投资A股的做法拿到港股市场，是不赋能的做法。”亚商集团董事长陈琦伟提到。

国信证券首席宏观固收分析师董德志说，A股的卖方，存在报喜不报忧的情况，分析师总是希望挖掘公司、挖掘行业利好，给投资者提供多方信息，避免去谈负面的东西。

业内分析认为，上述现象的出现与投资者结构有很大关系。刘云志提到，港股和A股最大区别是港股是机构投资者为主的市场，机构投资者占70%以上，而A股以个人投资者为主。

在光大证券海外市场策略分析师陈治中看来，所有投资者行为最终是由资金属性决定的，无论哪一类型机构投资者，最终的投资行为模式会受到背后的委托投资人的影响，也因此催生了港股中常见的长期价值投资、对冲投资、股息投资等等一系列行为。

南方基金国际业务部总经理黄亮表示，因为投资者结构不同，A股和港股存在多方面的差异。比如，在投资过程中，从股价的反应上来看，在国内投资要关注市场形态变化，以及投资者行为带来的影响，但在港股市场，目前关注更多的是上市公司未来的发展和盈利增长情况。

东吴证券首席经济学家陈李认为，A股和港股的区别体现在成交量的分布不均匀上，A股是流动性相当好的市场，港股是明显的头部集中的市场：过去的200个交易日，香港市场成交最活跃的100家上市公司，基本上能占到全市场成交的88%，但在A股，市场上成交最大的100家公司只能占到全部成交的14%。

陈李表示，这与市场制度设计有较大关系，因为A股只能单边做多。在制度层面，A股做空只局限于指数，对个股做空不够充分，市场参与者都有牛市情结。而港股，市场确实有比较完备的做空机制，所以某种程度上遏制了炒作。

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