这是荔枝酱为大家分享的第12篇财报解读
4月11日，迪安诊断（300244）发布了2019年年报和2020年一季度快报。迪安诊断由于商誉减值，业绩并不理想，但是同为ICL行业的金域医学年报业绩预告同比增加54.82%到65.32%。今天从迪安诊断年报里看看ICL行业。
1.基本情况
2019年公司实现营业收入84.53亿元，同比增长21.33%；归母净利润3.47亿元，同比减少10.63%；扣非归母净利润2.72亿元，同比减少17.51%。若剔除新疆元鼎业绩及商誉减值的影响，则归属于上市公司股东的净利润4.8亿，比上年同期增长23.50%。
分产品来看，公司主要收入来自于诊断服务和诊断产品销售。2019年诊断服务业务实现营业收入28.09亿元，同比增长18.92%；诊断产品实现营业收入55.01亿元，同比增长23.07%。
2020年一季度，由于医院的门诊量下降，公司产品代理业务和传统检验业务收入均出现同比下降30%左右，利润同比下降6000万元左右。随着国内新冠肺炎疫情得到控制，医院门诊量、手术量等逐渐恢复，IVD产品代理业务已出现恢复性增长。
2.业务模式
迪安诊断属于“服务+产品”双轮驱动的的第三方独立医学诊断服务机构，公司主要面向各类综合医院与专科医院、社区卫生服务中心（站）、乡（镇）卫生院、体检中心、疾病预防控制中心等各级医疗卫生机构，提供诊断服务外包业务。
业务涉及诊断服务、诊断产品销售、技术研发生产、健康体检、冷链物流、司法鉴定、CRO中心实验室 等领域。公司目前已经与国内400余家不同层级的医院提供服务。产品方面，公司的诊断试剂主要是代理的罗氏的诊断试剂。
从公司业务简介我们可以看出，公司的主要业务和分级诊疗政策的进度息息相关。分级诊疗就是将常见病和慢性病的诊断由基层医疗机构负责，重大疾病转诊至更高级别医院的政策。
3.分级诊疗加速
其实自2015年以来，国家一直都在推行分级诊疗，只是分级诊疗实施起来太慢了。
原因是我国医疗资源分配不均匀。早些年，我国采用“以药养医”的模式，医生的基本工资并不高，医生收入和药品销售息息相关。而大城市由于人口多患者多，所以医生的药品回扣就能拿的更多，就会导致更多优秀的医生来到大城市，使得大城市的医疗资源更加优质，吸引更多小城市的患者来就医。经过多年的积累，就形成了医疗资源分配不均匀的情况。
在医疗资源分配不均匀的情况下，三甲医院患者人满为患，而二级及二级以下的医院门可罗雀。没有患者就没有医生，没有医生就没有患者，恶性循环。因此前几年分级诊疗的实施比较慢。
但是，随着“新医改”一系列的政策实施，分级诊疗呈现出明显加速的情况。
首先，国家通过一致性评价和集采，将仿制药的药价按在地板上摩擦，直接没有了回扣的可能性。然后通过“互联网+医疗”，将所有的医生（尤其是二级及以下医院的医生）放置于网上，稀释了处方权，使得大医院无法通过扣留处方单的形式让患者来复查。
同时，国家通过提高医疗服务的价格（包括线上），将医生收入和药品回扣脱钩，实现“医药分离”，让医生收入回归合理。
这样一来，“互联网+医疗”上坐诊的收入明显增高，医生的积极性增强。叠加此次疫情使“互联网+医疗”的普及度大大提高，很多慢性病复诊和常见病的患者通过“互联网+医疗”，分流至基层医疗机构和药店。
“互联网+医疗”的导流使得基层医疗机构的患者人数明显增多，基层医疗机构的收入增加，对应提供的服务也会更好，形成良性循环。
此次疫情还充分体现了基层医疗机构在隔离、预防等方面的积极作用，因此在3月初的《关于深化医疗保障制度改革的意见》中也提高继续加快基层医疗机构的建设。荔枝酱也从身边的朋友身边了解到，近期盖医院的订单明显增加。分级诊疗正在明显加速，
迪安诊断还在年报里写了很多利好分级诊疗的政策，大家可以去看一下。
4.ICL行业
ICL主要服务于基层医疗机构，所以国内ICL行业的市场渗透率仍然较低，大概在5%-10%之间。
一方面，大医院一般都有能力做检测，基层医疗机构检测能力不足，但是没钱。另一方面，在过去医疗服务价格较低，而人力成本更低，检测可以获得一部分收入，所以大医院也不会放出来。
分级诊疗带动基层医疗机构需求增加以后，自然会带来一部分需求
其次，随着“新医改”的逐步深入，医疗服务价格提升后，（毛利-外包成本）×新周转率+节约的时间创造的价值>毛利×旧周转率，外包出去的意愿就会变强。
2018年我国公立医院检测费用为3157亿元，2010-2018年复合增长率达到13.8%。2017年，我国ICL市场规模为144亿元，总体渗透率仅5%。如果中国渗透率达到35%，上千亿的市场规模够出来好几个大牛股了。
5.体外诊断试剂
目前，上市的一些体外诊断试剂公司，走的都是国产替代的逻辑，而迪安诊断的产品是代理罗氏的体外诊断试剂。这就很尴尬了。不过如果迪安诊断能研发出自己的体外诊断试剂，就凭借他自己的渠道优势，还是挺不错的。
截止2019年末，公司已取得三类注册证3项，二类注册证1项，一类备案产品27个，目前有1个三类诊断产品进入注册程序。
体外，诊断。哈哈哈哈哈哈
6.总结
你说迪安诊断的合作共建+服务外包+渠道代理的商业模式好吧，确实这个商业模式形成了产业闭环，会形成很好的客户粘性。但是在公司发展初期精力都是有限的，分散发展可能代表的是没有着力点，每个业务都不太好。
看看人家金域医学的ICL，再看看人家万孚生物的体外诊断，迪安诊断真的是什么都做什么都没做好。
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