海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥
资料来源：宁德时代新能源科技股份有限公司IPO招股说明书
简易利润表
公司股权结构及实际控制人
（一）公司股权结构
公司控股股东为宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司，主要经营范围包括实业投资、投资管理、投资咨询。截止本招股说明书签署日，瑞庭投资直接持有公司29.23%的股份。
（二）实际控制人
公司实际控制人为曾毓群和李平。截至本招股说明书签署之日，曾毓群持有公司控股股东瑞庭投资100%股权，间接持有公司29.23%的股份；李平直接持有公司 5.73%的股份，两人为一致行动人，合计持有公司发行前股本总额的34.95%。
公司主营业务、主要产品或服务的情况
（一）主要产品及服务
公司主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。
1.动力电池系统
公司动力电池系统包括电芯、模组及电池包，产品以方形电池为主，应用领域涵盖电动乘用车、电动客车以及电动物流车等专用车。公司动力电池系统能够 满足启停、快充、长寿命、长续航里程等多种功能需求，产品具有高能量密度、多循环次数、安全可靠等特点。公司根据客户要求及应用领域，通过定制或联合 研发等方式设计个性化产品方案，以满足客户对产品性能的不同需求。
其中乘用车以三元正极为主，客车以磷酸铁锂为主，物流车两者兼有。
2.储能系统
公司储能系统包括电芯、模组、电箱和电池柜。
公司储能系统主要采用磷酸铁锂作为正极材料，产品以方形电池为主，产品用于发电、输配电和用电领域，涵盖大型太阳能(3.76 -2.08%,诊股)或风能发电储能配套、工业企业 储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池等，能够克服 风能或太阳能发电不规则的输出特点、弥补线损功率补偿、跟踪计划削峰填谷，有效提高风力及光伏发电系统能源利用率以及用电领域峰谷电之间的平衡，有助 于能源的最大化利用。
3.锂电池材料
公司通过广东邦普开展锂离子电池材料业务，将废旧锂离子电池中的镍钴锰锂等有价金属通过加工、提纯、合成等工艺，生产出锂离子电池材料三元前驱体 （镍钴锰氢氧化物）等，使镍钴锰锂资源在电池产业中实现循环利用。三元前驱 体是制造三元锂离子电池正极材料的原材料，也是新能源汽车动力电池的关键材料之一。目前，广东邦普已成为全国领先的锂电池材料三元前驱体的供应商。
（二）公司涉足的业务领域所处行业产业链地位
公司目前涉足的业务领域包括新能源动力电池系统、储能电池系统以及锂电池回收业务，有关产业链情况见下图：
主营收入、成本及盈利能力分析
（一）主营收入构成
公司主营业务收入来自动力电池系统、储能系统和锂电池材料的销售，具体情况如下：
动力电池系统是公司最主要的收入来源。
2015年和2016年公司营业收入增长率分别达到557.93%和160.90%，2017年 1-6月营业收入较2016年同期增长33.00%，主要是因为新能源汽车行业快速发展， 国内动力电池市场需求不断增长，公司作为行业内技术领先的动力电池供应商，具有较强竞争优势，随着产能逐渐释放，产销量持续增长。
（二）主要原材料及能源情况
公司原材料主要包括磷酸铁锂、三元材料、石墨、隔膜、电解液、外壳/顶盖等。公司与主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系。公司生产所需的主 要能源为电。
1.主要原材料采购情况（万元）
2.主营业务成本按产品分类：
（三）公司产品毛利率分析
报告期内，公司综合毛利率分别为25.73%、38.64%、43.70%和37.49%，其中动力电池系统毛利率分别为23.73%、41.40%、44.84%和37.05%，整体上有所上升，主要原因为：①公司产销量不断增长，规模效益优势显现；②加强与主要供应商的战略合作及供应链管控，采购成本下降；③持续的研发投入带来技术进 步和工艺流程改进，生产效率不断提升，产品工费下降；④产品设计优化，能量密度提升。 2017年1-6月，受2016年底新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池系统售价降幅增大，导致公司毛利率下降。
同行业毛利率对比：
募投资金项目
公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股 217，243，733 股，占发行后总 股本比例不低于 10%。
（一）宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目
本建设项目产品主要包括动力电池电芯、模组及电池包。本项目拟投资98.6亿元，建设用地面积为385亩。本项目将建成24条生产线，共计年产能24GWh动力电池产品。本项目通过引进动力电池自动化生产设备，在公司现有研发生产技术基础上，通过新项目投建，扩大公司生产规模，降低动力电池产品生产成本，提升产品技术水平，增强公司产品市场竞争力。
（二）宁德时代动力及储能电池研发项目
本项目计划投资 420，000 万元。项目研发方向主要有新能源乘用车动力电池、 新能源商用车动力电池、储能电池、下一代电池等，具体的研发内容包括高镍三元材料、硅碳负极材料、阻燃添加剂等新材料，电池管理系统，智能制造工艺， 电池轻量化技术，生产工艺优化设计，电池回收再利用开发，电池结构研发，下 一代电池关键材料开发等。
发展战略
（一）业务发展战略
公司紧紧围绕主营业务动力电池系统和储能系统，与主要战略客户开展深度合作。公司目前与上汽集团(24.97 -1.30%,诊股)的合资工厂已开始筹建，同时也正在布局其他合资合 作项目，与下游行业领军企业共同发展。公司与优质供应商结成技术联盟，或采 用联合开发的模式保证技术领先和成本领先，或达成战略合作关系，保证供应链的完整、高效。结合业务发展的地域需求，布局全球业务，在取得多个海外整车 企业定点项目的基础上，进一步深入与欧美日系整车企业的合作，为开拓全球业 务夯实基础。在动力电池领域实现规模化快速发展，并实现业绩行业领先和市场占有率行业领先。
（二）技术发展战略
由于目前新能源电动车对续航里程的需求逐年提高，动力电池技术更新换代速度很快，无法满足终端用户需求的产品必然被市场淘汰，因此公司致力于以技 术领先同侪为目标，深入开展技术研发，尤其是在能量密度、功率密度、安全性 能和可靠性能等方面。目前公司已经在各个细分市场全面布局，在磷酸铁锂长寿命、三元高能量密度、快充等差异化产品方面加大研发投入，力争做到技术全面 超越同行业竞争对手，抢占技术制高点。同时，公司将通过技术创新等手段降低 动力电池制造成本，推动电动车市场的发展。
（三）未来三年主要发展计划
1.乘用车业务发展计划
公司将努力提高与国内外品牌车厂合作的广度和深度。一方面，积极拓展除纯电动车（BEV）以外的其他电池产品的供货关系，例如混动和快充产品，以扩大公司乘用车电池的收入来源；另一方面，继续加大核心技术的研发投入，以保证公司技术和成本行业领先。在国际业务上，公司也已展开布局，争取未来在技术和成本方面均能领先竞争对手，从而进一步打开国际市场。同时，公司将依靠树立的良好市场形象，积极寻求与全球领先汽车企业进行长期战略合作，建立新的商务合作模式，实现共同发展。
2.客车业务发展计划
公司在稳定主流市场客户需求的同时布局高性能、低成本产品市场，提升市场占有率。一方面，与战略大客户形成深入的战略合作关系，以扩大市场份额。 另一方面，不断开辟新的销售渠道，在全国范围布局终端销售网络，加大产品知 名度，利用终端销售力量推广公司产品。整体看来，客车电池业务力求在产品和市场的逐步成熟过程中实现稳健发展。以公司成熟的通用技术平台为基础，进一步提升公司自主研发水平和能力，协调研发、供应链、售后服务体系以提升客户满意度，解决动力电池在新能源汽车终端产品应用的关键问题。
3.物流车业务发展计划
随着城市物流的不断发展，多个城市推出各项鼓励使用新能源物流车的政策，新能源物流车后续将成为新能源行业新的需求增长点。在物流车业务上，公司继续跟随战略客户步伐，与战略客户联合开发，深度绑定，不断扩大合作规模。提升客户对本公司采购量的占比，强化公司产品快速开发和技术服务。同时，与国内主流物流公司开展深度合作，联合定制开发符合物流市场应用特点的产品，提升市场占有率。 公司将充分利用现有客车电池的技术积累，相应调整物流车电池产品布局， 以在激烈的市场竞争中保持一定的技术和成本优势。
4、储能业务发展计划
锂电储能电池市场需求空间较大，但目前尚处于培育阶段。公司计划以国内风、光发电大型储能市场为重点开发市场，同时寻找切入点进入国际市场。技术上，公司已布局长寿命、低成本电池，可提供智能电网储能的解决方案。
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