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　　今日，传音控股、山石网科、热景生物(688068,股吧)3只科创板新股集体上市，再度刷屏A股市场，传音控股竞价高开50.78%，报53元；山石网科竞价高开147.01%，报52.02元；热景生物竞价高开198.71%，报88元。其中，非洲“手机之王”——传音控股开盘快速拉升，报涨96.02%，较开盘价涨幅达到30%，触发临停。

　　至此，科创板上市公司将达到33家，为券商累计带来24.35亿元承销收入。受益于科创板带来的增量业务以及主板IPO发行常态化利好，今年前三季度投行承销收入接近77亿元，同比增幅将超过4成。

　　“保荐+跟投”制度是科创板一大创新，各大保荐机构都真金白银投入到了科创板项目中。科创板运行满两月，这些跟投资金也获得不菲的账面浮盈。以9月26日收盘价计算，券商跟投账面浮盈18.63亿元，平均浮盈收益1.37倍。虽然距离变现尚有时日，也给市场留下了不少的想象空间。

　　券商主承销收入同比增幅超4成

　　9月30日，科创板将再迎3家企业挂牌，保荐机构分别为中信证券(600030,股吧)、中金公司和中德证券，分别获得1.06亿元、0.7亿元、0.43亿元的承销保荐费用。

　　至三季度末，科创板上市公司达到33家。作为2019年资本市场一号工程，科创板直接增厚了券商前三季度整体业绩。

　　券商中国记者据Wind统计，2019年初至9月26日，共计50家券商实现了75.23亿元的承销收入，同比大增36.63%。值得注意的是，这75亿收入还不包括将于30日发行上市的3家科创板企业带来的承销保荐收入，若将这2.2亿算进去，同比增幅将超过4成。

　　梳理发现，首发收入为承销收入的最大来源，不论是金额还是占比都较去年同期增幅明显。其中，今年以来首发收入合计66.78亿元，较去年同期增幅达55.74%；首发收入在承销收入占比为88.77%，较去年同期占比提升近11个百分点。

　　这33家科创板上市公司的保荐兼承销业务由22家投行完成，哪家券商最为受益呢？由于其中有6家科创板企业为联合保荐或者引入了联合主承销商，其分配比例未予显示，因此只对剩余27家由单一券商保荐承销的项目进行统计分析，“三中一华”表现确实较为突出。

　　中信建投证券参与了7个科创板项目的保荐承销，其中5个单独保荐承销的项目为其带来3.06亿元的收入，天宜上佳(688033,股吧)、新光光电(688011,股吧)、铂力特(688333,股吧)三个项目的承销保荐费用均超5000万。

　　中金公司目前参与4个科创板项目的承销保荐，其中山石网科和交控科技(688015,股吧)两单独立保荐承销项目为其带来的费用超1.22亿元。不过值得一提的是，科创板募资额度最高的中国通号(688009,股吧)由中金公司担任保荐机构，但在承销环节引入了中信证券等5家联合主承销商，这单业务带来的承销保荐费用高达1.49亿元。

　　华泰联合证券参与的4个科创板IPO项目中，有3单为独立承销保荐，共计带来2.46亿元的费用。其中光峰科技(688007,股吧)一单带来的收入就接近1亿元。

　　不过就整体主保荐承销收入而言，这几家券商的表现有所差异。

　　据Wind，中信证券今年初至9月26日共实现主承销收入为10.2亿元，独占13.56%市场份额，较去年同期收入增幅达93%，排名第一。科创板带来的承销保荐收入至少占其主承销收入的3成。另外，今年来受IPO 发行常态化影响，中信证券保荐承销的主板上市企业数量也在增多。截至最新的数据，中信证券保荐承销了19家公司的首发上市。其中宝丰能源(600989,股吧)一单IPO为中信证券带来1.19亿元的承销收入，青岛港(601298,股吧)共为中信证券等3家券商带来1亿元承销收入。

　　就前三季度中金公司的主承销收入来看，由于去年同期收入水平较高，今年中金4.81亿元的主承销收入同比下滑三成，目前排名第三。不过本月30日上市的山石网科将为该公司再增加0.7亿元收入.

　　由于去年前三季度华泰联合证券参与了药明康德(603259,股吧)、江苏租赁(600901,股吧)、亿嘉和(603666,股吧)、鹏鼎控股(002938,股吧)等融资规模较大的IPO保荐承销，而今年重点在科创板上发力，前三季度华泰联合证券的主承销收入较去年同期下滑4成。

　　16家券商跟投科创板，两月平均浮盈1.37倍

　　科创板成功运行逾两个月，30家上市公司相较发行价均有较大幅度的上涨，但个股表现正在进一步拉开差距。

　　截至9月26日，包括最新上市的天奈科技(688116,股吧)在内，30只科创板股票最新收盘价较发行价明显上涨，平均涨幅为126.97%。有19只个股涨幅超100%，其中沃尔德(688028,股吧)以及安集科技(688019,股吧)的涨幅超过250%；涨幅不足100%的11只个股中，容百科技、中国通号较发行价涨幅不足50%。

　　由此可见，科创板个股为打新的投资者带来了巨大的投资收益，参与科创板企业战略配售的保荐机构相关子公司，也获得了不菲的跟投浮盈。

　　账面浮盈收益最高的是中信证券，30家科创板上市公司中有4家为中信证券保荐，跟投资金合计达2.4亿元，目前账面浮盈已达2.81亿元，浮盈收益率为117%。

　　其次为中信建投证券，跟投了6家科创板上市公司，跟投资金为2.26亿元，浮盈收益2.68亿元，收益率略逊于中信证券；此外，华泰联合证券、中金公司、国泰君安、安信证券、海通证券(600837,股吧)的账面浮盈收益均超1亿元。

　　目前来看，大多券商跟投资金的浮盈收益率均超100%，中金公司、东兴证券、华泰联合证券跟投的企业整体浮盈不足一倍。其中，中金公司跟投保荐的巨无霸公司中国通号目前股价涨幅为49.57%，华泰联合证券跟投保荐的三家科创板公司股票涨幅均不足100%。

　　根据科创板制度规定，保荐机构另类子公司参与科创板上市公司的战略配售，获配股票的限售期为24个月，限售期自公开发行的股票在上交所上市之日起开始计算。虽然距离变现时日长久，但也给市场留下了不少想象空间。

　　科创板换手率在下降

　　不过值得一提的是，二级市场中散户参与科创板股票交易的收益并不高。当前30只个股中，最新收盘价与上市首日收盘价相比，只有8只个股上涨，分别为乐鑫科技(688018,股吧)、沃尔德、南微医学(688029,股吧)、福光股份(688010,股吧)、瀚川智能(688022,股吧)、铂力特、航天宏图(688066,股吧)以及交控科技，其中沃尔德的涨幅最高，为81.29%；晶晨股份(688099,股吧)跌幅最大，为48.28%。

　　据中信建投证券研报，科创板企业的整体换手率自开市以来一路下降，在第七周时受打新股打新效应的影响略有抬高，前两月基本保持在10%左右。一定程度上表明投机型投资者数量在逐渐减少，但另一个角度看来，科创板的资金流动性也大大降低，科创板热度正在持续下降。

　　不过即便如此，相较于其他板块，科创板当前的换手率依然维持于较高水平。预计未来科创板换手率仍将进一步减少。

　　9月即将收官，科创板公司即将进入三季报业绩披露阶段。由于首批企业7月22日才正式开市交易，三季报将是其上市后正式交出的第一份“答卷”，将给投资者带来重要的信号指标。

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