简评反倾销调查几乎涵盖除中国外亚洲地区全部产能亚洲蛋氨酸产能几乎全部集中于中国、日本、新加坡和马来西亚。

据我们测算，当前我国境内蛋氨酸产能约34万吨，日本、新加坡、马来西亚分别具备23、15、8万吨，反倾销地区蛋氨酸现有产能合计46万吨，占亚洲的59%，全球的24%。新增产能方面，在安迪苏极地项目和南京脱瓶颈项目，以及住友10万吨新产能投产后，全球新增产能还包括和邦生物(603077)5万吨、新和成(002001)25万吨、赢创15万吨、诺伟司12万吨以及安迪苏18万吨，合计共75万吨，其中48万吨位于我国，赢创15万吨位于新加坡，处在反倾销调查区域。

进口依存度近40%，反倾销若成立将对行业格局产生较大影响据海关统计，2018年我国蛋氨酸进口量16.9万吨，出口量3.4万吨，净进口13.5万吨。忽略2018年新增产能，以全球产能172万吨，需求128万吨计算，蛋氨酸全球开工率约74%，我国境内产能31万吨，依此开工率估算产量约22.9万吨，进口依存度约37%。当前亚洲地区蛋氨酸需求约占全球31%，而产能约占全球42%，依此比例计算已为净出口地区，此外2018年日本住友新增10万吨产能，未来新加坡赢创仍有15万吨新增产能，新产能主要面向亚洲的情况下，若遭受反倾销制裁将面临较大出口压力，间接增强国内新增产能的竞争力。

价格持续探底，具备反弹基础2017年2月以来，固体蛋氨酸价格基本一直保持在25元/kg以下的底部区间，2018年4月以后更是跌破20元/kg大关，一度下探至17元/kg。2018Q4虽然受到欧洲水运不畅影响价格有所反弹，但反弹高点仅为23.5元/kg，此后再次进入下行通道。截至4月9日，固体蛋氨酸价格已经下跌至16.9元/kg，创历史新低，逼近厂商成本红线。价格长期处于下行通道的情况下，行业库存预计处于较低水平，价格具备反弹基础。

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