此处啃哥想重点探讨一下如果新三板推出精选层，标准会是什么，这也是市场目前最关心的问题。

　　首先，精选层是从创新层中挑选部分优质企业有选择的分入精选层。其次，精选层的进入标准，预计仍将与创新层的三条标准类似，方向不变，只是门槛更高。

　　可以肯定，精选层的标准不会是类似A股唯利润指标论。如果推出精选层，预计是利润指标、收入增长指标、市值指标三者满足其一即可。因为新三板要做到的是，挖掘未来十年中国最优秀的企业，而这些企业目前基本仍处于亏损，或者利润很微薄的状态。

　　过往十年，为什么中国最优秀的一批企业，包括百度、阿里、京东都在海外上市？因为A股市场，不允许亏损的高成长企业上市，或者说不承认亏损的高成长类企业是好企业。结果造成中国最优秀的一批互联网企业，选择在海外上市，不免让人心寒。很显然，未来十年，中国最优秀的企业会在新三板挂牌的高成长但暂时亏损的企业中产生。必须在新三板中承认它们是好企业，此类特殊企业不仅要进入创新层，还会进入精选层，让它们充分享受新三板作为新兴市场的政策红利。

　　目前创新层的分层标准共三条，满足其一的企业即可进入创新层：

　　（一）最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。

　　（二）最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

　　（三）最近有成交的60个做市转让日平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

　　啃哥认为，精选层很有可能在创新层中仍会在创新层三个标准的方向上，将标准提高，选择更优秀的一批企业进入精选层，为将来竞价交易以及更多资金的入市创造条件。要让创新层1000家企业中的一半左右满足要求。作为创新层标准一的利润指标，预计精选层会提高到3000万甚至更高；标准二的收入成长指标，预计精选层会提高到60%或收入不低于1亿元等要求；标准三的市值+做市商指标，可能会要求市值不少于10亿或者做市商不少于8家等。

　　由此，新三板精选层的流动性改善，指日可待。一旦精选层的流动性改善，也就意味着新三板整体的流动性问题迎刃而解，这是牵一发而动全身的大事情，相信我们不会等得太久。

　　（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）

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