4月中下旬以来，建议投资者密切关注外围市场的表现，尤其是美股的走势。或许半个月来没有出现较大的波动，但是4月29日前后，美股暂时见了阶段性的顶。而进入到5月份截止当前，已经连续3日下跌，最近两天更是下跌超1000点。

 

为什么要关注外围市场？实际上，在正常情况下，我们说外围市场和A股的直接相关性不大，顶多就是外围的涨跌从情绪上影响国内市场的开盘，大多时间日内就可以消化了。但是当前是特殊时期，尤其是外围事件影响并没有结束，属于全球的事件影响因素。在这种情况下，谁也不能独善其身，多数情况是一损俱损、一荣俱荣。所以牵连关系比较大，而除此之外，全球宽松政策之后市场迎来集中性的反弹，但美国二季度经济还比较疲软，不能有效支撑反弹的持续，这种叠加影响，美股仍有可能迎来新的回撤甚至下跌。如果外围集体走低，那么A股近期的调整就是开始。

而这两天，我们已经看到外围出现连续的走低，而且欧美股市大多在4月29日前后暂时见近期波段顶，和A股的反弹趋势已经发生了差异变化。而A股之所以相对强势，主要是得益于事件的有效防控以及诸多政策的有效支撑。不过我们同样也会发现，A股的反弹趋势并不流畅，尽管期间还出现多重利好，但反弹力度较弱，两市成交也没有有效释放反而出现连续的萎缩，市场依旧保持观望的情绪比较浓厚。

 

因此，我们短期延续近期的观点，即进入到5月，在多重支撑以及推动力的作用下，市场连续上并迎来反弹新高。不过，经历了连续反弹之后，近期盘面出现小幅变化，近期提示谨防阶段性的冲高回落后，接下来建议保持适度的观望，待波段性方向确立后再做新的定夺。而对于中长线投资者，当前市场估值处于历史低位，“政策底”、“经济底”等和盘托出，是阶段性配置的较好时机，可在市场阶段性回踩之际，进行积极的跟踪和机会挖掘。同时，建议投资者也应该逐步培养自己的价值投资意识以及对价值标的进行积极的筛选。

此外，近期市场的观望情绪除了对“内忧外患”的担忧之外，还有上面所提到的外部的干扰。这种情况下，内资整体比较谨慎，加之公募等机构持仓处于历史中高位，提升空间有待观望。而当前的相对向好，也是由于外资持续资净流入的情绪提振。

 

所以，短期关注外围市场的同时，还需关注外资进出的变化，一旦净流入态势有所改变，实际上也是不利的。而对于外资的集中性介入，或许要等到6月份，毕竟富时罗素将于5月22日发布半年度指数审议结果，变动将于6月22日开盘前生效。而届时，A股的纳入因子将提升至25%，被动配置的增加有望为A股市场带来新的增量资金。

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