中国资产再现强劲表现！

3月2日，A股高开高走大幅上涨， 创下2019年3月29日之后，最近一年最大单日涨幅。成交量也继续放大， 连续第9天成交破万亿。

人民币资产也不甘示弱。 在岸人民币兑美元周一收升近320点创逾一个月新高，中间价亦大涨255点至两周新高。

分析认为，目前虽有全球疫情冲击，但国内疫情形势向好，复工复产有序推进，海外疫情对资产价格虽有冲击，但A股压力相对更小。从全球来看，随着海外疫情加重，预期货币层面会更为宽松，市场在这种背景亦存在震荡向好的乐观预期。

A股全面反弹

3月2日，沪深两市大幅上涨。截至收盘，上证综指涨3.15%报收于2970.93点， 创下2019年3月29日之后，最近一年最大单日涨幅。深成指涨3.65%报收于11381.76点；创业板指涨3.08%报收于2135.42点， 万得全A总成交1.02万亿元，继续保持万亿以上。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

从个股表现来看，因信心修复，也迎来普涨行情， 上涨个股有3600多家，涨停股达213家。下跌个股仅100多家。从涨幅分布来看，涨幅超过3%的达2400多家，投资者情绪高涨。

（图片来源：Wind金融终端“910市场情绪”）

万得全A成交额连续9天破万亿

3月2日，万得全A成交金额达1.02万亿元，已连续9天突破万亿。上周，市场经历了较大的波动，部分板块和个股跌幅较大，但成交量依旧维持在较高水平，可见市场依旧维持较高热度。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

25万亿大项目加持，基建板块利好频出

其中，建筑、建材、工程机械板块大幅领涨， 板块涨幅均超过8%，板块内涨停股多达数十家。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

从建材、建筑、工程机械板块相关个股的估值来看，市值排名靠前的公司市盈率普遍较低，海螺水泥、华新水泥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶等公司市盈率甚至不足10倍。且从年初至今的涨幅来看，虽然3月2日大涨，很多个股年初至今涨幅不到10%，甚至还有的个股出现下跌，因此也具有较强的补涨需求。

（图片来源：Wind金融终端“沪深综合屏”）

除了自身具有估值优势外，政策利好也是接连不断。

2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元。2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。

而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。

从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。

主力资金净流入近200亿

从3月2日行业主力资金流向来看， 净流入近200亿元，多数板块呈现净流入态势，仅医疗保健、可选消费等少数板小幅净流出。其中，工业板块净流入超80亿元，位居首位；此外，金融、材料、房地产等板块亦大幅流入。整体看，在经历了上周资金大幅流出外，主力资金开始回补。

北上资金结束6连出

3月2日， 北上资金当天净流入41.52亿元，结束连续6天净流出态势。考虑到中国在疫情控制上取得的突出成绩，有机构表示，A股有望成为真正的避险资产。

摩根士丹利：将中国、新加坡股票评级提高至增持

摩根士丹利最新研报指出， 将中国、新加坡股票评级提高至“增持”；将澳大利亚股票评级调至与“大盘持平”；将韩国、俄罗斯股票评级调降至与“大盘持平”。

天风证券策略团队认为，当前，摩根大通、普信等共同基金持有A股的比例仍小于A股在MSCI等国际指数中的配置比重。A股部分优质资产的高盈利能力和回报率优势，也会吸引更多海外主动型共同基金继续增加A股配置。

在岸人民币大涨创逾一个月新高

值得关注的是，在近期全球股市动荡不安的背景之下，人民币却在持续上涨。3月2日，美元指数跌势难止， 在岸人民币收报6.9578，升值318点，创逾一个月新高，中间价亦大涨255点至两周新高。近6个交易日，离岸人民币从6天前的最高位7.0565至周一的最低点，升值近1000点。

交易员表示，全球公共卫生事件风险仍较高，美联储降息预期持续升温，欧元等非美货币持续上行，人民币亦获得提振，短期仍有一定反弹空间。

中国防控形势继续好转

值得一提的是，中国疫情形势继续好转。3月1日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例202例，新增死亡病例42例（湖北42例），新增疑似病例141例。

在防控物资生产方面， 中国口罩日产能、产量经过不断努力后，已双双破亿。

发改委2日宣布，2月29日，包括普通口罩、医用口罩、医用N95口罩在内， 全国口罩日产能达到1.1亿只，日产量达到1.16亿只，分别是2月1日的5.2倍、12倍，进一步缓解了口罩供需矛盾。其中，医用N95口罩日产能产量分别达到196万只、166万只，有效解决了一线医护人员的防护需要。

在海外疫情方面，韩国大邱市确诊病例已超过3000人。据韩联社报道，韩国中央防疫对策本部2日通报称，截至当天零时，境内感染新冠病毒确诊病例增至4212例，较前一天下午4时增加476例。

据欧联网援引欧联通讯社，当地时间3月1日晚，意大利紧急民防部在例行疫情记者会上指出，在过去24小时，意大利境内新冠肺炎疫情死亡患者再增12人，累计死亡人数增至41人，全国确诊病例达到了1713例。

日本方面，据央视新闻报道，截至当地时间2日上午10点30分，日本新冠肺炎确诊病例累计962人，其中包括在日本国内的确诊患者和中国游客等243人，“钻石公主”号邮轮乘客和乘务人员705人，以及乘坐日本政府包机回到日本国内的14人。

三个基本问题明确牛市基调

国泰君安李少君表示，疫情可能会催化风格切换。一是因为国内疫情明显控制，企业复工有序，政策托底明确，牛市基调不远；二是风格比价上，科技走强后，周期性价比凸显；三是全球疫情虽扰动，却提升了基建及新基建超预期概率，周期板块受益。

李少君认为，从必要性来看， 权益资产估值相对不高、全球经济复苏不变、主要央行宽松基调加强，三个基本问题明确了牛市的基调。从充分性来看，伴随全面开工复工和宏观政策对冲、经济活动修复，叠加海外疫情不确定性回落，周期行情有望迎来较强的催化。

对于全球疫情情况，太平洋证券认为，除中韩以外的其他国家或地区采用的鸵鸟政策难以有效应对疫情，当前市场还远没有反应出西方模式面对重大全球性事件的全面失效。

天风证券认为，全球视角来看，疫情仍处于加速发展阶段（新增确诊快速增加），也是市场最恐慌的阶段，后续金融市场何时结束风险偏好的回落，还需 等待全球疫情新增确诊案例的拐点。

各大央行可能联袂出手对冲

实际上，在经历了海外疫情的爆发以及上周海外股市的大幅调整，“央妈”们已经坐不住了。

上周五， 美联储主席鲍威尔发布声明称，会采取行动支持经济。随后，日本央行行长周一也表态称， 会采取措施支持市场。此外，印尼证券交易所还出台新规，称将采取措施限制做空股票。

国泰君安李少君认为，从中期角度看，美国处于通缩危机边缘，市场逐步担忧风险资产的表现和资金市场的稳定性。短期疫情催化，资金面波动剧烈（Libor-Ois数据可见一斑）。美联储新一轮“QE”工具箱仍充足，短期过渡、平抑风险难度不大。全球债务状况在次贷和欧债之后有了显著的改善；从各国央行，尤其是联储的政策反应情况来看，应对金融市场危机的措施在中短期内的效果显著。 考虑到鲍威尔表态及市场对三月份联储降息的预期陡增，不考虑全球疫情失控的情况下，倾向于认为此次美股的调整逐步接近尾声。

天风证券认为，在疫情扩散、经济前景、通胀数据的共同推动下，过去一周美联储降息预期发生了显著的变化。按照最新的数据， 上半年的降息预期提高到2-3次，幅度为0.5%-0.75%；全年的降息幅度则可能达到1%。

高盛集团经济学家日前表示， 预计美联储本月将下调关键利率50个基点，并提出与其他央行协同行动的可能性。

值得注意的是，高盛三天内两次调整对美联储的决策预期，该行经济学家预计美联储将在3月17-18日的会议上或者之前采取行动。而上周五，高盛经济学家的预期是在3月会议上降息25个基点，但现在他们认为美联储可能不会等到那个时候再放松货币政策。

高盛表示，预计美联储在3月18日降息50bp，在二季度末再降息50bp，即在上半年一共降息100bp。也就是说， 美联储在今年上半年结束时，将联邦基准利率刚好维持在0%以上。而在大选之时，美联储可能进入负利率时代。

高盛称，鲍威尔的声明已经导致债市为超过25bp的宽松政策定价，而美联储在当前的情况下，不会让市场失望。

而当前情况下，降息何止只是美联储的选择！

高盛称，G10成员国和一些新兴市场国家央行也会相继降息， 包括加拿大可能降息100bp，英国、澳大利亚、新西兰、挪威、印度和韩国等央行将降息50bp，欧元区和瑞士将降息10bp。

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