A股所有公司的年报已经发布完了，每年年报季结束之后，我都会做一个事：把自己的高ROE股池更新一遍。之所以每年都做，是因为：这个策略是有效的，能帮我挣钱。去年我这个策略选出来的股票有41只，一年过后组合涨幅为12.8%，而同期沪深300原地不动，上证指数跌了小10%。再往前一年，这个策略一年下来的平均涨幅是47.8%。我简单说明一下ROE是啥。ROE指的净资产收益率，计算方式是公司一年赚到的钱除以这一年拥有的净资产，比如一个公司有100亿净资产，一年赚5亿，那么ROE就是5%。这是一个财务上最基础的指标之一，代表的是一个公司的盈利能力，ROE越高，公司越能赚钱。接着详细解释一下我为什么要做这个事。ROE策略是长期有效的：根据我以前做过的回测，历史上的长期牛股，普遍都有有较高的ROE水平，很多时候其ROE趋势通常也是向上的，就是赚钱能力越来越强。根据国信策略之前做过的详细数据统计，高ROE组合的表现长期远远跑赢低ROE组合：

 

其实从投资逻辑上也不难理解这个结果，拉长时间看，不管是市场还是个股的估值都是呈现周期波动趋势的，而业绩是驱动股价的核心因素，所以股价要想长期表现好，必须盈利能力强。除了长期有效之外，持续高ROE策略还有个很大的好处是，筛选出来的公司很少，比多数人追逐的高成长要少的多：

 

筛出来的股票少，意味着我们可以更快地找到合适的标的。说完原因，下面进入正题。在我的逻辑下，符合连续高ROE条件的个股（共有57个）如下：

 

注：1. 以上ROE数据为扣非后的平均ROE，数据来源是东财choice2. 以上数据未考虑并购重组/非经常损益/周期等影响3. 以上数据截止2020/5/6这57只股票的行业分布如下：医药生物行业15只遥遥领先，食品饮料9只排第二，电子行业5只排第五，其他行业均低于3只个股。

 

看完结果，再跟大家说一下我的筛选逻辑：1. 持续稳定：筛选连续五年ROE>15%保证盈利能力持续出色，筛除那些靠非经常性损益或者波动较大的周期股。连续5年只是一个参考，连续3年，5年，10年都可以做。2. 无下滑趋势：剔除近两年连续下滑避免那些过去很好但正在走下坡的公司，这一点对于股价的中期影响还是很大的。3. 市值较大：剔除个股市值小于150亿避免股池数目过多，聚焦于市值较大的龙头企业，减少踩雷风险。以上就是三条筛选的先后逻辑，通过这个逻辑就可以筛出上面这个表了。此外再补充一下，ROE高不代表具备投资价值，因为ROE并不是一个估值指标，无法体现其当前股价贵不贵，只能代表其公司好不好，盈利能力强不强。以上这些股票最新的PE(TTM)，PB(最新公告)及今年涨跌幅数据供参考：

 

高ROE筛选，能帮助我们迅速聚焦一些不错的公司，缩小筛选范围，但也会不可避免地错过很多其他好的投资机会，这是所有初筛模型都会遇到的问题。这样选出来的个股也只是历史连续出色而已，未来还需进一步研究。高ROE股票池基本算是最适合普通股民的选择了，这些股票长期业绩好，公司大多数都够知名，业务简单。

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