有望成为国内期刊第一股的知音传媒IPO悬了。

　　8月28日，据《新京报》记者报道，湖北知音传媒股份有限公司(下称知音传媒)董事长胡勋璧因涉“裸官”问题，已经被主管部门湖北省妇女联合会免去其党委书记和董事长职务。

　　然而，就在3个月前知音传媒刚进行IPO预披露。据5月30日披露的招股说明书，知音传媒拟登陆上交所，公开发行股份不超过1.2亿股，募集资金6.9亿元。

　　然而，关键时刻遭遇IPO大忌。人事巨震让知音传媒IPO陡增变数，知音传媒内部人士则以“好事多磨”来评价公司上市之路，并向企业观察报记者透露，“(公司IPO)最近几个月会有变化。”

　　两度遭遇人事变动

　　IPO前程未卜

　　知音传媒上市之路一波三折，从2006年知音传媒止步港股上市到2011年因高管持股方案再遇IPO被否，而这次冲刺依旧前程未卜。

　　今年5月25日，知音传媒突发人事“地震”，公司副总经理朱家君(曾用名李靖)被公安部门调查。而后在知音传媒招股书中披露，朱家君已被董事会解职，但没有解释解职原因。而招股书透露，“因可能涉及危害公司利益的行为”。8月28日，知音传媒董事长胡勋璧被传已被主管部门湖北省妇联免去党委书记和董事长职务。

　　据《新京报》报道，胡勋璧的女儿早年留学加拿大，而胡勋璧的妻子以照顾女儿的名义跟女儿长期居住于加拿大，并曾明确表示“不愿回国”。然而，2012年中组部曾下发文件明确指出，配偶取得外国国籍的，领导干部本人不得担任国有企业领导职务;配偶和子女未取得外国国籍而长期居住于国外的，领导干部本人不得担任国有企业一把手，胡勋璧的“裸官”行为违反了该规定而被免职。

　　知音传媒也向本报记者证实，胡勋璧被免职确系“裸官”所致。知音传媒总编室称，因为其家人均入了加拿大国籍，且考虑到孩子的身体状况，胡勋璧拒绝了(回国)这一请求，因而被免职。知音传媒总编室同时强调，其被免职并非因为其存在违法问题。

　　依据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人应最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，而知音传媒遭此人事变动显然犯了大忌。

　　中投顾问文化行业研究员蔡灵在接受企业观察报记者采访时指出：“知音传媒高层领导出现变动将对公司IPO造成较大影响，或难以通过发审委的审核，即使通过审核，其发行价也不会太高。”

　　受行业影响

　　主营传统业务缩水

　　新媒体的迅速发展，对传统媒体形成较强冲击。知音传媒也难独善其身。

　　银河证券传媒行业分析师许耀文认为，从业务上看，在数字化阅读渐成发展趋势的背景下，知音传媒要说服投资者成功上市，可能面临着来自增长前景方面的挑战。

　　知音传媒的主营业务包括期刊、报纸出版发行业务、图书策划与发行业务、印刷业务及广告业务等，而这些传统业务正面临着拐点。北京国际关系学院副教授王晓晖曾在其论文中指出，包括《知音》在内的国内传统女性杂志正在步入“拐点中焦虑的转型期”。

　　伴随着《瑞丽》等一批代表新女性的杂志不断扩张，以《知音》为代表的一批传统女性期刊在竞争中黯然失色。与传统女性期刊《知音》等描述的“悲惨世界”不同，《瑞丽》等展现的是一些“美丽、独立、个性鲜明的女性”，而这正是社会潮流所向。

　　从杂志的收入模式来看，《知音》也难抵新锐。而随着杂志发行量的下降，《知音》的广告收入也应声下跌。数据显示，2011-2013年，《知音》的发行量分别为4577.45万册、4090.22万册和3238.02万册。同时，其广告收入也由2011年的2652.78万元跌至2013年的1844.07万元，并直接导致知音传媒总的广告收入出现下滑。

　　当传统业务发展面临瓶颈，业务转型势在必行。无奈之下，为摆脱困境，知音传媒将目光转向了“动漫”和“影视”。但截至目前，影视尚未带来可观的收益。动漫方面，《知音漫客》发行量由2011年的4171.26万本增长至2013年的7780.15万本，并实现2013年销售收入1.96亿元，成为知音传媒营业收入的重要来源。根据招股书，此次6.9亿元的募集资金中，有超过4亿元将被投向动漫业务。

　　但是，蔡灵告诉本报记者，“知音传媒把目光聚集在动漫业务能否成为长久之计需要依其动漫业务表现而定，若其动漫业务发展良好，能够为知音传媒带来较强业绩支撑，则是长久之计，否则反之。”此外，他还强调，知音传媒在转型过程中应特别注意人才培养的问题，加大内容创新，在传统业务与新业务之间找到平衡点。

　　发行量连年下滑

　　面临利润骤降风险

　　与主营业务面临拐点相应的是，知音传媒营业利润也可能出现大幅下滑的风险。

　　招股书显示，“若2014年公司《知音》等传统期刊发行及广告收入仍保持下降趋势，而动漫期刊、图书及网络媒体收入不能保持较快的增长，则公司经营业绩有可能面临下降的风险，甚至可能出现上市当年营业利润较上年下滑50%以上的风险。”

　　而这一风险提示也并非毫无依据。

　　首先表现在该公司核心产品《知音》发行量出现连续三年下滑。在招股书中，知音传媒对公司核心产品《知音》毫不吝啬溢美之词，称其“是承载‘知音’品牌形象的载体”。然而，从2011年开始，《知音》就面临发行量下滑的问题。尽管知音传媒强调公司在2011年即采取了积极的应对措施，对稿件内容质量和选题等方面加强管理，但依旧难挡持续的下滑之势。2011-2013年，《知音》杂志发行量的下降幅度由5.13%到10.64%再到20.84%。

　　受发行量下滑影响， 2011年至2013年《知音》杂志销售收入增速均为负值，甚至到2013年《知音》的销售收入同比下滑24.25%。

　　数据显示，2013年，知音传媒实现净利润1.15亿元，同比增长了0.27%。招股书中对当年净利润增长解释为“公司获得增值税退税及政府补贴等”所致。但就在招股书中知音传媒也提示了税收优惠政策变化的风险。该公司指出，与同行类似，知音传媒的税收优惠在报告期内占比公司利润总额较高，在2013年最高达到46.28%。然而，公司享受的增值税优惠政策截止日期为2017年12月31日，到期后，公司能否继续享受这一政策优惠尚不明确。一旦税收优惠政策动摇，势必将直接引起知音传媒业绩波动。

　　蔡灵指出，知音传媒可能出现营业利润大幅下滑的影响因素主要有两方面，“一方面，市场环境不佳，受到互联网冲击，知音传媒的杂志业务利润将进一步出现缩水;另一方面，动漫业务的竞争压力较大，在发展初期其投入将远远大于收入。”而前不久被刑拘的朱家君正是该公司新利润增长点动漫业务的核心管理人员。蔡灵进一步指出，“动漫业务负责人被刑拘必将引起动漫业务的业绩波动。”此次事件之后，知音传媒的动漫业务或将进入一段时间滞缓期。

　　知音传媒大事记

　　1985年 《知音》创刊

　　2006年 被批准组建湖北知音传媒集团

　　2006年 知音传媒止步港股上市

　　2011年 因高管持股方案IPO被否

　　2014年 5月25日公司副总经理朱家君被调查

　　2014年 8月28日知音传媒董事长胡勋璧被免职

　　新闻内存

　　胡勋璧与“知音体”

　　29年前，胡勋璧一砖一瓦搭建自己的传媒王国。时至今日，他已出局。1985年，《知音》创刊，正逢财政体制改革，一次性拨给了3万元和7个编制。胡勋璧被湖北妇联选中，从此开启了其“自负盈亏”的《知音》征程。

　　做原创和贴近生活的想法促使胡勋璧创办“知音体”，这个在当时红极一时，后来又备受读者诟病的文风，曾一度与“人民日报体”、“环球时报体”等相提并论。胡勋璧在一档名为“杂志嘉年华之《知音》”的纪录片中曾说出自己的初衷：“我就想办一本离读者很近的刊物，近，怎么个近法，那就是要真正来源于生活，婚姻，爱情，家庭。”在胡勋璧定下“人性美、人情美”的基调后，《知音》的风格一直未变。

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