旅游股正处于熊市区间。虽然形势仍不稳定，不过对于关注旅游类股票的价值投资者而言，现在似乎是时候做好准备了。

 

股市正处于调整期，但与旅游相关的股票则处于熊市。上周一切都发生得那么快，虽然在最近的股市下跌中这么早说出来会有些奇怪，但现在可能是买入旅游股的时候了。至少，投资者应该开始在这个饱受打击的领域寻找价值了。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，标普500指数最近进入了回调阶段——即从高点下跌10%——这是市场有史以来从历史高点回调最快的一次。

标普500指数本周下跌12.8%，较高点下跌14%。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）的同期跌幅分别为12.4%和14.1%。

可以理解，旅游股受到的冲击比整体市场更大。投资者担心，潜在客户将留在家中，从而影响该行业2020年的收益。

《巴伦周刊》跟踪的一系列与旅游相关的股票——包括美国西南航空（Southwest Airlines，LUV）等航空公司、Hilton Worldwide（H）等酒店、Expedia（EXPE）等旅行社、嘉年华（Carnival，CCL）等邮轮运营商以及金沙集团（Las Vegas Sands，LVS）等赌场——今年迄今为止平均下跌了22%，较52周高点平均下跌了28%。

这是熊市区间。熊市通常被定义为从高点下跌20%。对于旅游投资者来说，关键问题在于市场究竟会变得多糟糕，以及最近的下跌是否创造了一些机会？

基于历史数据，从股市的角度来看，该行业的情况似乎应该不会变得更加糟糕了。旅游和休闲类股票的市销率仅比2012年的低点高出约5%。

在市场低迷时期，市销率是一个有用的估值指标。在市场存在不确定性的情况下，盈利——以及华尔街的盈利预期——可能会出现波动。销售额也可能上升或下降，但幅度较小。关注市销率有助于投资者判断一个行业的正常情况。就《巴伦周刊》调查的休闲和旅游类股票来看，其最近的平均市销率比历史平均水平低了近40%。

 

2012年时，欧洲债务危机达到顶峰，油价平均价格连续第二年超过110美元。油价作为航空公司和邮轮运营商的一大成本，推高了公众旅游的花费。根据国际货币基金组织（International Monetary Fund）的数据，全球经济增长受到打击，从2011年的4.3%下降到2012年的3.5%。

在2012年该行业触底三个月后，股市已经回升了10%。大约一年后，一切恢复正常，股价上涨了40%以上。

然而，2012年的航空总客流量（旅游需求的一个指标）有所增加。欧洲债务危机并没有阻止人们旅行。许多投资者预计，2020年旅游需求将会下降。

回顾2009年，全球金融危机打击了全球航空客运需求。 这是旅游需求绝对下降的一个例子。那一年，全球航空客运量下降了2.4%。

回顾更久远的历史，由于包括SARS（严重急性呼吸综合征的缩写）以及美国和伊拉克的战争等因素，2003年的客运量下降。2001年全年的客运量也下降了3.3%，这在很大程度上是由于纽约世贸中心遭到恐怖袭击。

国际航空运输协会（IATA）认为，冠状病毒的爆发可能导致亚洲以外航空旅行的需求全年下降13%。这是一个很大的数字，但就全年而言，这相当于全球航空客运量将下降1%左右。相比之下，2019年的客运量增长了4.2%。

如果IATA是正确的，冠状病毒引起的1%的下降不会像SARS爆发时那么严重。不幸的是，现在对冠状病毒下结论还为时过早。形势仍然是不稳定的。

做一个在别人抛售时买进的逆向投资者可能会很困难。而且早出手并不总是有好处的。2020年，全球航空客运量等因素可能会比以往更糟。不过，对于关注旅游类股票的价值投资者而言，现在似乎是时候做好准备了。 即使他们现在还没有决定买入，提前准备也会让他们在市场开始向好的时候更容易出手。

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