核心观点

行情研判

我们判断6月份指数大概率延续区间箱体震荡，大盘2750点是政策底、市场底、基本面的融合度较高的点位。方向上，市场在6月份或走出先抑后扬的走势，6月中旬之前，市场或进一步回踩2750箱体下沿，6月中下旬，指数或企稳反弹，继续向年线牛熊分界线发起挑战。

投资策略

细分到具体行业板块，地产、有色金属等周期板块将迎来行业的阶段性复苏，券商板块有望受益于中报业绩确定性增长和创业板注册制消息刺激；国企改革、新能源汽车、充电桩、锂电池等会受益于会议政策进一步落地。上述行业板块或主导推动整个6月份结构性行情。

风险提示

全球疫情发展的不确定性；摩擦升温等。

行情回顾

5月市场整体呈现先扬后抑走势：5月上旬，市场延续4月份反弹行情；5月中旬，市场相对高位区间震荡；5月下旬，市场震荡下行，并进入新的平台整理。

 

成交量方面，5月两市成交量较上月显著萎缩，两市日成交额大部分都维持6000亿下方水平。

市场热点方面，5月份市场行情围绕两条主线展开：消费+科技，消费主要包括食品饮料板块，及消费衍生概念，如：网红经济；科技主线主要半导体展开。消费的行情逻辑是“后疫情时代”，促进消费、提振经济；半导体炒的逻辑是：“高端科技自主可控”。

 

方向上，市场在6月份或走出先抑后扬的走势，6月中旬之前，市场或进一步回踩2750箱体下沿，6月中下旬，指数或企稳反弹，继续向年线牛熊分界线发起挑战。

投资策略

整个5月份，北向资金累计净买入超300亿元，不少消费大白马股迭创历史新高，北向资金的持续买入，显示外资对当前A股估值的认可和未来成长估值的期待。从整体估值和相对位置来看，地产板块、周期股有望是外资配置的另一个侧重点。

 

人民币可能阶段性走稳

5月人民币呈明显贬值态势。5月以来，人民币汇率波动较大，人民币兑美元汇率从4月30日的7.0659贬值1%至5月28日的7.1365。

积极的财政政策加快步伐落地

积极的财政政策取向明朗，大力支持地方。

稳健货币政策灵活适度方向明确

货币政策更加灵活适度的方向明确，说“踩刹车”为时过早。5月中旬以来，市场开始担忧货币政策“踩刹车”。

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