中国商报/中国商网（记者 王莉）被实施“ST”、面临退市风险的人人乐(002336,股吧)开始想办法自救了。

人人乐近日发布公告称，于7月16日收到公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司（以下简称“控股股东”）的通知，控股股东正在筹划将其部分股份转让给第三方投资者，可能涉及公司控制权变更，交易对方所属行业是文化旅游行业，转让完成后，对方将持有公司20%以上（含20%）的股份，由于交易对方为国有企业，该事项尚需取得国有资产管理部门的事前审批。公司股票自7月17日开市起停牌，停牌时间不超过五个交易日。

多年亏损，投资失败

人人乐曾经是中国零售行业的一匹黑马，不过近年来业绩却一直在走下坡路。2014年、2015年，人人乐净利润连续两年亏损，并在2016年被“ST”。当年，公司以4.36亿元的价格出售了长沙天骄福邸物业，获得了1.35亿元的净利润才得以扭亏。但是2017年、2018年，公司又是连续两年亏损，并于今年4月再次被戴上“ST”帽子。

有业内人士分析，造成人人乐业绩下滑的一个重要因素是其一直坚持的“低价”经营模式。人人乐最初的成功与“低价”密不可分，但是随着电商的崛起，零售市场发生了巨大的改变，单纯的低价促销策略已经行不通了，这也使得人人乐承受着巨大的资金压力。上市之后的人人乐毛利率在同行业中是最低的。由于毛利下降，人人乐开始大批量关店，用这种方式来进行止损和自救。2012年至2018年，人人乐关闭了近200家门店。

传统业务一路下滑，错误的投资转型更令人人乐雪上加霜。

去年4月，人人乐斥资3.44亿元认购了青岛金王(002094)的股份，希望借助后者化妆品的产业布局和供应链体系等优势，开始转型化妆品业务，并联合青岛金王组建了连锁美妆店铺——美誉美。但青岛金王的股价自去年6月初开始连续下跌，截至2018年度最后一个交易日，青岛金王股票收盘价为每股4.87元，相较人人乐的认购成本每股23.2元，跌幅超过了60%，这也导致人人乐直接亏损2亿多元，化妆品布局宣布失败。

根据人人乐最新发布的2019年半年度业绩预告，其预计归属于上市公司股东的净利润亏损3000万元至6000万元。如果今年再度亏损，人人乐将会退市。此次的股权变更，能否改善公司目前所面临的困境呢？

股权多次变动，实控人萌生退意？

公开资料显示，人人乐于1996年由何金明在深圳创立，随后其凭借着“全面低价、货品齐全”的战略及“蜂窝式”发展模式，在深圳、西安、成都等地闯出了自己的一片天地，成为我国零售行业的一匹黑马。当时，人人乐是我国唯一一家能与沃尔玛竞争的超市。2010年，人人乐的年销售额达到近百亿元，门店数量超过百家，并成功登陆A股市场。

截至目前，人人乐董事长、实际控制人何金明以直接持有，通过浩明投资、人人乐咨询间接持有的方式合计控制*ST人乐69.11%的股份。

不过值得注意的是，今年上半年，人人乐的股权多次发生变动。先是在5月底，公司控股股东将2360万股无限售流通股股份（占公司总股本的5.9%）转让给了自然人张政。转让价格为每股5.45元，转让总价款为1.29亿元。公司发布的公告称，上述股权转让完成后，浩明投资仍为公司控股股东，而张政增持是出于个人投资需要。此次股权转让已于6月10日完成过户登记手续，张政直接持有*ST人乐5.36%的股份，浩明投资持有*ST人乐的股权比例降至42.86%。

随后的6月19日，人人乐又发布了何金明的减持计划。公告称，何金明计划在公告发布之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过880万股（占公司总股本的2%）。而对于减持原因，公司则解释为个人财务安排。

再回到人人乐此次股份转让上，中国商报记者注意到，此次的公告中，控股权变更，交易对方为国企、属于文化旅游行业，这些都是十分关键的信息，再联系此前的股权变动，让人不禁联想，何金明是否萌生退意，人人乐将来还会是一家连锁零售企业吗？

对于人人乐的股权变动，投资者似乎并不看好，有投资者表示：“公司亏损了这么些年，七八年没分红，现在大股东自己要先跑，又没有好资产注入，坑死小散户了。”

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