文/《号外（北京号外科技旗下）》 作者/郝晟

7月8日沪深两市行业板块全线飘绿，而本周将公布6月份重要经济数据。而回顾上半年，A股市场先扬后抑，但整体走势依然可圈可点，股票型基金和偏股混合型基金成为大赢家。不过，也还是有些基金表现让人汗颜。

在以老牌基金经理朱才敏和孙晨进为首的华安新泰利灵活配置混合A/C，近一年来累计净值为-10.89%和-10.91%。

美债拖累国债收益率 重仓债券悲剧

华安新泰利灵活配置混合A/C在一季报里表示："一季度受贸易谈判和解预期、风险偏好上升以及通胀预期影响，长端利率债收益率震荡上行，信用债收益率先下后上。股票市场在一季度特别是春节后表现强劲。本基金仍旧维持股票零仓位，债券持仓维持组合短久期操作，维持中高等级信用策略。"

据华安新泰利灵活配置混合A/C显示，其国开17持仓占比29.69%，国开1704持仓占比20.07%，国开1801持仓占比20.01%，农发1801持仓占比8.84%。前四持仓占比合计78.61%。两只基金整体规模3.13亿元。

值得注意的是该基金在第一季度报告期内基金持有人数连续超过20个工作日低于200人；基金资产净值连续超过20个工作日低于5000万元。

华安新泰利灵活配置混合A近6月来累计收益率-9.05%，近3月累计收益率-9.43%；华安新泰利灵活配置混合C近6月来累计收益率-9.01%，近3月累计收益率-9.32%。

究其原因是一季度，美国经济增长放缓，PMI指数区间震荡，失业率维持低位，通胀水平下降，联储暂停加息；美股在一季度大幅反弹后区间震荡，美债收益率大幅下行。同时中美贸易摩擦明显缓和，但全球经济放缓背景下，全球需求下降影响国内出口，出口数据在一季度继续走低，贸易顺差亦明显下降；固定资产投资小幅回升，基建投资低位企稳、房地产投资短期冲高，制造业投资回落；消费增速延续下滑。

踏空股市大涨 混基OR 债基？

华安新泰利灵活配置混合A/C自成立以来，总计分红0次，拆分0次。阶段涨幅中，二季度涨幅为-9.70%，同类排名2950|3201，此间沪深300指数涨幅为-1.21%，基金操作明显落后于沪深300指数逾8个百分点。

从2016年底成立之后看，该基金的股票资产都微乎其微，今年一季度甚至一只股票也没有持仓，让人不禁疑惑这到底是混合基金还是债券基金。

查阅基金经理的任职时间和资产规模发现，朱才敏有11年基金行业从业经历，现任基金资产规模1713.48亿，存续期的基金高达16只，任期最佳回报率为280.30%。

另一位基金经理孙晨进也有8年基金从业经历，现任基金资产规模7.89亿，手里还有6只基金正在存续期，任职期最佳基金回报率为29.74%。然而，他管理的华安量化多因子混合（LOF）基金任期回报率为-26.25%。

也许是因为朱才敏、孙晨进管理的基金太多无暇顾及华安新泰利灵活配置混合A|C，让这只基金出现动荡。

回顾整个二季度，国内经济短期或阶段性企稳，但长期仍面临压力。加上美国经济增长延续减缓趋势，联储将暂停加息。同时宽信用效果将逐步显现，资金面在二季度预计总体仍维持宽松、波动或有增加，利率债继续承压，信用债跟随调整，股票市场或仍有机会。

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