然而，东吴证券研究所今年的大幅转型，却让这位功底较扎实的80后分析师对上述那个排队的故事再度颇有感触，并一度陷入困惑和迷茫。

　　“行研6年之后，东吴证券研究所今年全面推开卖方业务，‘新的窗口’摆在眼前，工作、生活、梦想、责任，该如何权衡？”，不过，袁理告诉记者，“最后，我选择迎接新的挑战，不让80后再尴尬！”

　　在研究团队人力资源极其紧缺的情况下，袁理的研究团队把产能利用率做到200%，巡回路演、联合调研、专家做客、上市公司餐会等各种研究服务每周排满。

　　“我很清楚，勤奋以外，研究更重要的是方向选择。我们研究所转型做卖方后，如果没有雾霾，每天在入睡和起床，我都可以看见可爱的月球，真实地体会了披星戴月的含义。”袁理称。

　　袁理，是东吴证券研究所经历此次转型当中，众多分析师的一个缩影。

　　东吴证券研究所蜕变遇阵痛

　　其实，与袁理界定的自身处境颇为相似的是东吴证券研究所。

　　东吴证券原有的研究团队在业内一直较少发声，研究团队以对内服务为主，没有卖方业务。因而，在研究业务推进方面，其也相对滞后和闭塞。

　　今年，原海通证券(600837,股吧)研究所非银分析师丁文韬赴任东吴证券研究所所长。对券商行业有深厚研究和追踪的丁文韬认为，“券商的核心竞争力已经由渠道变为人才的竞争。”他与东吴证券风格较为激进的范董事长达成一致想法，做出了2个方面的突破思路：

　　一来，敢于尝鲜——成立业内第一家研究所子公司；再者，创新机制到位——成立业内第一家员工持股券商研究所。

　　据东吴证券研究所内部资料透露，在2015年，该研究将所做之事分成了三个步骤。首先，该研究所引入了金融、机械、食品饮料、计算机等行业新财富上榜分析师，并陆续以高新引进策略、军工、传媒等行业的业内知名分析师。接着，研究所转为对外服务后，无论研究员或销售，皆享有高比例佣金提成水平，并按季与绩效奖金一起分配至个人，发挥激励机制最大效应。前两个步骤完成后，研究所将以子公司的形式存在，并给予核心团队子公司的股权，以便于形成员工合伙制的长期激励机制。

　　据此前公告显示，东吴证券研究所子公司注册资本为1亿元，该研究所员工持股公司股权比例约为30%。

　　正如袁理分析师的转型阵痛一样，从一个对内服务定位的研究所转身成为一个卖方的研究服务机构，并成立子公司，实行员工持股，“理想与现实如何实现平衡？怎样进行弯道超车？”成为横亘于该研究所面前的课题。

　　优化卖方分析师职业生涯

　　据了解，为了避免研究行业里激励机制不到位、分析师只能单一的情况发生，东吴证券研究所通过股权+个人提成的模式使得分析师的价值能够最大程度上合理合法地体现在个人。

　　东吴证券研究所所长丁文韬称，“每一个优秀的行业分析师皆是所在产业链的行业专家，既对整个产业有深刻的理解，又对行业具有深厚的人脉，仅仅在二级市场推荐股票不能充分体现分析师的价值。”

　　纵观在券商研究领域，近年来，跳槽成为常事。不论是被高薪挖人，还是换领域择良木而栖，即便是行业顶尖的研究所，亦无法避免人才的流失。

　　东吴证券研究所内部人士透露，研究所的核心团队将持有研究所子公司的股权，同时市场最优的佣金提成机制形成员工合伙制的长期激励。研究所这么做是为了吸引人才、留住人才，这当然也是券商研究所今年得以引进一批行业顶尖分析师的原因。

　　除了丁文韬从大券商研究所跳槽而来，曾是银河证券研究所分析师的陈显帆，便是今年在东吴证券转型拟建研究所子公司后，他赴任东吴证券研究所副所长，并担任制造行业研究组组长、机械军工行业首席分析师。他在去年的新财富排名为2014年新财富最佳分析师机械行业N02。

（责任编辑：马郡 HN022）