本文作者：卦师十贰生 本文创作于2020年3月13号

 

美股再次熔断，全球闹股灾，大A算抗跌的了，现在要求不要太高了。该吃吃该喝喝，睡不着觉的，就把仓位降下来，降到能安稳睡着觉为止。疫情终将过去，恐慌终将结束，大家都是经历了N轮股灾的成年人了。

上证2500点作为年内低点是合适的更是恰当的。估计大跌下来，很多投资者都转看空了甚至是恐慌式看空，但其实过度恐慌没有必要。我们仍然坚定的认为上证短期急跌至2500点附近是可以立马转多的。

这不是金融危机只是一场剧烈的股市差异化波动。

首先，金融危机是集外汇、股票、信贷、大宗资源等多市场齐发共振，当下原油因为价格战暴跌基本一步到位后续区间震荡这点非常明确；

疫情是全球性扩散且当下全球量化的背景削弱了传统避险货币吸引力，所以外汇市场主流货币汇率难以出现恐慌性单向波动；

美国的信贷衍生指数尽管飚升至次贷时高点，受益于美国在流动性上的全力支持应对导致拆息方面并没有也不会大幅攀升；

其他的大宗商品走势也仅仅只是弱势。总而言之金融危机大部分都是由于加息周期刺破了金融资产泡沫而发生，当下即处于全球量化利率下行也没有明显泡沫。

那么为何现在定义为差异化股市波动。这是因为次贷之后各国的股指表现差异太大，美国是单边大周期上行我国基本萎靡不振，这导致美股即使大幅下跌对A股向下牵引作用有限。

 

我国率先控制住疫情为世界各国提供了可行性经验，同时随着我国的复工提速将迅速弥补各国疫情防护缺口。这将有利于缓解其他国家的疫情恐慌。不要误认为只有我国制度执行力才能控制住疫情，因为面对死亡恐惧时国民对国策的配合将足够控制住疫情。只是有些医疗匮乏或是高度信仰自由的小国可能需要更长的时间和付出更大的代价。现在我们走在剧烈波动上半段即大幅下跌，随着疫情逐步控制或达到峰值后确诊下降就会迎来下半段即不同程度的报复性反弹。当然有也是有差异化的，差异值在于疫情应对能力以及股市本身的相对估值。

由于我国已经处于复工阶段，基建提速和针对停产期的库存补充、消费抑制后短期爆发将有效对冲阶段性外围需求萎缩，但就股市而言外围市场恐慌性下跌将使A股真实反应出疫情已经造成的经济损失，击碎大部分投资对于流动性支持下即使全球扩散A股仍然绝对逆行的幻想。综合看把上证低点看至之前贸易问题时的低点是合适且恰当的。

核心受益特别是中长期受益的并不建议减持操作。

尽管早早就预期了全球扩散风险，但仍不建议减持核心受益特别是中长期受益疫情的股票。

因为以最早的风险预期时间节点作为减持价格确实非常不适合。再者全球性扩散和全球性失控是两个概念，扩散表现为股市下跌和原油下跌，失控则除了前者的股市下跌、原油下跌还会出现全球范围罢工，因此原来我们给出的三个条件目前为止满足了两个，最后一个全球大范围罢工并没有出现。

政策停产和员工罢工是两回事，政策停产是需要国家财政作出牺牲来帮助企业度过难关，而没有作出合理的停产安排在缺乏防护情况下开工引发大范围罢工那才是可怕的。两者之间一个是牺牲国家财政来平稳社会，一个是剧烈增加暴动因子。

A股综合而言即全球性扩散带来的是中性偏空影响，全球性失控则是强空。在中性偏空的情况下，疫情核心受益特别是中长期受益的股票将随时迎来政策导致的上涨而且下跌空间有限，另一方面看在疫情影响下全年余下的时间能呈现规模效应上涨板块也只有疫情中长期核心受益这一个明确的预期。倾巢之下焉有完卵用在当下并不合适，因为我国已经控住了疫情。

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