对于证监会11月1日晚间最新发布的试点定向可转债并购公告，赛腾股份已做好率先享受“政策红利”的准备，反应不可谓不迅速。

　　“公司已经委托华泰联合证券等中介机构论证并设计方案。公司本次筹划发行定向可转换债券购买资产方案，贯彻落实了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》的相关通知文件精神。”

　　对于证监会昨晚最新发布的试点定向可转债并购公告，赛腾股份已做好率先享受“政策红利”的准备，反应不可谓不迅速。

　　“经公司申请，公司股票自2018年11月2日开市起停牌。公司预计在不超过5个交易日的时间内披露本次重组方案，即在2018年11月9日前按相关要求披露本次重大资产重组信息。”赛腾股份在公告中称。

　　11月1日晚间，证监会公告称，上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。近期，结合市场情况，多家上市公司积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。证监会结合企业具体情况，积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强。

　　近期监管层频繁发声，利好政策不断。北京大学经济学院教授吕随启对IPO日报表示，此举目的是为了重树信心，支持企业发展，稳定股市。此次试点，主要是为了解决一部分企业并购难的问题，此前并购的支付工具主要是现金和股份两种，各有优缺，而定向可转债可以从中找到平衡点。

　　华泰联合证券董事总经理劳志明对IPO日报表示，现金支付对买方现金储备和融资能力要求高，同时交易对方完全变现，也不利于后续整合和税务筹划等。所以，上市公司并购尤其是大额交易还是以发股支付为主，但是，发股支付也并非完美，在交易实践中也会有各种分歧，核心在于后续股价走势上。上市公司可能认为自己股份低不愿意发股支付，卖家更担心换股后股价下跌而利益受损。

　　“定向可转债就能很好地解决上述分歧。”劳志明补充说，比如当前股价是10元，卖家担心后续股价会跌不愿意换股，可以接受定向可转债作为支付方式。未来三年内有权按照10元价格换成股份，如果股价上涨就可以赚取市场差价。如果股价走势不好低于10元钱，也可以选择持有债权而不换股，未来要求上市公司还本付息。当然，可转债因为附加了可转股期权，所以有的利息很低甚至不付利息。

　　对于发行的条件，一位知名投行高管对IPO日报表示，目前来看，是要既满足发行股份购买资产的条件又满足公开发行可转债的条件，条件还是很严。

　　（国际金融报记者 邹煦晨）

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