抱团机构用减持资金配置前期超跌股

　　金证券记者 江芬芬

　　因为业绩增速不及预期，老板电器(002508,股吧)（002508）连挨两个跌停。值得一提的是，作为抱团白马股，该公司业绩放缓去年三季报已有先兆，但随后股价仍一路飞涨，缘何此次靴子落地市场如此踩踏？

　　机构大举卖出

　　2月26日晚间，老板电器发布2017年业绩快报。去年公司实现营业收入近70亿元，同比增长21%，净利14.5亿元，同比增长20%。其中第四季度收入增长11.14%，净利润同比下滑3.09%。同时，公司还发布今年一季报预告，预计净利润较去年同期增长10%-30%。

　　虽然老板电器的净利润仍然保持增长，但是2017年净利增速只有两成，创出了该股2010年四季度上市以来净利增速新低。尤其2017年老板电器净利增长逐季下滑，一季度末净利增长最高，达54.28%，半年报增长41.37%，三季度下降至36.95%，去年四季度下降至3%，这在公司历史上相当少见。

　　对于A股高增长典范——老板电器，这样的成绩让投资者黯然神伤，自然用脚投票。2月27日，老板电器以“一”字跌停板结束全天交易，收于45.19元，全天成交1.99亿元，换手率为0.47%。

　　昨天早盘，老板电器一度打开跌停，但随即巨量卖单汹涌而出，午盘时公司再度躺到跌停位置直至收盘，股价报40.67元，全天成交超20亿元。

　　2月27日龙虎榜数据显示，老板电器作为机构重仓股，当日跌停主要系机构等大举卖出。卖出前五席中有三家机构席位，合计减持金额8844万元；深股通买入3953万元的同时又抛售2841万元，净买入金额1112万元；此外，招商证券(600999,股吧)北京环东路营业部作为卖一抛售5057万元，卖方前五席位合计减持金额1.67亿元，占当天1.99亿总成交金额的84%。

　　这样的踩踏让部分股东不解，虽然老板电器业绩增速不及预期，但两个跌停是否反应过激？“这是机构抱团取暖，抱不住了就一起死的节奏吗？”

　　强烈警示信号？

　　据了解，老板电器去年四季度收入增速放缓原因包括行业受地产影响，需求减弱，线下增速放缓；2017年7月1日公司线上产品提价，导致份额下降；由于记账方式改变，京东有8500万从收入直接冲抵费用，即收入同比减少8500万元。同期利润同比下降原因包括原材料涨价、高毛利电商渠道增速下滑导致整体毛利率同比下降；品牌宣传投入加大；政府补贴减少。

　　《金证券》记者注意到，公司在2017年三季报中就已预计2017年全年净利润同比增长20%-40%，对此机构投资者应该有心理预期，而且去年三季报披露后，老板电器股价仍然迅猛上冲，今年1月中旬一度攀至54.5元的高位，近半年涨幅逾四成。

　　记者接触的券商研究员分析，这两日老板电器股价重挫，既与市场风格转换相关，也与部分投资者对房地产链相关行业的悲观预期有关。

　　从近些日A股行情来看，中小创股票再度逞强，以上证50为代表的蓝筹股反而萎靡不振。“之前机构资金在包括老板电器在内的白马股上的配置已达极致，老板电器的估值已偏高，加上业绩快报出来，很多资金难免有减持的冲动，用减持的资金去配置之前冷落的超跌股。”上海某基金人士对《金证券》记者透露。

　　此外，由于老板电器一直走高端路线，公司65%左右收入来自一二线城市，其去年业绩增速放缓，也表示2016年10月出台的地产调控政策滞后效应显现，一二线城市影响较大。在业内人士看来，地产板块在A股“牵一发而动全身”，如果房地产趋冷造成整个产业链收缩，那么家电行业仅仅是个开头，之后也许地产、建材、装修，甚至延伸到水泥这样的上游行业，都可能会受到影响。可以说，老板电器的跌停，是一个警示信号，未来可能会有更多相关上市公司业绩预告低于预期。

　　不过，《金证券》记者也注意到，广发证券(000776,股吧)、申万宏源(000166,股吧)、国泰君安等券商均对老板电器给出了“买入”评级。前述基金人士则出语谨慎，“高位利空最致命，对于老板电器，还需要持续观察。”

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