旋极信息(300324,股吧)，始创于1997年，于2012年6月正式挂牌深交所。

　　11月6日，中国证监会终于出手整治A股“任性停牌”的顽疾，出台了最严停牌新规。有了证监会的前奏，沪深交易所也于11月21日出台了详细的指引。

　　据指引显示，两大交易所都规定重组停牌不得超过10个交易日；同时明确了筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日；上市公司破产重整期间原则上股票不停牌，确需停牌的，停牌时间不超过5个交易日；例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日。

　　之后，新规威力开始显现，“停牌钉子户”陆续宣布复牌。笔者上一次梳理了新规后立马复牌的骅威文化，这一次我们再来看看这一波复牌浪潮中的旋极信息，它在5月30日就停牌了。

　　打开交易软件，我们发现旋极信息股价走得还不算太差。截止4月11日，旋极信息今年累计上涨了31.46%，在整个大盘来看，算是非常不错的一个战绩了。当天见顶之后，后来便一路下挫，到了5月29日，基本回吐之前的涨幅。再之后，旋极信息就停牌了！

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　　（行情来源：Wind）

　　经过差不多长达半年时间的停牌之后，旋极信息在新规的“威逼”下，于28日发布公告要复牌了。昨日开盘，似乎没有任何悬念，一字板跌停。现报8.54元，最新的市值约150亿元。

　　停牌了大半年，也算是很任性了。期间，旋极信息又做了什么，又做成了什么？

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　　停牌期间干了什么？

　　5月29日，旋极信息收高3.15%。当晚，公司发布公告称，正在筹划重大资产购买事项，最终标的资产属于电子设备制造业，目前该资产收购事项尚处于洽谈阶段，具体收购方案各方正在积极协商沟通中，预计交易金额约80亿至96亿元。

　　（来源：公司公告）

　　旋极信息停牌时的总市值也就165亿元，动不动就想收购将近100亿元的大家伙，这也算是重大兼并收购案了。在这份公告中，旋极信息披露了拟收购对象的基本信息。

　　公司收购的目标是合肥瑞成，法定代表人是陈平进，成立于2015年11月11日，注册资本为66亿元。

　　合肥瑞成的股权结构相对复杂，股东为四家有限合伙制企业，各股东持有标的公司股权的起始时间不一，也给后来与旋极信息艰难的谈判埋下了伏笔，因为各家对于退出的诉求不一致。

　　6月14日，旋极信息与其股东之一的北京嘉广签订了《合作意向书》，约定了购买其持有的合肥瑞成股权的相关事宜，并已向北京嘉广支付意向金1亿元。其他几家还没有什么动静。

　　合肥瑞成的本身的资质还算不错。它实际经营主体为Ampleon，主营业务为工业级和宇航级射频放大芯片设计、封装测试和销售，产品在通讯、航天、军工等领域具有广泛应用，是未来决定5G基站性能的重要器件，其客户包括华为、中兴、诺基亚等。

　　旋极信息也正是看中了合肥瑞成在自己领域的优势，才愿意花费如此巨资进行意向收购的。因为在对合肥瑞成产品技术反复论证后，其技术先进性得到了公司和专家顾问的认可，确认该项目为优质项目;旋极信息认为，若收购合肥瑞成将分享高速增长的5G市场。

　　毕竟，5G市场规模至少超万亿元。如此巨大的市场，就像是一块超级蛋糕，谁看着都眼馋。不仅是旋极信息认可合肥瑞成，多地政府对于合肥瑞成在当地落户表示欢迎，亦有意愿与旋极信息组成买方团完成项目收购，不过多方均没有达成约束性协议。看来，5G是大趋势，谁都想分一杯羹！

　　有了多方的参与收购，旋极信息的谈判进展缓慢，停牌的时间一延再延。5个多月过去了，旋极信息不得不复牌了，虽然与合肥瑞成的收购谈判还没有完成。

　　对了，在停牌期间，旋极信息还参与了另外一家公司——深圳市斯普瑞特通信的80%的股权收购。

　　这一项收购并没有那么幸运，旋极信息表示，虽与斯普瑞特各股东签署了《收购意向书》，但最终交易各方未能就本次收购估值、价款支付方式、交割周期等核心交易条款达成共识，故终止本次收购事项。

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　　旋极信息主营业务

　　旋极信息，始创于1997年，于2012年6月正式挂牌深交所。上市之后的3年内，旋极信息走出了一波超级大牛市，截止2015年5月27日，股价上涨至18.172元，累计上涨了16.72倍。就算是今年A股大幅下挫的行情下，截止29日，旋极信息也仅下跌了11.7%，跑赢了很多个股。

　　旋极信息专业在嵌入式系统领域。从产品分类来看，主要为国防军工的嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品及技术服务等。

　　如果从行业领域来分，主要分为军工、智慧城市以及税控业务三大板块。

　　今年前9月，旋极信息实现营业收入25.31亿元，同比增长27.02%;实现归属于上市公司股东的净利润3.57亿元，同比增长25.30%。营收和利润的增长看似不错，但较中季报的增速有所放缓。

　　2012年至今，关于历年的营收额和净利润总额以及同比增速，下面的图表展示的还是比较清楚了。

　　分业务板块来看，自军改结束后，军工订单采购明显加速，军工业务进入加速增长期，仅今年上半年智慧防务就实现收入3.16亿元，同比增长88.45%。公司的多种型号定型配套产品保持较为稳定的出货量，特别是国产打飞机C919配套的数字视频传输模块需求量持续放量。装备健康管理顶层产品架构体系规划完成， 实现了PHK运行环境软件、嵌入式PHM计算机等重点产品的研发。

　　前三季度，税控产品销量有所下降，收入、利润较去年同期有所下降，主要是因为国家“营改增”项目实施逐步推进。

　　智慧城市业务正不断深化，随着国家智慧城市建设需求的增加，该板块业务实现较快增长。泰豪智能收入持续释放，与原有的时空大数据等业务紧密协同。

　　此外，公司预付账款、存货较年初大幅增加，指引军工业务、智慧城市项目快速增长，预计利润将逐步释放。前三季度预付账款较年初增长592.2%，是预付工程款、预付货款、预付设备款增加；存货较年初增长53.87%，主要是泰豪智能已完工未结算金额增加所致。此外，旋极信息加大了研发投入，同比增长47%。

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　　有什么风险点？

　　与此同时，我们要注意到旋极信息的几个风险点。

　　其一，经营活动产生的现金流量净额-5.27亿元，同比减少275.88%。旋极信息表示，主要系本报告期智慧防务及智慧建筑业务支付货款和业务保证金所致。如此巨量的现金流出，是值得关注的。

　　（来源：公司财报）

　　其二，截至今年三季度末，旋极信息商誉为19.42亿元。商誉能不能值这么多钱，怕是要打个问号。另外，据三季报显示，旋极信息拥有货币资金18.40亿元，流动负债合计27.18亿元，其中，短期借款5.29亿元。

　　其三，股权质押问题。截至11月28日，陈江涛个人直接持有旋极信息股份5.88亿股，占公司总股本的33.60%;办理股权质押登记手续后，陈江涛累计质押股份 4.78亿股，占其持有公司股份总数的 81.42%。

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　　结  语

　　旋极信息作为一家民企，做了一部分国防军工的业务，以及与政府打交道比较多的智慧城市业务，也可以说旋极信息是军民、政企融合较好的企业。

　　此外，旋极信息拟收购合肥瑞成额底层资产为 Ampleon。Ampleon 是全球领先的射频功率半导体商，产品广泛应用于移动通讯基站、航天、照明、能量传输等领域。如果后续能顺利完成收购，公司也将业务触达到了半导体领域，会不会成为下一个业绩的增长点，值得持续关注。

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