01
横盘震荡，逐级向上
未来A股大盘走势的核心，我觉得可以概括为一句话：横盘震荡，逐级向上。
首先，为什么叫横盘震荡？
『因为未来六个月大盘跌破2700的可能性是很小的，但是接下来也不是大牛市，朋友们也不要想太多。』
其次，抬升时间从现在到明年的三月份，大概六个月时间。
有人问六个月以后怎么样，我说我不知道，要等到六个月之后去看。
『未来六个月指数运行有两个区间——2019年的最后三个月基本上就是在2700-3000这个区间，对于最近的市场大家不必过于担心，2700点不会跌破；另一个区间是3000-3300点，明年一季度指数有望进入这个区间。』
而在未来六个月时间里，我们认为整个A股市场的投资者风险偏好会是一个逐级抬升的过程。
三个理由：
第一个，国际国内的大的政治环境，整体上是一个保持平稳的状态。
第二个，我们现在以及未来六个月的宏观经济预期，没有大家想的那么糟糕。之前三季度宏观统计数据出来的时候，整个市场出现了一轮恐慌。很多人看到GDP数据不理想，于是对未来的经济预期数据进行了下修。
『我们认为下修是没有必要的，三季度数据只是三季度的数据，并不是一个持续的状态。』
第三，中美贸易状况相对稳定。之前我们看到谈判一直很曲折，整个A股市场走势不是很好。
那么在未来一个季度，或者六个月的时间里，我们预期整个中美谈判还是会比较顺利的。
所以国内外大环境，给我们提供的都是一个相对还不错的外围市场环境。
『因此我们预期未来六个月时间，整个A股市场的风险偏好会略微提升。』
但是要记住的是略微提升，而不是大幅度的提升。
02
风险偏好抬升该买什么样的股票？
要说到投资的话，风险偏好抬升对整个市场会有利的。那么风险偏好提升的时候，我们应该买什么样的股票？
我详细地和大家拆分讲一讲。2018年-2019年的前半年，整个A股市场投资者的风险偏好处于一个极低的状态。
这种情况下人们偏爱什么样的股票？
『有EPS，不讲故事的股票。』
因为风险偏好极低的时候，投资者的反应一般是——别给我讲故事，你把EPS给我拆细了说。
如果说把风险偏好和受益股票作为两个维度，做个区间划分的话，一共可以分成四格：
最下面一个是只讲EPS不讲故事的投资风格；
抬升一级，那就是讲EPS，略讲一点故事的股票；
再往上一级，EPS要讲但讲不多了，故事的成分就变多了；
最上面一层是不看EPS只讲故事的股票。
不看EPS只讲故事的股票在什么时候发生过？2015年。
『所以每个行情的波动过程当中，市场的风格到底是走在哪个位置上，是跟人心有关系的，人的内心世界处在什么样状态的时候，什么样风格的股票就会表现的比较好。 』
刚才说了，过去一年多，整个A股市场重点看的是只有EPS不讲故事的股票。
最典型的代表是什么？是你们最喜欢的贵州茅台，对吧？
但是今天我想给大家讲另外一个，五粮液。
『为什么五粮液今年的股价会发生如此巨大的一个变化？因为五粮液是一个有EPS，而且今年在管理方面发生很大变化的公司。 』
今年计算机股票表现怎么样？不好。为什么？因为计算机就是典型的讲故事、不讲EPS的行业，今天给你挖这个概念，明天给你挖那个概念。
但是我们留意一下，电子、通信和计算机，其实是不同风格的股票。
『电子和通信的风格是什么？有EPS，有故事。计算机股票大多数是没有EPS，专给你讲故事的东西。所以下一个阶段如果要看科技的话，机会在电子和通信，而不是在计算机上。 』
再回到我们说的市场风格上来，我们说下一个阶段，整个市场的风险偏好提升，使得整个A股市场从“只讲EPS不讲故事”，转移到“要讲EPS，也要讲一点故事”的风格。
另外，股价不管怎么变，最后还是要和业绩挂钩。
『我们认为未来六个月，上市公司整体的盈利水平处在提高回升的过程。 』
为什么？和今年龙头股的行情有很大关系。
目前我们看到这些龙头公司的业绩在接下来四季度，到明年一季度，都会有一个明显的提升。
『而上市公司业绩的提升，将会带动A股市场指数保持一个平稳抬升的过程。 』
当然一定有人会问，我们现在GDP情况不好，上市公司业绩怎么会好？我说这是一种错误的简单思维方式。
GDP是什么？GDP本质是一个产出的概念，它和上市公司的收入更挂钩。
但股票价值是什么？它和利润更挂钩。
『收入和利润是两个概念，GDP增速和企业利润增速也是两个不同的概念。 』
未来我们将要看到的是，中国有很多行业的总产出不会再快速增长，但是行业龙头企业的业绩利润却会大幅提高。
这是一个什么过程？
『是整个市场从分散走向集中，从价格战真正进入企业依靠竞争优势来获取利润的过程。』
03
接下来一段时间更看好什么行业？
我们重点看好的是科技。科技里面重点看好的是电子和通信，不带计算机。
『除此之外，我们还看好的是消费和金融板块，以及周期类的股票在今年年底到明年年初应该会有一次机会，主要看国家的财政政策和基建方面的发力。 』
周期股毕竟已经被压了一年多了，现在很多股票，白酒、家电、消费、科技都涨的不错，只有周期股还被压在地板上。
现在很多周期股的市盈率只有7倍8倍，有人问哪里去找黄金，我觉得这里就可以找一下。
所以站在这个时间点上，我们认为就是一个很好的投资机会，不要错过。
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