作者：胡语文

来源：股市动态分析

开门见山，二季度看多A股的逻辑：1、人民币贬值接近尾声；2、全球疫情呈现边际改善信号！这次行情将会持续整个4月份，5月份中下旬全球疫情的影响逐步削弱，届时股市将呈现高开低走的局面。

全球疫情接近可控制阶段。从全球新增确诊人数及新增死亡人数两个数据的环比增速来看，基本处于下降收敛状态，说明疫情的爆发从边际上得到了控制，尽管仍未出现明显的负增长，但增速下行就是好信号。

OPEC+谈判历经波折，终于达成历史性协议，将减产970万桶/日，略低于最初计划的1000万桶/日规模，但减产已逐渐开始。

图：原价与道琼斯指数呈较强相关性

 

资料来源：同花顺iFinD

人民币汇率中间价目前处于贬值阶段的尾声，未来人民币升值概率较大。对比全球央行在疫情期间执行的极度宽松的货币政策而言，中国保持了较大的战略定力，继续加大供给侧结构性改革，诸如要素市场化配置改革的推进，有利于提升全要素生产率，这是长期看好中国的原因。因此，未来人民币资产升值的概率较大。

“两会”行情或在5月前启动。有研究认为，全球疫情的拐点将在5月份基本明朗。当前市场关心的主要是印度、巴西等会否引发全球第三波疫情冲击。有研究表明，在5月初疫情基本可以明朗。特朗普最近也宣布美国疫情确诊人数高峰拐点已经过去了。4月14日，莫迪政府宣布继续“封国”到5月3日。未来两至三周，是印度抗疫的关键时候，在5月3日印度第二阶段的“封国”结束后，印度和全球整体疫情才会更加明朗。如果“两会”在5月中下旬召开能更好评估全球疫情及影响。所以，一旦两会召开的时间确定，A股是否提前启动两会行情呢？券商和军工或有机会。

前面几日市场对龙头券商合并的消息已经传得沸沸扬扬。虽然公司们都纷纷出来澄清。但打造券商航空母舰是金融市场对外开放的必要措施。我们从第二层思维的角度来聊聊券商股的价值。券商股目前相对估值处于2000年以来的20%分位数，已经相对便宜；非银金融行业的ROE与其他行业出现背离走势，这种业绩增长的独立性需要重视。最重要的是，证券化率仍处于60%以下的A股市场，需要券商行业加快发展，提升对实体经济的服务能力。

军工股的机会在于中美博弈下带来的军备竞赛机会。历史的经验表明，每一次美国加大对中国的打压过程中，都会导致中国军力的大幅增长，军工企业资产整合及业绩增长的机会更多。同时，军工产业相对也不受疫情的影响，更多是内需，这意味着军工板块存在一定的做多价值。

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