随着中国企业融入全球产业链，内外股价波动出现了联动效应，也就是常说的相互影响。近期美股走势较为了，以标普500为例，2月20日以来，标普500下跌了20%，进入技术性熊市。上一次出现这样的情况是在2018年10月3日—2018年12月24日。

不过这一次和上一次存在明显的不同。2018年10月的下跌是源于连续加息后利率过高，GDP数据走低所致，美国长期短期国债利率倒挂引发了市场对美国经济即将步入衰退的担忧。

本次的下跌是源于全球性的卫生事件，导致全球工业及消费需求大幅下降，加之产油国之间的分歧，原油暴跌，作为石油开采成本较高的美国，受到的冲击较大，应发了美股近期多次出现熔断。

 

这里需要注意的是，美股虽然跌了20%，但还远没有结束。上一次由于有美联储降息，缓解了美国GDP数据的持续走低。但本次在卫生事件出现拐点前，美股很难重回上升。那么如果美股再跌20%,对A股有什么影响呢？

• 首先，美股下跌是存在空间的。虽然之前美联储紧急降息，但是并没能改变美股的颓势，在美联储降息后，美股虽然短暂反弹，但后面再度下跌了超11%。而近期让美联储购买垃圾债，减税，降息等，美股市场都没有买账，这也就意味着短期美股下跌的逻辑还在，对于卫生事件的担心，对美国经济下滑的担忧，都不是几句话就能解决的。

 

• 其次，美股下跌对A股的影响在逐步降低。近期北上资金大幅外逃现象严重，今天北上资金再度流出60多亿，北上资金流出有一个重要原因，就是对高杠杆的美股资产进行加仓保持平衡，以防出现爆仓风险。在之前巴菲特给股东信里提到的，尽管他提到美股要跌，但是依然很多人还是借钱买股票，相当于放了杠杆。所以在美股连续大跌的情况下，很多资金不得不平仓A股资产，保持高杠杆的美股资产的平衡。不过这样的影响会随着北上资金撤离，影响逐步递减。

• 再者，A股下跌有自身的原因。现在的时间节点是三月，整体看，一季度很多企业受到冲击会在4月的一季报上体现，目前虽然企业产能在逐步恢复，但海外订单大幅减少还是会对企业产生冲击，所以下跌是有内在原因的。不过由于事件的时间点不一样，拐点的不同步，导致了我们会是最先重回正轨的，所以在资本市场的表现上，更多的会是A股影响外围，而非外围影响A股。

 

• 最后，A股的独立走势将会出现。目前整个A股的外资占比其实不高，即便北上资金继续流出，整体影响也是有限的。另外国内民间沉淀的资金其实也很庞大，之所以没有体现出强大的资本实力，还是引导的问题。而且定降的政策大礼包也体现了对于目前市场的呵护，不排除后面还有更多配套政策，这是国内经济韧性的体现。

总结：结合以上四点，如果美股再跌20%，A股市有望摆脱美股的影响，开始走独立行情的。外围影响短时间还会，还是要做好仓位控制，但站在中长期的角度，市场弹性空间是非常大。

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