南方航空发布公告：决定自2019年1月1日起不再续签天合联盟成员协议，并在2019年内完成各项过渡工作。

投资要点：

厦门航空或也将退出天合联盟厦门航空是南航重要的成员企业之一，南航持有其55%的股份，并拥有控股权。参考上海航空被东方航空合并后，上航从寰宇一家转投天合联盟，我们预判厦航将会追随南航一同退出天合。

航空联盟是规模经济与资源整合的产物目前全球共有三大航空联盟：天合、星空与寰宇一家。航空联盟一般由航空发达地区的主流网络型航空公司发起，邀请各国有协同效应的航空公司参加。联盟成立的初衷是整合航线资源，有助于大型公司扩大网络范围，增强客户忠诚度，并提升地区航司的客源与品牌知名度。

过渡期内仍享受联盟待遇，实际影响有限根据最新公告，在2019年12月31日前购买南航机票的旅客仍然享受天合联盟待遇，过渡期内中转服务、休息室、里程保持不变。若南航在19年之后未加入其他联盟，则南航旅客会员的上述权益将会受到影响。

寰宇一家或争取南航加入南方航空与寰宇一家联盟的多家航司拥有广阔的合作前景：此前美国航空（AA）入股南航，开启跨联盟的股权合作；澳洲作为南航最重要的国际布局，澳航（Qantas）也是寰宇一家的重要成员；寰宇一家目前尚缺中国大陆成员，随着北京二机场投入运营，南航将坐拥北京、广州两大枢纽，结合其亚洲第一大机队的规模，对于寰宇一家也极具吸引力。

风险提示退出影响超预期、油价、汇率波动

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