次新股今天又跌了！三天连续跌幅已高达10.95%!

　　有一种说法，叫做次新板又叫妖股板！

　　有一种担忧，那就是次新股总有一天会变老，悬在天上的估值怎么办？

　　更有一种忧虑，次新股狂欢的背后，是2.89万亿元限售股待解禁，今年5月起，解禁将陆续到来，从2019年8月开始，每月解禁市值都在千亿元以上！

　　大家都在说，过去3个月里，A股只有两种股票，一种叫次新股，一种叫其它股；有一种板块叫次新板，一种板块叫其它板。可如今这个“板块”三天跌幅高达10.95%！337只个股中，今日有262只以绿盘报收。

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　　次新板块带头砸盘，3天跌去10.95%

　　曾有老司机教导小编，现在买股票，不要再整什么概念主题，朝着次新股猛怼就是了，要什么估值管什么基本面，正所谓“不要和我说什么市盈率，老夫玩股从来都是次新一把梭”，未来要发新股就要推次新股，次新股绝对不可能会跌。

　　不服气的小编有理有据地反驳，然后就被市场教训得鼻青脸肿，果然是变得更有智慧且更穷了。

　　但老司机都知道的另一个A股真理是，在A股市场最好不要说“不可能”这三个字，很容易一语成谶的，比如什么5000点不会跌啊，注册制不会开啊，大股东不会减持啊，说不来什么就来什么——现在，2017年战无不胜的次新股板块也有要熄火的迹象。

　　次新股从前天就开始带头砸盘！尽管上证指数最近3日仍然保持窄幅下跌，今天继续成功守住3200点，但次新股指数已经呈现破位下跌态势，从3月28日以来的跌幅分别达到2.79%、5.35%和3.22%，3天下来累计跌幅达到10.95%。

　　据券商中国记者统计，在A股上市不足一年的337只个股中，今日有262只个股以绿盘报收，40只次新股跌幅超过7%，89只次新股跌幅超过5%，9只以跌停收盘。

　　如果A股只有次新股和其他股，那次新股现在也熄火了，A股还剩下点啥？

　　次新板又叫妖股板

　　喜欢炒妖股的投资者，在过去三个月都不用费力筛选个股，只要直接在次新股板块里开找就是了，因为这个板块在收集新上市个股之余，又是2017年以来最大的妖股集中营。

　　就WIND次新股指数来看，从年内低点2017年1月17日开始，次新股指数几乎是以标准的45度效率一路向上，直到前天才开始有所受挫，最高涨幅一度达到32.92%，足以秒杀任何板块的一般个股，而同期的上证指数只有4.57%的涨幅。

　　如果这一上涨速度可以在2017年全年持续，不难想见，次新股投资者的收益将远超2015年的快牛行情， 甚至还将超过2006-2007年的超级历史牛市行情。

　　个股方面， 2017年内涨幅最高纪录保持者是至纯科技，这只个股从今年1月13日上市以来累计涨幅达到916.47%，其次是1月10日上市的万里马，年内涨幅达到623.3%，同样涨幅较大的还包括立昂技术和康泰生物，年内涨幅分别达到600.46%和573.21%。

　　不过，知名度最大的次新股应该是张家港行，这只银行股上市后股价从5元多一路冲击到了29.51元，个股市盈率达到77.3倍，涨势凌厉得让人怀疑这是不是买了假银行股。更为“上天”的是，张家港行最大涨幅不是开板前，而是在开板后，投资者如果在张家港行开板后介入，仍将能够获得182%的投资收益。

　　张家港行的出现，让许多保守的次新股投资者有些犯晕，银行股也有今天？是的，因为新上市的银行股的不叫银行股，叫次新股；新上市的券商股不叫券商股，也叫次新股。考虑到次新股过往的妖孽程度，一些投资者一度反思，“要不，干脆次新股单独一个板块得了？”

　　10只股票里就有一只次新股

　　次新股的上涨逻辑至今仍是A股市场的一个谜团，似乎谁都能够说上几个理由，又似乎谁也难以说清楚这里面的真正道理。

　　是因为新上市的个股拥有特殊的稀缺性吗？

　　据统计，A股市场现在已经拥有上市不足一年的个股337只，占全体A股的10.65%；如果以2016年以来上市为标准，A股现在共拥有次新股359只，占A股比例达到11.35%——随机买9只A股，就有1只是次新股。如果后续IPO发行继续保持高速，次新股板块说不定有望成为A股最大板块。

　　是因为次新股上市时价格偏低，有估值优势吗？——77倍市盈率的张家港行表示不服。截至目前，WIND次新股指数的指数市盈率已经达到38.2倍，指数市净率也达到3.98倍，似乎也没看到任何估值优势的地方。

　　次新股疯狂的背后，是市场适应IPO新政后的制度套利，还只是又一次群体狂热下的预言自我实现？市场参与者又该如何解释这种狂热？

　　当前的市场中最为常见的一种观点是，对次新股应该进行单独板块估值，即放弃传统的行业估值对标或现金流折现模型，而是采取所谓的“次新股单独一个板块”——这是如此特殊的一个市场现象，以至于原有行业划分不足以解释。这样，既可解释张家港行的例子，也可以对其他新股的未来涨幅进行预测。

　　上述“新股享受高估值，老股只能低估值”逻辑，从市场估值出发，又回归到了市场表现，似乎很有道理，也能够适应当前的市场预期，但即便我们承认上述逻辑的正确性，也会不难发现这一逻辑隐含着一个可怕后果，即新股终将变老股，任何一只次新股都将经历从高估值到低估值的痛苦。

　　毕竟，青丝终将白发，新股终成变老股，当那一天来临，悬在天上的估值怎么办？这一天是什么时候呢？或许一年，或许半年，天知道。

　　老司机曰：年轻人，你的问题在于想得太多而炒得太少。A股，动手炒，不要动脑想。

　　次新股背后2.89万亿元限售股待解禁

　　不管次新股的上涨逻辑是什么，次新股在给大家带来“全面抽奖”游戏的同时，也确确实实带来了万亿元市值的限售股，而其中有2.89万亿元市值将在未来三年陆续解禁。

　　新股发行真的是一个全民“免费抽奖”游戏吗？

　　在单个投资者眼中或许是，毕竟参与成本为零、收益却上不封顶；但就A股市场全体参与者来看，剔除公司经营成果，A股市场不可能存在零代价的造富模型，而未来要支付的代价之一，除了快速消耗的估值热情，还有陆续杀到的万亿限售市值。

　　据券商中国记者统计，2016年以来，A股市场共计上市359只新股，这些个股将在未来三年陆续解禁1042.10亿股，以目前股价估算，待解禁市值合计达到2.89万亿元。未来较大的第一波解禁冲击是在今年5月份，将解禁420.54亿元，之后较大的新股解禁潮将发生在8月份，将解禁650.05亿元，而从2019年8月开始，每月的解禁市值都在千亿元以上。

　　新股解禁后会大规模减持吗？或许会，或许不会，但现在已经出现了新股解禁后的减持记录。

　　据统计，今年以来，已经有20只2016年后上市的个股出现重要股东减持记录，即包括董监高及其直属亲属在内的有披露义务的股东，曾在今年对新股进行了减持，累计减持股数905.75万股，减持市值达到4.15亿元。

    文章来源：微信公众号券商中国

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