有一些板块的估值水平总是最低，或者起码总是最低的之一。

比如银行板块，多少年来总是估值最低，现在市盈率平均在10倍以下。

很多人认为估值总是最低就代表这些股票总是没有涨，实际并不是这样。

比如银行板块自2008年金融危机以来上涨超过200%，远超上证指数的约70%，虽然这中间的十多年银行板块一直是估值最低的板块之一。

为什么会这样？

因为银行板块的盈利在每年稳步成长。

 

假设银行板块每年盈利增长20%，那么今年的10倍市盈率对应的价格就比去年的10倍市盈率对应的价格高了20%。

也就是说，如果盈利每年增长20%，即便市盈率永远10倍，股票价格4年后也会翻倍。

但是反过来，不要以为估值永远最低它就是好股票，典型的例子就是钢铁板块。

 

钢铁板块也是永远处于估值最低的板块之一，但它的情况和银行板块完全不同。

钢铁板块自2008年金融危机以来涨幅也就超过20%，远落后于上涨指数的约70%，更是远远落后于银行板块的超过200%。

同样总是估值最低的板块，钢铁板块为什么和银行板块呈现了不同的命运？

原因就在于钢铁板块没有银行板块的每年盈利稳步成长的特性。

如果盈利上蹿下跳，平均十来年不动，那么市盈率永远10倍背后就是价格永远不涨。

再换个角度，其实比市盈率高低更重要的就是盈利稳定的成长。

如果你能找到未来十年每年盈利稳定成长50%的股票，100倍市盈率也不高。

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