一个公司的股市市值，是它把未来多年的现金流，折现到现在的一个合理定价，当然，这是建立在目前这一刻的预期之上，如果未来的预期有变化，以往再合理的定价，也不能套用。

这就是市场对于一间公司的定价因子的判断。这才是最重要的东西，其他所谓的技术性指标，都是为了再次论证一番目前买入价格的合理程度而已。

定价因子一般由两个东西决定：流动性和预期（基本面）

流动性低下，会产生挤兑风险，引发系统性的风险，预期情况较差，则会引发恐慌性的抛售，大家现金为王，避险情绪浓厚。

从国家层面，流动性的风险可以从隔夜回购利率来观察，一般来说，出现流动性风险的时候，行间隔夜回购利率会上升，所谓隔夜回购利率，就是银行间一天互相借钱的利率。

利率越高，借钱成本上升，借钱越难，说明大家都缺钱，当然流动性出问题了。

而预期情况可以通过PMI、CPI和PPI等推测。两个指标四种情况，组合出来的结果可以用一副图来表示：

 

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股市跌了几天，搜刮一下几个从技术指标层面看起来低估的指数，我喜欢看十年的数据，刚好能覆盖整个兴衰周期，比较有意义，所以我几乎不买刚成立的指数，毕竟没有更多的历史数据对比。

现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵。

以下均为分位点数据：

首先全市场（A股）十年的PE为14.2%，PB为6.7%

上证50十年PE为34.4%

沪深300十年PE为25.2%，PB为10.9%

中证500十年PE为12.6%，PB为6.7%

全指金融十年PE为2.5%，PB为5%

全指消费十年PE为11.7%，PB为7.5%

全职医药十年PE为28.5%，PB为11.7%

恒生十年PE为2.5%

标普500十年PE为6.7%

德国DAX十年PE为0.00%

德国之所以为零，是因为历史上还没试过跌到这么低。这是最新鲜出炉的数据，截止到2020年3月19日交易日。

这9只指数，基本包含了中国的宽基、中国未来市场发展的三大推手：金融、消费和医药、还有国外的主要指数。

分为点低不代表不会再跌了，也不是说现在就该去买，只是要引起我们注意了，当背后的定价因子有变化，那就是机会。

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