目前，阿里巴巴上市的四大业务板块为核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务。在四大业务板块之外，阿里巴巴仍有诸多业务等待分拆上市，此次上市的成功也将成为这些子公司/投资公司的榜样。那么，阿里巴巴下一个可能上市的板块是谁呢？

最接近上市目标的是阿里巴巴旗下两个钱袋子之一的蚂蚁金服。

有消息称，蚂蚁金服将于2020年实现海外和国内科创板同时上市，蚂蚁金服的官方回应是“暂时没有上市时间表”。2017年年底时，马云曾在一个发布会现场回应蚂蚁上市计划：“蚂蚁还没有做好准备。”但有蚂蚁金服内部人士对媒体表示，上市已进入计划表，“2020年应该是一个可以期望的数字。”

2003年5月，阿里巴巴成立淘宝网，但此时更多的是线下交易，真正帮淘宝成为电商平台的是“担保交易”的支付宝。2011年，支付宝从阿里巴巴剥离，独立成为一家公司，2014年成立其母公司蚂蚁金服。此前支付宝为阿里提供Escrow担保、支付服务，阿里巴巴向其支付手续费，费率由银行处理成本、运营成本决定。阿里巴巴给支付宝提供知识产权和软件技术服务，蚂蚁金服以税前利润的37.5%进行支付。在阿里巴巴体系之外，蚂蚁金服的业务线越来越广，从支付宝、余额宝，到蚂蚁花呗、运费险、芝麻信用……蚂蚁金服包含了几乎所有金融业务。

2019年9月23日，阿里巴巴曾宣布，已依照2014年双方拟定的股权及资产采购协议，收到了蚂蚁金服发行的33%新股。该协议要求蚂蚁金服每年向阿里巴巴支付其税前利润的37.5%，以换取阿里巴巴的知识产权和软件技术服务。此外，当达成一定条件后，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股份，蚂蚁金服向阿里巴巴的利润分成也将同时终止。根据阿里巴巴向港交所提交的招股书披露，2019年9月，在满足交割条件时，阿里巴巴根据协议以权益法核算，以人民币875亿元获得蚂蚁金服33%的股份，并确认人民币692亿元（97亿美元）的收益计入利息收入和投资净收益。

按此数字计算，蚂蚁金服的估值为人民币2625亿元（373亿美元），这一数字虽然与其巅峰估值（超千亿美元）相去甚远，但作为阿里巴巴生态链中最重要一环，蚂蚁金服仍拥有不可忽视的想象空间。更重要的是，在区块链领域、海外市场，蚂蚁金服都成为了阿里巴巴的先行军，这将在未来帮助蚂蚁金服进一步提升估值。蚂蚁金服海外布局主要围绕两大方向，一是支付宝，吸引中国出境游用户和海外华人在欧亚两地用支付宝购物；二是投资银行，保险，支付机构等。

有分析人士指出，终止蚂蚁金服与阿里巴巴的利润分成可以更好地将蚂蚁金服股东的股权占比与其应占利润相匹配，为蚂蚁金服未来上市奠定基础。与此同时，阿里巴巴直接持有蚂蚁金服的股权将有助于海外投资者更好地理解两家公司的关系。

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