过去的一年，八菱科技(002592)收到11份深交所下发的问询函和关注函，基本是平均一个月一份的节奏

　　《投资时报》研究员 李浥尘

　　新材料、文化演艺、网络游戏、智慧厕所、工业大麻、生物细胞技术——这是一家私募股权投资公司投资策略表述？No！这是被称为“故事大王”南宁八菱科技股份有限公司（下称八菱科技，股票代码002592）近5年来通过跨界并购进入过的行业。

　　在投资圈不少人士看来，八菱科技上市以来的发展史，可称为一部“蹭热点”的收购史。但实际情况是，自2011年上市至今，八菱科技以汽车零部件的研发、生产和销售的主营业务，营收占比一直在70%以上。

　　《投资时报》研究员注意到，最近几个月持续受监管和市场关注的是，八菱科技再次向热点出发——涉足生物技术及大健康产业，收购北京弘润天源基因生物技术有限公司（下称弘润天源），但进展中，诸多疑点浮现。

　　更令人关注的是，深交所仅专项针对八菱科技收购弘润天源的关注函就达四份，基本是一披露新进展，问询函就接踵而至。如此小心谨慎和密集关注，或许实在是因为八菱科技令人瞠目结舌的套路，一套连着一套。

　　但这一次，监管部门似乎准备算一次总账。

　　最新于7月24日下发的关注函中，深交所不仅继续追问弘润天源的诸多细节，还要求八菱科技“梳理上市以来，公司、控股股东、实际控制人及其一致行动人签订所有框架性协议或意向性协议的情况，每项协议的后续进展情况”，并对此进行核查和做出书面说明。

　　《投资时报》研究员梳理相关业绩数据后发现，八菱科技屡蹭热点却难掩下滑明显的业绩颓势。

　　2018年该公司实现营收7.10亿元，同比下降8.33%，净利润727万元，同比下降94.61%；2019年一季度实现营收2.02亿元，同比上升14.13%，净利润则转为亏损693万元，同比大幅下降207.81%。2019年上半年预计净利润亏损800万元至1500万元，延续下滑趋势，

　　不得利用信披直通车蹭热点

　　2019年还有什么热点没去蹭？对于被市场称为“故事大王”的八菱科技，在梳理其与市场热点之间的关系时，可能要如此提问才合适。

　　去年12月以来，八菱科技多份公告披露收购弘润天源的进展与变化，不断向市场强化其切入生物技术及大健康产业的故事。可是，这仅是其中的一个“热点”而已：今年1月29日，八菱科技宣布拟入股深圳市王博智慧厕所革新技术有限公司，沾上“智慧厕所”概念；4月19日，八菱科技与科华生物(002022)、云南麻王生物签署了《增资协议书》，蹭上“工业大麻”概念。

　　如此频繁跨界收购“蹭热点”，八菱科技也成为了接收关注函大户。

　　据《投资时报》研究员不完全统计，过去的一年间，八菱科技收到11份深交所下发的问询函和关注函，基本是平均一个月一份的节奏！

　　值得注意的是， 7月23日八菱科技披露《关于控股子公司签订框架合作协议的公告》，接踵而至7月24日深交所下发了最新一份关注函。在这份关注函中，深交所不仅继续追问八菱科技收购以及弘润天源现状的诸多细节，还要求八菱科技对“蹭热点”行为进行一次总披露——“梳理上市以来，公司、控股股东、实际控制人及其一致行动人签订所有框架性协议或意向性协议的情况，每项协议的后续进展情况”进行核查并做出书面说明。

　　深交所指出，自2011年上市至今，八菱科技主营业务为汽车零部件的研发、生产和销售，营业收入占比超过70%。2014年之后，八菱科技通过跨行业投资并购，进入新材料、文化演艺、网络游戏、智慧厕所、工业大麻、生物细胞技术等行业，多次引发媒体和监管关注，多元化的投资效果也并不理想。

　　在关注函最后，深交所直截了当地表述：上市公司不得利用信息披露直通车权利进行“概念炒作”“蹭热点”等行为，应当切实提高信息披露质量，有效保护投资者合法权益——这意味着，监管某种程度已然“出离愤怒”。

　　据不完全统计，八菱科技2017年11月以来，就有6起协议均以失败告终，或许这是促使监管如此措辞的现实注解。

　　《投资时报》研究员留意到，密集且不断追问细节的关注函，实在是八菱科技“套路深”。

　　7月23日的公告披露，八菱科技控股子公司弘润天源与海口市人民政府、北京安杰玛化妆品有限公司签订了《框架合作协议》，计划联合在海口注册设立安杰玛集团公司总部，打造孕育、养老、SPA天堂。八菱科技提示，上述协议仅为意向性协议，具体实施、内容、进度尚存在重大不确定性，投资金额、合作方式不明。

　　这则“存在重大不确定性，投资金额、合作方式不明”的《框架合作协议》却多次提及“干细胞治疗”——又见新的市场热点！

　　为此，深交所追问八菱科技，弘润天源、北京安杰玛或拟设立的安杰玛集团公司总部主营业务中是否包括干细胞治疗，说明开展干细胞治疗的案例及效果。

　　深交所还要求八菱科技补充说明，目前国家卫生健康委员会等有权部门是否已批准与八菱科技相关的主体开展干细胞治疗项目或相关临床试验，结合相关法律、法规、政策等说明上述主体开展干细胞治疗需要履行的审批手续及合法合规性，是否需要相关资质或行政许可。

　　预盈1亿元只是目标？

　　《投资时报》研究员注意到，目前，弘润天源对八菱科技可以说是“神”的存在。

　　八菱科技2018年报披露，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润约1亿元（已包括了纳入公司合并报表的预计），同比增长1275%。而现实是，八菱科技2018年实现净利润727万元，2019年一季度亏损692.98万元，2019年上半年预亏800万元至1500万元。

　　对现实与预计之间如此巨大差距，深交所在年报问询函中进行了重点关注，八菱科技在回复中称，2019年预盈约1亿元的经营目标是有可实现性。现有业务2019年计划实现净利润约1940万元。弘润天源2019年上半年预盈1489.26万元，全年计划实现净利润约1.6亿元，按公司持有弘润天源51%的股权测算，预计弘润天源归属于公司股东的净利润约为8160万元。弘润天源成为今年八菱科技达成亿元预盈目标的绝对主力。

　　弘润天源是否能担此重任？

　　根据八菱科技公告披露，2018年9月，弘润天源高管、销售主管、行政管理人员等核心员工开展经营活动时因涉嫌诈骗被北京市海淀区公安局带离协助调查，上述人员之后被刑事拘留，目前转为取保候审。因此，弘润天源暂停了大部分业务及市场推广活动，去年第四季度、2019年第一季度连续出现亏损。对此事项，深交所6月18日下发的关注函提出质疑，但截止目前，八菱科技还未回复。

　　《投资时报》研究员注意到，在不断“蹭热点”的同时，持股5%以上股东、董事、高管纷纷启动减持计划。除了实控人杨竞忠、顾瑜夫妇之外，八菱科技股东、董事兼副总经理黄志强、特定股东陆晖、财务总监黄生田以及员工持股计划均发出减持计划或已经实际减持。

　　面对八菱科技层出不穷、各种方式的跨界并购时，尤其值得关注的是，过去一年里的11份关注函中，多次出现来自监管的直击灵魂提问，“是否存在炒作股价情况”、“是否存在利用公司回购股份、协议转让等事项拉抬股价并在高位套现的情况”、“是否存在向控股股东、实际控制人进行利益输送行为，是否存在应披露而未披露的相关协议安排”。

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