一、军工板块中高成长稀缺标的

中航光电是航空工业集团下属优质上市公司，是专业为航空及防务和高端制造提供最优互连方案的高科技企业。主要从事中高端光、电、流体连接技术与设备的研究与开发。

公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。

 

目前，中航光电已经成为国内最大，世界第二大的军工连接器供应商。在电信与数据通信应用领域是全球第十大、国内第二的供应商。在军品领域，公司受益于国防投入的持续增长。在民品领域的通信和新能源汽车板块盈利重大发展机遇。

一提到军工，大家可能会想到年均不到10%的增长率和极高的市盈率，中航光电则不同。中航光电是军工板块中高成长、低估值稀缺标的，上市以来收入和净利润复合增速分别为26.34%、23.83%，实现了连续十年的业绩正增长。公司当前市盈率为39倍，在军工股中并不算高。

 

二、军品连接器市占率40%，全国第一，世界第二

中航光电以军工与通信为特色，跻身国际知名国内领先的连接器供应商。凭借军工企业的技术背景以及多年的技术研发，目前已经成为国内最大，世界第二大的军工连接器供应商。在电信与数据通信应用领域也已经成为全球第十大、国内第二的供应商，在细分领域公司较竞争者在盈利能力和研发支出上都有较大优势，在航空、航天、兵器、船舶、电子、通信指挥等多个领域，均是国内绝对龙头，增长点主要受益于国防投入的持续增长。

 

公司军民用连接器发展均衡，营收规模较大，军品收入占公司收入一半左右，其中在航空领域的市场占有率达60%以上，整体市场份额超过航天电器等其他4家制造商的总和，且近年来中航光电的市场占有率呈逐年上升的趋势，2017年度其市场占有率大约为43%。

过去的近10年国内军用连接器市场发展迅速，2009年至2017年国内军用连接器市场规模由23.1亿元增长至82.2亿元，复合增长率约为17.2%。据分析师预测，未来中国军用连接器市场增速将超过10%。

 

三、民用领域发力5G和新能源汽车

而在民品领域，公司主要下游的通信板块受益于于5G建设大潮来临，有望进入快速增长期。在新能源汽车板块：公司抓住国内新能源汽车增长机遇，切入新能源汽车连接器市场，力争实现对国际巨头的加速超越。

连接器在通信及数据传输上的应用在网络设备、无线网络基础设施、电缆设备等方面，在通信设备中的价值占比约3～5%，在一些大型通信设备中价值占比超过10%。中航光电先后与华为技术有限公司、深圳市中兴康讯电子有限公司、诺基亚公司、美国通用电气公司等重要用户建立了良好的合作关系。

 

2016年公司56Gbps高速连接器中标“2016年强基工程”，成为国际上第二家、国内首家拥有56Gbps高速连接器的高速互联解决方案的供应商，56Gbps高速连接器是应用于高速互连系统传输速率最高的元器件，是5G移动通信、超级计算机等先进通信技术和数据网络技术发展必备的关键元器件。

另外，公司的新能源汽车连接器国内市占率第一，行业增速超过30%，传统汽车为弱电，而新能源汽车的需求为高电压、大电流的连接器，传统连接器厂商的转型难度较大。公司基于军品技术，在新能源车连接器领域有近10年的积累，与奇瑞、江淮、比亚迪、宇通、中通等自主品牌车企和龙头电池企业宁德时代、国轩高科有着长期深度合作，市场份额国内第一。

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