数据来源于同花顺。

同样属于高污染、高耗能、产能过剩的传统行业，为何水泥行业通过供给侧改革，产能得以迅速集中，海螺水泥、华新水泥等行业龙头以沙漠之花的姿态，很快成为躺赚的大赢家，摇身一变成周期性行业中的成长股，而钢铁行业则一直在大起大落中挣扎，宝钢股份这样的龙头，未能向海螺水泥那样通吃呢？

西米衣谷认为，其中一个原因是两个行业的体量不一样。根据发改委数据，2018年中钢协会员企业实现工业总产值3.46万亿元，同比增长14.67%；实现销售收入4.11万亿元，同比增长13.04%。而同期全国水泥产量21.77亿吨，即便按照600元/吨的高价计算，销售收入也才1.31万亿元，和钢铁产业差距巨大，因此从政府的角度来看，对其进行供给侧改革，对地方GDP的冲击相对较小，在环保考核指标的压力下，更倾向于拿水泥行业开刀。

另外一个原因是行业特点，水泥行业产品单一，更容易具备规模效应，形成赢家通吃的局面；而钢铁行业的市场需求多样，从而导致产品形态多样，规模效应要弱很多。（记得段永平曾说过，苹果手机通吃的一个重要原因，就是其手机产品比较单一，少数几款产品销往全球，比那些搞出一大堆机型的公司更具有规模效应。）

本文我们先来看看苦巴巴的钢铁行业的毛利率水平：

 

整体看来，32家钢铁公司绝大多数过去五年的毛利率水平都在提升。比如沙钢股份的毛利率从2014年的6.31%提升到2018年的22.41%，行业龙头宝钢股份也已经从2014年的9.86%提升到2018年的14.99%。

销售净利率方面，32家公司中仅方大特钢达到两位数，老大哥宝钢股份五年均值为5%，位列行业第八：

 

再来看看成长性数据：

 

32家公司中，五年营收复合增长率超15%的公司有6家，分别是首钢股份、包钢股份、三钢闽光、重庆钢铁、杭钢股份、新钢股份。宝钢股份年复合增长率达13%，远高于煤炭行业中的龙头中国神华。

再来看资本运营能力：

 

排名第一的方大特钢，其扣非净资产收益率在2017年曾高达67.67%，2018年高达58.17%，令人咋舌。龙头宝钢股份的净资产收益率较低，但2014年为5%，到2018年上升到12%，进步明显。

我们将五年毛利排名、五年销售净利率排名、五年营收复合增速排名、五年扣非净资产收益率排名、五年自由现金流之和排名视为权重，求其均值，则综合排名如下：

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