数据来源于同花顺。

本文对比的22家化肥公司包括7家氮肥公司，分别是辉隆股份、*ST柳化、阳煤化工、泸天化、四川美丰、鲁西化工、华鲁恒升；7家复合肥公司，包括新洋丰、芭田股份、华昌化工、金正大、司尔特、云图控股、史丹利；4家钾肥公司，包括藏格控股、*ST盐湖、东凌国际、东方铁塔；4家磷肥公司，包括鲁北化工、云天化、六国化工、三泰控股。

我们先来看下22家化肥公司2014年到2018年五年的毛利率情况：

 

22家化肥公司中，五年平均毛利率超40%的公司有一家，为藏格控股，该公司平均毛利率高达70%，且过去五年毛利率呈大幅提升的趋势。2019年前三季度，公司毛利率为66.28%。

被称为“雷王”，已经披星戴帽的钾肥巨头*ST盐湖以39.34%的平均毛利率排名第二，过去五年，公司的毛利率呈大幅下降的趋势。2019年前三季度，公司毛利率为26.60%。

氮肥公司中的市值龙头华鲁恒升以22.4%的平均毛利率位列第六，公司的主要看点是过去五年毛利率在提升。2019年前三季度，公司毛利率为28.68%。

因在央视进行广告轰炸而颇具知名度的复合肥公司史丹利以20.74%的毛利率排名第八，过去五年公司的毛利率小幅下滑。2019年前三季度，公司毛利率为15.21%。

再来看22家公司的销售净利率情况：

 

22家公司中，五年扣非销售净利率均值超15%的公司有1家，为毛利率最高的藏格控股。

华鲁恒升以13.43%的销售净利率位列第二，过去五年公司销售净利率呈提升趋势。

史丹利销售净利率为6.35%，过去五年公司销售净利率呈下滑状态。

再来看22家公司的成长性：

 

22家公司中，5年营收复合增速超15%的公司有3家，分别是藏格控股、东方铁塔、辉隆股份。藏格控股以161.88%的五年复合增长率高居第一，但公司的高增长主要由2015年贡献，随后2016年、2018年均为负增长，2019年前三季度，公司营收增速为-36.76%。

华鲁恒升5年营收复合增速为10.27%，公司五年营收增速从2017年开始大幅提升，2019年前三季度，公司营收增速为-2.20%。

总体来看，化肥行业公司营收增速极不稳定，动辄陷入负增长。

再来看22家公司的资本运营能力：

 

22家公司中，5年扣非净资产收益率算术均值超15%的公司有两家，分别是新洋丰、华鲁恒升。其中新洋丰扣非净资产收益率逐年下滑，华鲁恒升则逐年上升。

我们将五年毛利排名、五年销售净利率排名、五年营收复合增速排名、五年扣非净资产收益率排名、五年自由现金流之和排名视为权重，求其均值，则综合排名如下：

 

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