对于当前来看，白酒进入到了一个什么阶段？招商证券的杨勇胜在2019雪球嘉年华上表示：我的定义，这个行业是从青年到壮年，这个过程中，这个人还是在不断长大，不断更有力气，不断的创造收入，但是在过程中会有一些感冒，或者会有一些发烧头疼脑热，但是并不逆转和妨碍这个行业的趋势。

以下为演讲全文：

尊敬的各位球友们大家下午好

所以今天来这个会场也跟大家做一个现场的互动，带来的是我对明年整个白酒行业的一个判断。

我的题目叫不确定的环境这个其实就是代表着当下对明年白酒行业的一点判断，就是有很多的不确定性。

首先我们可能还是要去回首一下为什么过去的五年

我认为过去五年其实白酒虽然是五年的一个牛市，但是其实它有一个最大的特点，它其实是从坑里爬起来的。

整个行业虽然没有出现往上走的趋势

第二个阶段，到了2015年的春节，第一次发现茅台酒在春节的时候出现了断货，这个时间就是整个行业开始复苏。我记得2015年的2月份当时我们写了一篇报告

我们当时写的报告的题目是四个字，一个成语，叫“深蹲起跳”。

第三个阶段应该是从去年开始，这也是包括华创的董老师讲的，就是整个行业已经开始有长线的资金流入，大家都在讲长线的资金是外资，我其实并不完全这么认为。

第二

所以应该说是整个白酒行业的回升是一个价值的回升。

第三白酒这个资产太特殊了，我把它定义成为令人上瘾的稀缺资产，极具护城河和盈利能力。

第四但是对于白酒来说，价格越高它在一定合理的范围内，价格越高，反而让大家认可了它的价值。

对于当前来看，白酒进入到了一个什么阶段？我的定义，这个行业是从青年到壮年。

这个过程中

第一

除了整个行业增速的回归之后，整个行业跟上一轮白酒有什么不一样的地方呢？

这一轮我们就发现不同的价格带它的景气度不一样，增长逻辑是不一样的，

对于次高端白酒来说

对于未来的这种预测

在这个背景下

未来的整个趋势这一轮整体来说是非常的健康，非常的良性，这种健康和良性的量价齐升其实是能够让景气度变得更久。

我们做了一个统计

所以我们在选很多商业模式

这是厂商的谨慎

我去代理一个不知名的品牌

第三

第三点

当然我们对于行业来说

最后对于八年时间对白酒的研究，对食品饮料的研究，我想提一点思考，投资应该是反人性与智慧的修行。我这里有两个词

再比如说我们今天论坛的主题叫十年如一

第二

我作为一个8年的研究员

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