早上开盘前据外媒报道，美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单，拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税，涉及海产品、农产品(000061,股吧)、水果、日用品。关税清单长达195页。

　　听到这一消息的股民心里大起疙瘩，说好的两周真空期原来都是为了套我的…川普能不能盘后在BB啊。。。但其实已没有太多时间留给自己哀春伤秋，因为集合竞价时，从外围持续而来的飞刀刀刀致命！原来因为前三个交易日的缩量连阳而改变的信仰幡然醒悟…

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　　当时特朗普接受媒体采访是提出：1、两周后也可能对另外160亿美元中国商品征税；2、最终所有中国商品征税目标可能达到5500亿美元。

　　特朗普的表态，其中关于两周的贸易战真空期几乎是市场的喘息期，大家的共识才有缩量3连阳，不过今天两市股指集体大幅低开，沪指直接失守2800点，午后创业板指、深成指一度跌超3%，大部分板块飘绿。说明早盘这事大大扭转了大家对于筑底的预期，是不是一切又要推倒重来呢？我们从以下几个方面帮大家重新梳理了贸易战的认知点！

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　　关于时间：

　　这次征收关税不会立即生效，将经过两个月的审查程序，并将于8月20日至8月23日举行听证会。最终可能会在8月30日公众咨询结束后生效。

　　美国国会的中期选举从3月份开始进入各州投票阶段，5、6月份和8月份是各州最密集投票的阶段，所以在这些关键月份对中国表达强硬态度，有利于赢得民众支持，因此只要是8月之前的反复博弈，都不要觉得惊讶，因为这事注定了要这么折腾！每一次的折腾，回过头来看指数都毅然决然不回头，所以8月份是否重演7.06行情呢？

　　第一件，美国芝加哥市市长伊曼纽尔，率大型经贸代表团访华，参加7月11日在北京举办的“2018年中国市与芝加哥市投资合作论坛”。

　　第二件，美国特斯拉公司在上海签署投资协议，将在上海投资建设特斯拉超级工厂，年规划产能达50万辆纯电动整车。

　　今天的特斯拉板块还是很强势的，但明日就不知道了…所以在坏叔叔给糖吃的情况下，是跟着走还是吃完糖就跑？你们自己看着办吧~

　　关于量化认识贸易战影响：

　　1.对于GDP的冲击（来源弘叔整理）

　　最差情况：

　　2017年中国GDP是82.71亿人民币，对美国的贸易顺差贡献了2.25%的名义GDP，2017年名义GDP是11.15%。2017年中国实际GDP是6.9%，不考虑连带影响，简单计算，在极端情况下，如果美国这部分顺差彻底消失，那么实际GDP要减少1.39%，也就是降到5.51%。

　　如果是按照特朗普的要求，顺差减少2000亿美元/年，那么如果放在2017年，实际GDP增速会降低0.99%到5.91%。中国GDP从91年开始，就没有过6以下的增速。

　　2.对于关税的冲击（来源徐建炜）

　　最好情况：

　　对关税的冲击做一个简单的估算。假设关税传导率是20%，需求的价格弹性是4，那么美国对华施加25%的关税，大致会造成出口额下降15% 左右。这大概是多大的一个数字呢？给定美国本次施加的340亿美元关税，那么最终的影响大致就是50亿美元左右。如果加上下一轮增加新的160亿美元关税，那么影响也就只是75亿美元左右。中国目前的整体出口是多少呢？在2017年全年，中国的出口总额大约是2.26万亿美元左右。所以，区区不足100亿的损失，基本不会对中国的整体出口产生太大影响。

　　最差情况：

　　如果美国进一步加码，对中国全部超过5000亿的出口品都施加25%的关税，那么减少的出口大约会达到800亿美元左右，这对于中美之间的贸易肯定会存在一定冲击的。考虑到中国在2017年对美国的贸易顺差是2758亿美元，这大约就意味着中美贸易顺差减少30%左右。

　　3.对于企业的冲击（来源中金王汉峰）

　　中美贸易摩擦影响的三种可能情景：

　　贸易摩擦限于对首批500亿美元商品加关税（情景一）、

　　在情景一的基础上加税范围扩展到2000亿美元商品或当量相当的冲突（情景二）、

　　在情景二的基础上加税范围再扩展2000亿美元商品或当量相当的冲突（情景三）。

　　学术文献中关于美国进口对关税弹性的估计主要分布在[-1，-4]之间。我们出于保守考虑在情景分析中采用绝对值较高的美国进口对关税弹性（-4），结合我们对中国名义GDP对出口弹性（0.24）、非金融企业收入对GDP弹性、非金融企业利润率对出口弹性的粗略估算，得出分析：

　　1）在情景一下，A股/海外中资股非金融公司未来12个月盈利增速将下降至10%/14%左右（对比我们对2018年非金融自上而下盈利增长预期16%/28%左右）；

　　2）在情景二和情景三下将分别下降至6%/8%及2%/1%。这里的估算仅考虑了贸易摩擦升级的影响，未叠加中国自身去杠杆、外围需求由于其他因素低于预期等风险的影响。

　　4.对于通胀的冲击（华泰宏观李超）

　　中美两国利益相互交织，在互相征收关税的条件下，中美双边贸易可能都会受到负面影响，对双方经济的影响都偏负面。在实际演进过程中，很可能是双方均走向“类滞胀”局面。当两国的便宜商品无法顺利向对方出口时，不管是转而寻求其他国家的较贵商品，还是承担高关税增加的成本，都可能会推升两国的物价水平。我们测算，我国对美国农产品征收关税，大概提升我国通胀中枢0.2个百分点左右，贸易战可能形成的类滞胀预期。根据过往经验看，中美两国货币政策应对方式不同。80年代初，美联储主席沃尔克加息应对滞胀。中国在面临类滞涨的情形时，通常会选择提高通货膨胀容忍度。我们认为，我国货币政策由稳健中性转向稳健灵活适度，是一个边际放松的过程。未来中美货币政策可能是美国收紧、中国宽松的非同步。

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　　关于应该避开的行业：

　　从签署备忘录来看，首当其冲的是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域。

　　此外，对美贸易占比较高的行业也会受到影响。中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器（根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%）以及杂项制品（12%）、纺织品（10%）、金属制品（7%）等。（PS：这事已不能简单看冲击就利空避开，部分板块还衍生出国产替代、自主可控的反击之路，应更加客观回到K线上寻找答案）

　　除了大宗周期受损外，我国短期受到美国“反倾销”政策影响的行业也同样要适当避开，例如LED产业！

　　（来自集邦咨询LED研究中心LEDinside）

　　美国一直是中国LED下游包括照明等产业的重要出口市场，如果2000亿美金关税项目获得通过，中国的LED相关产业难免深受其害。

　　7月10日特朗普政府推进再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单。根据这一清单分析，LED产业或将受到波及。

　　第一轮针对工业中间品的征税项目影响有限，2017年中国对美出口额约为1.75亿美元，因此对中国LED产业影响相当有限，主要受到影响的是CREE等在美国有照明工厂，需要从中国采购LED的美国厂商。

　　而第二轮的2000亿涉及的LED类产品覆盖面广，其中涉及LED及照明类的品项多达十多种，而且贸易额也较大，其中主要的几项照明产品2017年中国对美出口额就高达50多亿美元。

　　贸易战可能带来的生存扭转：（华泰宏观李超）

　　【重点关注7月下旬中央政治局会议，关注去杠杆进程是否会因中美贸易战变化而出现缓和迹象】

　　在内需下滑、外需不确定性较高的形势下，我们认为，有必要通过扩大内需的政策将经济增速控制在合理区间，避免产生系统性风险。近期针对高端制造业、民间投资融资难融资贵以及税收成本过高的问题已经引起政府的高度重视,未来还可能进行定向降准。个税修正案提请全国人大常委会审议，反映出国家有意通过减税扩大内需稳定经济的初衷。我们重点提示关注7月下旬召开的中央政治局会议，关注去杠杆进程是否会因中美贸易战变化而出现缓和的迹象。

　　（大白话说，当下A股不是担忧贸易战就是担忧去杠杆，如果贸易战加剧，那么考虑对冲，去杠杆也许没那么迫切推进，A股或有更多缓冲空间）

　　l对市场的启发：

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　　不管什么逻辑，总要对应落实到K线，所以买卖前10秒请打开易选股，看看K线想告诉你的答案！

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