市值方面，比亚迪近乎只有特斯拉的六分之一，迫切盼望重新定价。但上升动力明显不足的销量，已成颇难逾越的障碍。
文丨郭小兴 编辑丨杜海 来源丨正经社
“新能源汽车引领者”，这是比亚迪给自己的定位。
但这个定位面临的挑战正变得越来越严峻。
4月13日发布的2020年第一季度业绩预告显示，比亚迪报告期内盈利0.50亿元至1.50亿元，同比下降高达79.99%至93.33%。
更夸张的是，比亚迪新能源汽车一季度总销量仅2.2万辆，同比下滑了69.7%，下滑幅度不仅高于自身燃油车板块，更低于整个行业水平。
01
领跌大市
据中汽协统计，2020年3月，中国汽车总体销量为143万辆，同比下降43.3%；其中，新能源汽车销量(不含特斯拉)为5.3万辆，同比下降53.3%。一季度，汽车总体销量为367.2万辆，同比下降42.4%；新能源汽车销量为11.4万辆，同比下降56.4%。
比亚迪发布的3月销量快报显示，2020年3月，比亚迪汽车销量为30599辆，同比下降34.7%，其中新能源汽车12256辆，同比下降59.2%，燃油车销量18343辆，同比下降11.99%。一季度，比亚迪累计销量为61273辆，同比下降47.9%；其中，新能源汽车销量为22192辆，同比下降69.7%。
比亚迪3月销量快报
另一家新能源汽车龙头企业北汽蓝谷，2020年一季度新能源汽车销量只有9000辆，销量同比下降64.1%；2019年预亏的同时，2020年一季度也大概率继续亏损。
与之相比，蔚来汽车近期发布了3月份的交付量，总销量为1533 辆，同比上涨 11.7%，环比上涨116.8%。
由此可见，在此次疫情中，中国新能源汽车行业整体衰退，体量越大的车企受冲击的程度越大。
正经社认为，个中缘由在于，目前在中国新能源汽车销量排行榜前列的国内车企，自身的高销量、高利润增长，多是建立在高补贴之上；如果扣除补贴因素，一些新能源汽车不仅会卖不动，更将无法盈利。
2019年，补贴退坡幅度平均达到55%，导致新能源汽车销量在2019年下半年大幅下降。由于对销量和补贴的依赖，比亚迪、北汽蓝谷等车企的业绩也在2019年冰火两重天。
2019年一季度，比亚迪净利润达到7.5亿元，同比提升超过600%，主要原因就是新能源汽车销量的火爆。同时，比亚迪还获得了政府补助3.31亿元，这笔补助资金占比亚迪一季度净利润的近四成。
2019年5月，比亚迪还获得了国家新能源汽车推广补贴款约34.58亿元，这也令比亚迪2019年上半年净利润同比增长203.61%。
然而，2019年7月开始实施补贴退坡政策后，比亚迪的销量数据迅速恶化。同时，由于下半年没有重大补贴入账，导致2019年三季度净利润同比上升只有3.09%，2019年全年净利润更是下滑42.03％。
2019年上半年，比亚迪新能源汽车销量达到145653辆，下半年销量锐减到83853辆，全年销量229506辆，同比下滑7.39%。
至此，比亚迪失去了全球新能源汽车销量冠军宝座而特斯拉则以2019年367500辆的销量数据，排在了全球新能源汽车销量排行榜第一位。
02
生死对决
国内新能源汽车企业因为疫情而业绩暴跌时，特斯拉反而在国产化产能释放下，销量进一步提升：2020年2月销量超过3000辆，占当月国内新能源汽车市场近三成；3月更是突破一万辆，大大超出市场预期。
即便在减配门的影响下，口碑继续滑落，但凭借预售政策，特斯拉的销量仍然得以稳步提升（个中缘由，详见《特斯拉品质差隐患大，售后敷衍塞责，马斯克这是被谁宠坏了》）。
特斯拉“减配门”解决方案是管换不管赔
不仅是销量上的蚕食，特斯拉还在价格上进一步侵占国内新能源汽车企业的生存空间。近期国产特斯拉Model 3又推出两个型号，长续航后轮驱动版，续航668公里，补贴后售价33.9万元起；高性能全轮驱动版，售价41.9万元起。
国内一些高配版电动车型，理论续航均可以达到500公里。但这个里程大多是NEDC续航数据，并不是实际续航里程。
目前，500公里续航依然是大多数新能源汽车企业需要解决的技术难题。
比亚迪唐EV600的真实续航可以达到500公里，但价格接近30万元，7座四驱版车型的售价甚至高达36万元，竞争力并不大。
不论是续航里程还是品牌影响力，比亚迪都逊色于特斯拉，因此特斯拉Model 3一款车型销量，几乎等同于比亚迪整个新能源汽车王朝系列。
有汽车行业分析师认为，目前国产特斯拉的零部件还未实现国产化，一旦在国内建立起完善的供应链体系，实现车辆整体国产化后，价格甚至可以下探到20万元。
20-30万这个价格区间，不仅是比亚迪的目标销售区间，也是大多数国内新能源汽车企业想要突破的天花板。
为了应对特斯拉的挑战，比亚迪在2020年发布了全新的刀片电池，直接刺向特斯拉的电池软肋。
在发布刀片电池时，比亚迪播出了一段“针刺测试”视频。试验结果显示，特斯拉主要使用的三元锂电池，在电芯内部大面积短路后，会发生剧烈燃烧。而比亚迪刀片电池，在电芯内部大面积短路后，并没有明火，安全性更高。
比亚迪宣称，刀片电池首先装配在新车型比亚迪汉上，目前产能足够供应超过13万辆比亚迪汉。
“汉”作为比亚迪新的旗舰车型，综合续航里程可达605公里，百公里加速时间3.9秒。4月10日，比亚迪汉EV正式在比亚迪深圳工厂下线。“汉”系列既是比亚迪面向中大型豪华轿车市场，推出的第一款纯电动轿车，也是直接跟特斯拉Model 3竞争的车型。
在特斯拉降价打击之下，比亚迪也通过持续不断的研发投入，提升自身的综合实力和产品技术水平，杀入了特斯拉的价格舒适区。
03
背靠大树
在与特斯拉的竞争中，比亚迪的劣势是技术与品牌口碑，优势是坐拥中国广大的新能源汽车市场。
虽然补贴退坡让比亚迪的业绩岌岌可危，但作为国家重点支持的产业，比亚迪不论从政府补贴方面还是从资本市场上，依然能够获得极大的助力。
在3月3日和3月11日，比亚迪公告收到两笔国家新能源汽车推广补贴，合计金额达到23亿元，另外还有9.8亿元尚未拨付。比亚迪也宣称，这些补贴款将提升公司现金流水平，有助于加快应收账款周转，降低财务费用及资产负债表。
在资本层面，比亚迪也有新动作。4月15日，比亚迪宣布全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司重组完成，并已更名为比亚迪半导体，接下来拟以增资扩股等方式引入战略投资者，积极寻求于适当时机独立上市。引入战略投资者完成后，比亚迪半导体将仍为比亚迪控股子公司。
比亚迪半导体业务主要覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售等。据中金公司预计，比亚迪半导体拆分上市后可达300亿元市值。也有投行分析认为，比亚迪半导体业务若独立上市，将大力提高现在上市公司的现金状况，同时为后续电池业务的IPO奠定基础。
比亚迪动力电池板块也存在独立上市的可能。比亚迪近期发布的刀片电池技术，就放在新品牌“弗迪”旗下，而且该品牌还包括多家零部件公司，主要资产就是比亚迪的新能源电池。
虽然目前还不能确定弗迪是否将成为比亚迪未来电池板块独立上市的载体，但比亚迪电池业务此前也已明确表示将独立上市。在2019年8月，比亚迪曾回复投资者问询，表示计划在2022年底前将旗下电池业务分拆上市。
特斯拉的总市值超过1300亿美金，折合人民币约为9200多亿元，而比亚迪的总市值是1600多亿人民币，如此巨大的估值差距，自然让比亚迪渴望在资本层面获得重新定价的机会。
但这一切的前提是，比亚迪不能在新能源汽车销量上败下阵来。目前来看，国产特斯拉的销量提升明显，而比亚迪的上升反弹力却明显不足。【《正经社》出品】
【本文为“新能源汽车过冬”系列第17篇。前期部分作品为：
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