《电鳗快报》文/曹伟明

3月27日，吉电股份(000875)披露2020年融资计划，同时披露2019年年报等一干重量级公告。这家2002年上市，经营发电供热等传统业务的老牌上市公司来了一拨神操作，2020年计划融资339.77亿元，融资想必是公司经营所必须，但这一融资规模是其2019年84亿营收的3倍之多，而该公司扣非净利润已经连续4年亏损。这样对比，十分惹人眼球。

《电鳗快报》注意到，吉电股份管理层在经营上应该属于积极型的，因为扣非净利润指标连年亏损，但净利润指标仅在2017年出现亏损，这在经营、财务以及维护上市公司上市资格等方面可谓做了大量工作。

先看看吉电股份2020年的融资计划：一方面强化内部资金管理，一方面积极对外融资。据披露。3月25日吉电股份董事会审议通过《2020年度融资计划议案》，全年拟新增生产经营性资金贷款、并购贷款、保理、项目银团贷款、私募债等融资资金共计339.77亿元。在新增融资总额未突破总体融资计划的情况下，对内部全资、控股子公司融资进行调整。同时长久合作的工行、农行、中行、建行、开行、招行、邮储、兴业、口行、民生、中信、交行、渤海、广发、香港财资公司等金融机构开展多种金融工具的融资业务。

公开资料显示，吉电股份主营业务包括发电(火电、水电、风电、太阳能、分布式能源、气电、生物质、核能)、供热(民用、工业)、综合智慧能源供应、清洁能源投资开发、电站检修等，其中发电、供热是其核心业务，尚未成为核心业务的新能源业务遍布全国18个省区。

有市场人士表示，吉电股份每年七八十亿的营收规模，融资却却高达300多亿元，势必带来巨大财务成本，大大削弱了公司盈利水平，应该更多考虑资本市场融资。

《电鳗快报》发现，吉电股份的控制权处在一个比较合理的位置。从最新披露的股东结构看，吉电股份控股股东为国家电投集团吉林能源投资有限公司(简称“国电投吉林公司”)，实际控制人为国务院国资委。第一大股东国电投吉林公司持股19.61%，第二大股东国家电力投资集团持股7.4%，国电投集团通过全资子公司中国电能成套设备有限公司持股吉电股份1.14%，由此计算，国家电力投资集团合计持股28.15%。如果吉电股份进行增发融资，尚有一定空间，尚且国电系统资金雄厚，通过定增或参与增发等形式，可以解决该公司的资金需求。

吉电股份的营业收入连年持续增长，但扣非净利润指标却不理想，已经连续4年亏损。

先看看2019年的经营和财务数据。2019年全年，吉电股份完成发电量188.6亿千瓦时，同比增加16.83%，其中新能源发电量59亿千瓦时，同比增加30.61%;供热量2898.63万吉焦，同比减少1.87%。实现营业收入84.54亿元，同比增加11.53亿元;营业成本65.47亿元，同比增加6.32亿元;利润总额5.09亿元，同比增加1.87亿元，净利润4.02亿元，同比增加1.50亿元;归属于母公司所有者的净利润1.48亿元，同比增加0.33亿元。

《电鳗快报》进一步汇总了吉电股份近5年的财务数据，2015年至2019年吉电股份分别实现营业收入43.02亿元、44.05亿元、51.03亿元、73.01亿元和84.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元、0.13亿元、-3.3953亿元、1.146亿元和1.4765亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润655.02万元、-4291.64万元、-33713.54万元、-7983.54万元和-2563.74万元。在营业收入持续增长的情况下，公司扣非净利润这一项衡量主营业务盈利能力的核心指标却十分不理想。

吉电股份在2016年曾进行一次增发融资，非公开发行股票6.857亿股，发行价格5.60元/股，募集资金总额为人民币38.40亿元，募集资金净额37.57亿元。截至2019年12月31日，募集资金专户余额合计857.85万元。

上市公司的融资工具多样化，包括配股、公开增发、非公开发行、可转换公司债券、优先股、公司债券等。在当前国资混合所有制改革和资本市场良好的融资政策形势下，吉电股份是否可以多考虑一下直接融资呢?

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