对于第四季度，微博给出的业绩指引为营收同比增长0%至3%（以同期固定汇率计算）。相比之下19Q2给Q3的业绩指引为6%至9%，第四季度的增长堪忧。业绩公布后，微博盘前跌超13%，开盘后跌幅进一步扩大，市场态度可见一斑。

广告业务几无增长

微博营收较为单一，主要由广告和市场营销贡献，Q3这块业务占总营收比重为89%。此业务营收同比增速自2018年大幅下滑后，19Q2增速几乎为0，Q3小幅增长近1%，仅止住下滑趋势，仍未见起色。

增值服务收入包含微博VIP会员、直播、游戏等业务，Q3营收达5500万美元，同比增长9%，但由于占比较小，且未包含具有爆发潜力的业务，对整体的拉升作用较小。

作为社交媒体平台，又以广告业务为支柱，用户自然是微博营收的基础。2019年9月，微博月活用户达4.97亿，日活用户达2.16亿，与去年同期相比具有不错净增量。

月活用户同比增速较Q2小幅下滑，但仍保持在10%以上。在获取用户方面，微博还是有一手的。在业绩电话会议上，微博CEO王高飞表示，得益于在渠道的投资以及微博社交媒体的优势，微博能够以较低成本获取用户。

广告多了，价格低了

不过，在营收几无增长的背景下，用户继续增长带来的结果就是ARPU值下滑，Q3微博整体季度ARPU值为0.94美元，同比下滑9%。

单以广告和市场营销收入计算，季度广告ARPU值下滑10%，与Q2下滑程度接近，可见整体ARPU下滑是由广告业务造成的。

对「卖广告」的微博来说，ARPU下滑可不是好兆头。微博的商业模式已经十分稳定，此数据下滑表明广告主、代理商在微博平台的投放较为谨慎。

从微博的广告客户分类来看，来自中小企业（Small & medium-sized enterprises，以下简称SME）、品牌商（Key accounts）都仅实现小幅增长，来自阿里巴巴的广告收入继续减少。

电话会议上，CEO王高飞就此说明：

SME客户的收入保持稳定，主要还是来自广告库存的增长，以及售卖率有一定的提升。目前主要压力在价格层面，平均售价下降了约10%。今年互联网广告库存供给端大幅上升，竞争比较激烈，导致价格下降。

换句话说，Q3微博的广告位变多了，也卖得更好了，但靠的是降价。

虽然微博在营收增长层面面临不小的困难，但盈利依然较为稳定，近年来毛利率保持在80%附近；Non-GAAP净利润率在35%左右小幅波动，Q3达到38%。

费用层面，微博的控制也较为得当，各项费用率保持平稳。销售费用率从18Q2的32%一路降低至19Q2的25%，改善约7个百分点。不过，销售费用率Q3小幅回升至28%，绝对值达1.29亿美元。

这或许与微博新推出的图片社交产品「绿洲」有关。

9月1日，微博发布了全新产品绿洲，主打生活化的图片、视频分享，发布后短短两天便登上App Store免费榜第三、社交榜第一，不少用户表示绿洲类似「Instagram+小红书」。

关于绿洲，CEO王高飞在电话会议上称：

绿洲主打生活化内容的分享，与微博有一定差异，在内容生态上更多的是协同和补充……目前各个行业的头部账号都在微博，但它们发布的垂直化和生活化的内容不是很频繁，我们更侧重于通过绿洲开拓一个垂直和生活化的平台……陈坤在绿洲的发布频率远远高过微博。

由此可见，微博对绿洲的期望不小，希望通过这个全新的产品获取异于目前微博的内容生态、用户，开垦新的流量。

目前，绿洲还未获得监管部门的最终审批，仍处于公测阶段，王高飞预计将于11月获得审批，开始大力推广。绿洲的成绩如何，能否给目前广告业务疲软的微博带来希望，答案或许即将在第四季度揭晓。

但就目前而言，微博的未来仍难言乐观。

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