这份报告成了许多市场人士关注的焦点。

　　最近几个交易日，*ST松江股价上涨比较猛，这是看好其年中业绩的好转？还是有另外的利好消息？

　　虽然*ST松江的股价有显示利好的趋势，但记者发现*ST松江有一系列怪现象：“高价”出售2016年亏损公司的股份，欲重组企业有“怪现象”，2016年可能计提较多费用和资产减值准备，而其资产负债率在同行中偏高，扣非后净利润为负……

　　现在我们具体来看看*ST松江的一系列疑惑。

　　盈利能力令人“疑”

　　*ST松江2017年第一季报显示，归母净利润为4.23亿元，同比增长217.53%（上年同期为-3.6亿元）。

　　但实际上，*ST松江经营活动盈利能力，不容乐观。

　　东方财富(300059,股吧)数据显示，*ST松江2013年至2016年扣非后净利润均分别为-3.40亿元、-0.47亿元、-7.41亿元、-5.03亿元，连续四年为负。而且*ST松江2017年第一季度归母净利润虽然为4.23亿元，但扣除非经常性损益后，净利润为-1.9亿元。

　　同策咨询研究部总监张宏伟对《国际金融报》记者表示，“在一般情况下，企业连续扣非后净利为负，可能经营状况不佳，净利为正，可能也是非经常性损益的功劳。”

　　此外，*ST松江资产状况令人担忧。

　　东方财富数据显示，*ST松江同行业2017年第一季度负债率，行业均值为78.4%，行业中值为59.32%。而*ST松江2017年第一季度负债率为87.36%，比行业均值和中值高不少。

　　*ST松江控股股东资金状况同样令人忧虑。

　　6月20日，*ST松江公告显示，截至本公告日，控股股东滨海控股质押所持有公司股份的99.39%（滨海控股持*ST松江47.92%股份），质押目的为，“解决其日常经营所需周转资金。”

　　如果控股股东质押的股票面临平仓等风险，*ST松江也将因此面临实控人变化的风险。

　　净资产为负却卖出“高价”

　　除了靠非经常性损益来“盈利”，*ST松江有一笔看起来“大赚”的奇怪交易。

　　2017年第一季报显示，*ST松江当期非流动资产处置损益为8.01亿元，主要为处置天津运河投资有限公司（以下简称“天津运河投资”）股权。

　　*ST松江2016年年报显示，天津运河投资2016年末净资产为-4092.12万元，净利润为-7862.41万元。

　　却有公司愿意花“大价格”收购这家“资不抵债”公司的股权。

　　协议约定：

　　万隆兴业需付清天津运河投资对*ST松江的全部欠款及利息，（包括本金111483.2万元以及截至2017年2月23日的利息金额2837.91万元），以及运河城公司在2017年2月23日后据实发生对甲方的欠款。

　　卖股权产生过亿收益

　　*ST松江将2016年亏损企业“高价”卖出的情况，不只这一件。

　　*ST松江2016年年报显示，*ST松江2016年末过户手续仍在办理的转让，还有内蒙古松江房地产开发有限公司（以下简称“内蒙古松江”）。

　　*ST松江2016年末，间接持有内蒙古松江88.12%的股权。

　　2016年年报显示，内蒙古松江2016年净利润为-1116.41万元。

　　而2016年11月30日，*ST松江与关联方内蒙古滨海投资股份有限公司，签订了《股权转让协议》，转让价格为3.16亿元。

　　*ST松江7月4日公告显示，转让内蒙古松江将在第二季度确认投资收益，确认金额约为1.75亿元。

　　内蒙古松江和天津运河2016年合计净利润为-8978.82万元，据目前资料判断，*ST松江产生投资收益和处置损益可能大于9亿元。而*ST松江2016年归母净利润只有-4.55亿元。

　　此外，*ST松江可能在2016年计提了较多的费用和减值准备。

　　*ST松江3月18日公告显示，国泰君安证券股份有限公司表示，“*ST松江2016年亏损的主要原因有公司财务费用和计提的资产减值准备数额较高。”

　　购买对象有“怪”现象

　　*ST松江或许想改变目前的状况，欲收购优质资产。

　　可记者发现，该资产存在令人不解之处。

　　*ST松江7月17日公告显示，*ST松江欲购买卓朗科技80%股权，该交易为关联交易，交易作价为10.8亿元，评估价为10.81亿元（整体评估价为13.51亿元）。

　　*ST松江7月15日公告显示，卓朗科技2016年末净资产（所有者权益）为5.71亿元。

　　卓朗科技2016年营业利润为7968.38万元，为2015年的3.90倍（2015年为2045.73万元），增长速度非常快。

　　但卓朗科技2016年经营活动净流量为-1.58亿元，2015年为-2.48亿元。从现金流来看，卓朗科技经营活动并未带来现金净流量，且与营业利润的差距很大。对于产生这种情况的原因，*ST松江尚未对记者进行答复。

　　虽然*ST松江7月15日公告显示，卓朗科技的业绩承诺为2017年至2019年，承诺净利润（扣除非经常性损益后）分别为9000万元、1.1亿元、1.3亿元。但记者并未发现有关经营性现金流的承诺，是否还会发生上述情况，不得而知。

　　对于上述疑惑，截至记者发稿，*ST松江并没有回复。

　　记者 邹煦晨

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。